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7月5日丨长城环亚控股(00583.HK)公布,于2022年7月5日,卖方长城环亚资产管理有限公司(公司间接全资附属公司)与买方国投证券有限公司订立股权转让协议,据此,卖方有条件同意出售而买方有条件同意购买股权(即目标公司深圳长城环亚国际股权投资基金管理有限公司的全部股权),代价为人民币1741万元。股权通过深圳联合产权交易所的公开挂牌程序提呈出售,买方作为唯一的竞投者,在有关出售事项的公开竞投中成功中标。
目标公司为一间根据中国法律成立的有限公司,主要从事企业咨询服务。
出售事项使集团可变现其于目标公司投资的价值。董事会认为,出售事项的条款属公平合理,且出售事项符合公司及股东整体利益。
我们近期无意中研究了一下余额宝,那就再深入展开一点。
截至2022年4月23日,余额宝可以对接28只货币市场基金,您可以自主通过首页-理财-余额宝-右上角“...”-基金详情-更换产品的路径进行更换,如果您不知道这个功能,基本您的选择权就被“余额宝”自动分配给其中的某一只啦。
当然,我们没有吐槽的意思,如果余额宝每次跳出来问您选哪个似乎有些人也会嫌麻烦。
目前可以对接的货币市场基金名单
1、建信嘉薪宝货币A
2、银华货币基金A
3、交银现金宝A
4、中银薪钱包货币A
5、华安日日鑫国币A
6、国泰利是宝货币
7、景顺长城景益货币A
8、广发天添利货币E
9、大成现金增利货币A
10、融通易支付货币A
11、长城货币A
12、国投瑞银添利宝货币A
13、银河银富货币A
14、兴全添利宝
15、长信利息收益货币A
16、长盛添利宝货币
17、国寿安保货币A
18、华泰柏瑞货币A
19、农银日日鑫货币A
20、华安汇财通货币
21、博时天天增利货币A
22、国泰现金管理货币A
23、广发钱袋子货币A
24、景顺长城货币A
25、宝盈货币A
26、博时现金收益货币A
27、中欧滚钱宝货币A
28、诺安天天宝A
货币市场基金的投资范围一般包括:国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券等。
我们拉出天弘余额宝的资产分类给大家看一下:
截至2022年3月末,天弘余额宝62%的资金都是现金类资产,27.49%是其它,债券投资占比10.47%。
我们看一下券种配置
78%是同业存单,什么是同业存单,商业银行向大客户发行的一种约定期限和收益的存款产品,主要用来吸收存款。企业债券比21.91%。
规模大有一好一坏两个因素,好的方面是,钱多,和银行的议价能力就强,可以谈到更好的价格;坏处是,钱太多,投资债券的难度增加,如果每只债券投1亿元,7000万的资金要投资7000只债券,人力跟不上啊,大家如果有兴趣,可以读读我们写的一篇关于鹏华基金怎么投债券的文章,看看债券投资有多累(债多不愁|真正强大专业的固收团队如何做投资,写在刘涛获得2022晨星奖之际),如果你是基金经理,是否会建一个强大的团队来支撑?是否经济?是否划算?。反过来投存款多容易但结果是,做的未必足够精细。
这个道理说明白了,结论就是,货币市场基金,规模太大不好,规模太小没有议价能力,规模适中比较好,所以,上述28只货币市场基金,到底哪些性价比更高呢?我们开始数据分析。
筛选条件,
在这28只货币市场基金中,
(1)2019年收益前10
(2)2020年收益前10
(3)2021年收益前10
(4)2022年YTD收益前10(截至4月22日)
(5)期间没换过基金经理
符合条件的基金
我们看到,前两只1600-1700亿,第三只只有834亿,看来,货币市场基金,规模不能太小。
我们再刺刀见血PK一下,
近1年,建信嘉薪宝的收益2.27%,第一名,其次是兴全添利宝2.25%,再次是广发钱袋子E(2.10%)。
近3年,兴全添利宝7.29%,建信嘉薪宝7.25%,位列前两名,广发钱袋子E:6.85%,第三。
如果我们要硬刚一下天弘余额宝,过去3年,天弘余额宝收益6.30%,兴全添利宝收益7.29%,差了0.99%。意味着1万元少赚99元。这对于某些人不值一提,对有些人却觉得这是生活中的精明。您怎么看呢?
