诺安成长(建行基金定投好吗)

近期以来，A股市场持续震荡，底部投资价值凸显，尤其是中小盘股经过前期较充分的调整，当前投资性价比高。WIND数据显示，截至8月2日，中小盘代表性指数中证500最新PE、PB为21.45倍和1.90倍，长期来看估值已处于历史低位水平。投资者不妨布局相关产品进行定投，在分散投资风险的同时，把握中小盘未来的长期行情。据了解，建行手机银行APP已上线定投盈产品，直接对接绩优基金建信中证500A，是当前布局市场低点、捕捉成长性机会的有力工具。银河证券基金研究中心发布的《中国基金业绩评价报告》显示，截至7月27日，建信中证500A历史总回报达104.95%，年化收益率达17.29%，长期投资回报可观。

建信中证500A是一只指数增强基金，在被动跟踪中证500指数的基础上，借助建信基金投研团队自主研发的多因子量化选股模型进行指数增强和风险管理，力求实现高于标的指数的投资收益。得益于有效的量化增强策略，建信中证500A超额收益能力脱颖而出，是较好的定投标的选择。海通证券发布的《基金超额收益排行榜》显示，截至6月29日，建信中证500A近3年超额收益率达23.62%，在37只同类可比基金产品中排名第5位。

值得一提的是，建信中证500A由资深基金经理叶乐天管理运作，其拥有10年丰富的量化投资经验，现任建信基金金融工程及指数投资部副总经理，是量化投资领域的“行家”。投资中，叶乐天主张“积跬步、致千里”，注重指数增强产品超额收益的可持续性，运用量化投资的大数定律，追求投资长跑制胜。银河数据显示，截至7月27日，叶乐天管理的另一只指数基金建信央视财经50成立以来总回报达98.33%，年化收益率达13.70%。凭借出色的投资成绩，叶乐天在今年的基金评奖中获得第五届中国基金业英华奖“三年期量化投资最佳基金经理”奖。

对于普通投资者而言，基金定投是当前参与A股投资的较好方式。叶乐天表示，基金定投的原理在于以同样的金额进行投资，在当前的震荡市中，基金定投能够平滑成本、控制风险，是一种较为理想的投资方式。业内专家也表示，基金定投能够有效降低成本并规避投资中的择时难题，穿越牛熊市场考验，长期投资业绩较为可观。目前，投资者通过建行手机银行APP即可投资建行定投盈，结合自身需求设置定投时间与金额，而后续投资将由系统自动扣款完成，为投资者提供省心省力的智能投资理财服务。

标签：A股

一般我是不会专门写基金经理的，大多只分析基金数据信息，因为基金经理大多都是硕士、博士等各种学霸，而且都是社会精英，背后都有基金公司和投研团队的支持，正常情况下，实力是非常强大的。我的写作能力有限，怕写不好也不敢写，万一写错了人家怼回来我就尴尬了。前面写过几篇目前反应还是比较好的，特别是写信达澳银冯明远的那一篇文章，被信达澳银基金官方点赞，确实还小激动了一下。

写本文的原因，是最近好多朋友私信问诺安混合成长怎么样，调整了一段时间了，是不是可以关注了？大家都知道我是不推荐基金的，所以大多都没有进行回复，但问得多了总得说一下，解决下大家的疑问。于是这一段我便系统性的学习了解了基金经理蔡嵩松，关注了他的头条号，并且认真研读了中国证券报、诺安官方及其他几篇关于蔡蒿松的相关文章，其中包含但不限于【从“少年班”天才到“爆款”基金经理，财联社专访诺安基金蔡嵩松】、【诺安基金蔡嵩松：专注科技赛道 遵循中长期产业逻辑】、【万千瞩目的行业，聚光灯下的产品，听听基金经理怎么说】、【诺安基金蔡嵩松：遵循产业投资逻辑 挖掘科技领域“最长坡”】等。学习完了就该分享了，今天就抽时间写一写诺安成长混合和明星基金经理蔡嵩松。本文内容有些内容可能会出于以上文章，特此说明。

一、明星基金经理蔡蒿松

明星基金经理蔡蒿松，专注半导体行业，被称之为半导体主动基金经理，所管理的基金诺安成长混合(320007)和诺安和鑫灵活配置混合(002560)均是高集中度、高风险、高回撤、高收益，在基金管理上，绝对是一个有独特眼光，特立独行的基金经理。

