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股票停牌数日后，4月20日铁汉生态终于迎来复牌，公司同时还发布了关于股份协议转让暨策划控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告。通过非公开发行股份和实际控制人股份协议转让的方式，中国节能环保集团有限公司（以下简称“中国节能”）将成为铁汉生态控股股东，国务院国资委成为公司的实际控制人。

本是一个皆大欢喜的结局，然而二级市场并不买账，铁汉生态4月20日开盘即暴跌，甚至一度触及跌停板，21日再度下跌，两日累计跌幅10.59%，截至收盘3.04元/股。由于铁汉生态向中国节能等定增价格为3元/股，目前股价距离定增价仅差1.33%。

铁汉生态董秘杨锋源对《证券日报》

广东小禹投资管理有限公司总经理黎仕禹对《证券日报》

深圳润盈达投资有限公司研究总监余韬也认为：“二级市场对于国资入股这一类的故事，这段时间基本免疫了，想要市场有正面反馈，还是需要做出相应的业绩来验证。”

去年亏损8.88亿元

铁汉生态控股股东刘水筹划股权转让事宜由来已久。早在2018年5月，公司在终止重大资产重组的同时就曾筹划引入战略股东。2018年12月，铁汉生态与深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）签订股份转让协议，刘水将持有的铁汉生态1.14亿股股份，以3.76元/股转让给深投控，共计4.29亿元；2019年3月，深圳投控共赢股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“投控共赢基金”）作为深投控指定的“关联方或其直接或间接管理的基金”受让剩余的1.17亿股股份，受让价格仍为3.76元/股，转让价款共计4.41亿元。

刘水在转让股权时曾承诺，上市公司在利润补偿期间内各年度净利润数2019年度不低于6.5亿元、2020年度不低于10.8亿元、2021年度不低于11.9亿元，否则将进行补偿。

根据铁汉生态今年2月底发布的2019年业绩快报显示，去年公司实现营业收入51.31亿元，同比减少33.78%；实现归属于上市公司股东的净利润为-8.88亿元。同时，4月11日发布的2020年一季度业绩预告显示，1-3月公司亏损1.95亿元-2亿元。这显然与此前的业绩承诺相差甚远。

4月13日，铁汉生态再度发布关于重大事项的停牌公告，这次公司傍上了中国节能。非公开发行股票预案显示，本次公司拟发行股票数量不超过6.02亿股，发行价格3元/股，募集资金不超过18.06亿元，募集资金拟全部用于补充资金和偿还有息负债。其中，中国节能拟认购4.69亿股，投控共赢基金拟认购1.33亿股。

此外，刘水及其一致行动人乌鲁木齐木胜股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“木胜投资”）与中国节能签署股份转让协议，刘水、木胜投资拟分别向中国节能协议转让其持有的1.8亿股和5692.43万股上市公司股份，转让价格3.4元/股。刘水同时承诺铁汉生态2020年至2023年度的净利润分别不低于0.25亿元、3亿元、4.3亿元和6亿元。

本次非公开发行完成且存量股份过户完成后，中国节能及其一致行动人合计持有铁汉生态7.8亿股（占总股本的26.46%）成公司控股股东。刘水则以持有5.4亿股（占总股本的18.33%）退居二线；深投控及其一致行动人共赢基金持股3.64亿股（占总股本的12.35%）。

对于前后两次业绩承诺数额相差甚远，杨锋源对《证券日报》

资产负债率业内最高

相关资料显示，中国节能是国务院国资委旗下唯一一家以节能环保为主业的中央企业，主营业务为节能、环保、清洁能源、资源循环利用及节能环保综合服务等。铁汉生态表示，“中国节能将集中资源平台优势积极支持公司的全面业务发展，提供金融、业务、资源等方面的支持，将公司打造为上市生态环保标杆企业。”

不过，从目前看来中国节能任重道远，铁汉生态除业绩不佳外，还面临着诸多问题。财务数据显示，2018年和2019年三季度末，铁汉生态资产负债率高达72.39%和75.81%，在园林工程同行业A股上市公司中最高。此外，公司流动比率0.94、速动比率0.43，在同行业中基本垫底。同时，截至去年三季度末，公司应收账款高达8.63亿元。

“在投资领域，生态环保行业不算是一个好行业，第一是容易受大环境影响，比如融资收紧、政府去杠杆、PPP项目清库等；第二是属于高杠杆行业、现金流差、存货和应收高企。”余韬对《证券日报》

（编辑 李波 才山丹）

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目前正值年报业绩披露的高峰期，创业板一季度业绩大幅下滑，业绩压力对市场情绪的打击不言而喻。尽管3月社融数据大超预期，欧佩克减产协议也已经达成，但市场表现仍然比较谨慎，以致于，在快速回补上周缺口后，两市股指始终维持低迷震荡状态。

从盘面上看，医药、医疗等板块持续受资金关注，而科技相关题材则持续回落，市场分化局面依然比较严重。前期火热的RCS概念遭“团灭”，吴通控股、海联讯、梦网集团等跌停。

市场风险偏好持续回落，去年来最火热的科技题材持续受挫，云游戏、远程办公、MiniLED、生物识别、摄像头、传感器等板块跌幅居前。

越南突然“变卦”将恢复大米出口，前期被热炒的农业股全线大跌，金健米业等跌停，猪肉股跌幅也比较明显。

非洲蝗灾卷土重来，农药股盘中集体攀升，红太阳等涨停。

疫情相关题材持续受资金关注，口罩、防护服、医药、医疗等板块表现活跃，以岭药业等涨停。

国务院批复同意设立江西内陆开放型经济试验区，江西板块盘中有所拉升，江西长运率先涨停。

截至收盘，沪指跌0.49%，深证成指跌0.73%，创业板指跌1.37%，两市合计成交4990.35亿元，成交额创年内新低。

广发证券认为，A股仍有业绩继续下修和海外二次探底的压力，但历史经验表明“盈利底”后若政策保持宽松，A股创新低的概率很小。从实际需求、央行表态和历史经验来看，展望Q2政策方向应为持续宽松。A股“盈利底”之后再创“市场底”或重现08年底V型反转的可能性都很小，建议利用业绩减记和海外次生灾害暴露的机会逢低配置。

中信证券表示，本周迎来国内一季度各项经济数据落地，是市场短期内最后的扰动。随着一季度经济数据的披露以及海外疫情的趋稳，相对全面客观评估疫情对国内经济的影响成为可能，政策定调预计会更加明朗和积极，力度会更强，措施会更具体，投资者此前的担忧也会落地，预计市场底部拐点也因此将在下周各项经济数据落地后得到确认。

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