好了,各位读者,投资是一件需要用心的事情,我们希望,我们找出的生活中的“蛛丝马迹”,为您的生活带来一丝启迪。
近年来,长城控股债务规模增长较快,资产负债率水平持续提升,存在一定杠杆风险。
01
下调票息
5月26日,保定市长城控股集团有限公司(以下简称“长城控股”)公告称,根据公司实际情况以及当前市场环境,公司决定将“20长控01”的票而利率下调54个基点。
下调票息公告
据公开资料,“20长控01”发行于2020年7月,当前余额10亿元,期限5年,附第2年末、 第4年未发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
调整前,“20长控01”票息为4.04%,调整后即2022年6月24日至2024年6月23日该券的票面利率为3.5%。
值得注意的是,虽然下调票息有利于长城控股降低融资成本,但也会激发投资者的回售意愿。
《小债看市》统计,目前长城控股存续债券4只,存续规模47亿元,其中将有27亿债券于1-3年内到期,20亿债券年内面临回售。
在长城控股存续债券中,票息均在3.8%-4.49%之间,可见公司融资成本较低。
从募资用途看,债券多用于偿还股权质押融资借款或金融机构借款,也就是“借新还旧”。
存续债券到期分布
据最新评级报告,目前长城控股主体和相关债项信用等级均为AAA,评级展望“稳定”。
02
总负债超1900亿
据公开资料,长城控股成立于2013年,以汽车制造为主要业务,同时围绕汽车产业发展动力电池和房地产业务。
长城控股上市子公司长城汽车(601633.SH/2333.HK)是国内大型汽车生产商之一,整车综合销量位居我国前十。
长城汽车官网
从股权结构看,自然人魏建军持有长城控股99%股份,是公司控股股东及实际控制人。
股权结构图
近年来,受经济下行压力及疫情影响,国内汽车销量持续下降,长城控股营业收入波动增长,毛利润基本稳定,毛利率波动下降。
2021年,长城控股实现营收1385.92亿元,同比增长30.32%;实现归母净利润11.4亿元,同比增长19.91%。
净利润变动情况
其中,长城控股本部主要为控股型企业,主要业务均有子公司作为独立运营主体,其主要承担管理职能和投资职能,通过取得长期股权投资的投资收益和处置长期股权投资获利。
截至2022年一季末,长城控股总资产为2835.14亿元,总负债1934.23亿元,净资产900.91亿元,资产负债率68.22%。
值得注意的是,近年长城控股债务规模增长较快,资产负债率水平持续提升,存在一定杠杆风险。
财务杠杆水平
《小债看市》分析债务结构发现,长城控股主要以流动负债为主,占总债务的63%。
截至2022年一季末,长城控股流动负债有1210.03亿元,主要为应付票据及应付账款,其一年内到期的短期债务合计有150.24亿元。
值得注意的是,长城控股应付票据有406.38亿元,主要为长城汽车材料采购及质押开票付款,公司短期有息负债合计有556.62亿元,规模庞大。
另外,长城控股应付账款还有321.66亿元,主要为对零部件供应商的应付货款。
不过,相较于短债压力,长城控股流动性充沛,其账上货币资金有525.82亿元,且受限资金规模不大,公司面临短期偿债压力较小。
从财务弹性方面看,截至2021年中,长城控股银行授信总额有1362.69亿元,未使用授信额度为996.57亿元,可见其备用资金也很充裕。
银行授信
此外,长城控股还有非流动负债724.19亿元,主要为长期借款,主要用于房地产板块项目建设和投资等,其长期有息负债合计有352.81亿元。
整体来看,长城控股刚性债务有909.43亿元,主要以短期有息负债为主,带息债务比为47%。
有息负债占比近半,长城控股财务费用支出较多,再加上超百亿的销售和管理费用,期间费用对公司盈利空间形成较大侵蚀。
从融资渠道看,除了发债和借款,长城控股还通过股权质押、租赁以及应收账款等方式融资。
值得注意的是,长城控股担保规模较高,截至2021年末,公司及关联公司担保合计158.98亿元,占净资产的44.53%,存在一定担保代偿风险。
关联担保图
从资产质量方面看,长城控股的存货规模较大,截至2022年一季末为521.59亿元,主要为地产项目开发成本,存在一定跌价风险。
总得来看,受汽车行业增速放缓及疫情影响,长城控股盈利能力波动较大;债务规模增长快,财务杠杆水平持续攀升。
03
长城崛起
1990年,年仅26岁的魏建军临危受命,接手了当时濒临破产的长城汽车。
接手后,魏建军对长城汽车进行改革,砍掉很多业务线,并聚焦轿车组装,通过短短三年时间便还清了债务,还实现了几百万的利润增长。
1995年,魏建军赴美国、泰国等地考察发现,当地的皮卡车非常流行,回国后他便开始四处调研,带领团队集中研发这类车型。
终于,两年后一款名为长城迪尔的皮卡车走向大众视野,并出口中东,拉开了中国汽车进军海外的序幕。
第一批长城皮卡
因超高的实用性、耐磨的品质及低廉的价格,皮卡很快受到大众的热捧。上市当年就实现了7000多辆的销量,次年更是达到1.4万辆,直接让长城汽车坐上了中国皮卡的头把交椅。
正是皮卡汽车的胜利,让魏建军的江湖地位得以进一步提高。
长城汽车董事长魏建军
但是,魏建军深刻的意识到,要想将长城工业推向世界的舞台,必须占领更大的汽车市场,于是更加垂直的中低端国产SUV汽车顺势而生。
2002年,长城首款SUV赛弗正式推向市场,相较于其他20万以上的SUV,赛弗仅仅需要8万。这一性价比,直接俘获了我国广大老百姓的心。
推出当年,赛弗便实现了3万辆的销量,直接跻身行业前三。
2003年,长城汽车登陆资本市场,成为国内首家在香港H股上市的民营汽车企业。
后来,长城汽车持续挖掘市场潜在需求,不断创新产品。其中最广为人知的莫过于2011年推出的国民神车哈弗H6,连续8年销量第一,是中国首个达到百万级销售量的国产SUV品牌。
但是,终结哈弗H6销冠之路的不是与长城汽车多年缠斗的国内自主品牌,也不是合资品牌,甚至不是一款燃油车。
长城汽车心里比谁都清楚,新能源汽车的战火烧进大本营是迟早的事。
所以,长城提出了一个外界众所周知的目标:到2025年,实现年销400万辆,新能源汽车占比80%,营业收入超6000亿元。
在2021年胡润百富榜上,魏建军、韩雪娟夫妇的财富达2180亿元,增幅达384%,跻身中国富豪前10位,成为河北省和中国汽车行业的双料首富。
保定市长城控股集团有限公司公告,根据当前市场环境,公司拟下调本期债券“20长控03”存续期后2年的票面利率,下调幅度具体以发行人发布的相关公告为准。
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