1、蔡蒿松基金经理简介：

蔡嵩松先生:博士,曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司,2017年11月加入诺安基金管理有限公司,任研究员。2019年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理。现拟任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2、从“少年班”天才到“爆款”基金经理：

虽然经理简介中没有提到，但是我从一些资料了解到，蔡蒿松自上学到从业都是十分传奇的。他15岁便进入中国科技大学“少年班”，本科是计算机专业，硕士和博士阶段专攻芯片设计。到硕博阶段在中科院深造芯片设计；毕业后，在实业企业里工作了四年，从天津飞腾信息公司实业研究，到华泰证券研究所研究员，再到诺安基金研究员、基金经理。从上学到从业，一直都未曾离开科技，执着和热衷于自己的核心领域——计算机科技和芯片。无论是科研院校、实业公司还是后来的投资机构，蔡嵩松的主线都围绕着计算机科技这一领域进行，长期的深度积累，从多个维度为他对产业理解打下了扎实基础，最终也成就了诺安成长混合这款爆款基金的成功。

二、蔡蒿松现任基金情况

目前蔡蒿松管理2支基金，320007诺安成长混合和002560诺安和鑫灵活配置混合。

现任基金资产总规模197.62亿元，任职期间最佳基金回报166.20%。

1、现任基金回报高

两支基金任职大约一年半时间，任职回报高达137.86%和166.20%。

各阶段排名均中，因近期调整排名不理想，近一年往前，排名非常靠前，并且一度长时间霸榜位列各个阶段收益榜的第一名。

2、任期基金规模激增

业绩好了规模势必会大增，所管理的两支基金，以诺安混合为例，从接任时的几亿规模一年半时间增长至161.19亿，可见火爆程度。

3、任期基金科技半导体集中度高

他所管理的两支基金，诺安成长混合和诺安和鑫灵活配置混合，被基金投资者管称之为“半导体”主动基金，要比半导体指数基金还要指数，堪称几乎做到了极致。

三、后市展望及蔡蒿松投资逻辑分享

1、投资风格和逻辑，成为“锋利的矛”

基金经理的投资风格大致可分为三类：一是均衡配置风格。持股相对分散，一般涵盖消费、科技、医药、金融等行业，攻守兼备占比较高。二是行业轮动风格，根据市场产业趋势，进行波段和择时操作。三是产业投资风格，聚焦未来三到五年的高景气度产业赛道，从中精选个股并长期持有，以获取产业景气度提升带来的投资回报。

而蔡嵩松属于第三类，作为基金经理，蔡嵩松具有鲜明的成长股投资风格。他说“我会遵循自上而下投资框架，找到优秀赛道，然后从中挑选优秀个股。如果产业逻辑没有被破坏、景气度继续向好，我会忽视中间的扰动因素进行长期持股。”目前他聚焦的赛道是科技成长领域的半导体赛道。

他说，我把投资比喻为矛和盾。很多基金投消费行业或者食品饮料，这个行业的回撤相对较少，我认为这是坚固的盾。我希望成为锋利的矛，当行业机会到来时，力争给持有人带来丰厚的超额收益。事实证明，他现在已经成为一把锋利的矛。

2、半导体板块是科技赛道里“最长的坡”

具体地，蔡嵩松指出，科技成长板块，有着“1+2”的产业投资逻辑。其中，“1”是顶层指导思想，推进科技产业创新升级，是国家产业政策导向的重要内容。“2”是两条主线，第一条主线是5G，目前5G发展仍处于大周期向上的总量提升阶段；另一条主线是科技领域的“国产替代”，当前中国的科技企业处于一个加速发展态势，国际竞争力在迅速提升，市场的整体份额也在持续提升。而半导体就是既符合国家意志，又在5G这个线和国产替代这个线的交叉点上，可以形成共振，本轮属于“硬科技”的突破，与国家战略发展思路一致。在自上而下选择好赛道以后，我再去找到其中核心的龙头公司进行投资。

3、持仓股票的估值和市盈率

蔡蒿松认为其实对成长股而言，估值并不是最重要的。常规的大家会去看估值和业绩增速的匹配程度，但我最关心的是两点：（1）是赛道的景气度是否还在；（2）是公司的技术优势竞争壁垒是否还在。只要这两点在，业绩增长的确定性会很大。目前“国产替代”带来的需求增长，能支撑半导体在未来五年成为一个单边增长的行业。基于中长期视角，对半导体的短期静态市盈率可以稍微淡化些。“目前，有不少半导体龙头的市值过了千亿，估值也在高位，市场也普遍认为他们‘太贵了’。但在我看来，从长周期看他们才刚刚起步。半导体龙头公司的稳态市值和市占率也还有可观的提升空间。”

4、所任基金的高波动和今后投资风格

蔡蒿松说：高波动是我投资风格的一部分，我希望我的投资人了解我的风格，然后和自己的需求、风险偏好去做匹配。无论是希望短期获取超额收益，还是长期看好半导体行业，都必须是能够承担一定风险的投资者。

在投资风格上，我会一直沿着这个风格走下去，选择景气度最高的赛道，集中持有其中的龙头白马。只要产业逻辑没有变化，我会坚持长期持股。

四、蔡蒿松及诺安成长混合总结

1、任何成功都不是一蹴而就，就蔡蒿松和诺安成长混合的成功来说，和蔡蒿松读书积累的专业知识和实业经历，以及蔡嵩松对半导体产业链的发展有着自己的理解是分不开的。

2、如果选择蔡蒿松的诺安成长混合和诺安和鑫灵活配置基金，首先好考虑自己的风险承受能力，承受力低的，千万不要选择，超出自己能力范围的投资，往往会适得其反。

3、在基金持仓上，如果配置了诺安成长混合，一定要合理控制持仓比例，并且自己要配置相应的防御类基金产品，有矛有盾才能攻防无忧。

4、诺安成长混合和诺安和鑫灵活配置两支基金其实是大同小异的，持有一支就完全可以，没有必要投双份，没有任何的实际增益效果。

5、该基金过于激进，高集中度、高风险、高收益，对于短期而言，确实是风险非常的大，一定要谨慎。但就长期而言，结合国家政策和行业发展，或许真是才刚刚起步。所以一定要结合自己的持仓时间周期，不要盲目追涨杀跌，合理控制好仓位才是最重要的。

6、蔡蒿松本人也指出，投资风格不变，坚持半导体投资3-5年，所以在基金整体配置上，不用担心太大的变故，合理持有，按计划操作即可。

7、现在很多朋友都在诺安成长混合基金上亏过钱，我站在中立的立场讲，其实基金本无错，是我们个人操作失误，大家应该有个清醒的认识。人家基金涨了150%，难道还不能有几个较大的回撤吗？就算回撤大了，但回撤后人家的整体涨幅仍然是超过市场上99%的基金。再说了，人家都说了要做矛，只管进攻，你要还想他能给你当盾，那就只能怪自己了，投资前一定要对投资的基金做一个必要的了解，否则吃亏的只能是自己。喜欢请点赞，记得帮忙转发哦，谢谢！

前两天发的一条关于蔡嵩松没有错的微头条引起很大的争论，大部分人是认同的，今天针对少部分人提到的几个问题做进一步阐释。

蔡嵩松其人

2001年，15岁的蔡嵩松入读中国科技大学少年班，专业为计算机。

2005年，进入中国科学院计算技术研究所，主攻芯片设计，硕博连读。

2011年，博士毕业，入职天津飞腾信息技术有限公司，从事芯片设计与市场战略工作。

2015年，转行进入华泰证券研究所，从事计算机行业研究。

2017年，加入诺安基金任职研究员。

2019年，升职基金经理，参与管理诺安成长混合。

诺安成长混合

这是一支已存续十多年的老基金了，前些年业绩极差，被投资者无视。

诺安成长混合前些年收益

因为基金合同约定了投资成长性股票的比例不低于80%，所以其投资风格一直是偏科技行业的。（某中小盘混合基金却专门投资大蓝筹，很多基金都有这种“风格漂移”的情况，是因为其基金合同并没有做这样的约定，可以找其招募说明书看看）

诺安成长混合基金合同

2018年6月，王创练开始管理该基金后，科技风格更加鲜明。

所以不要说是蔡嵩松强行将一支混合基改造成了一支行业基了，它本来投资风格就不均衡。

王创练独立管理该基金到2019年2月，截止该季度末，基金规模为13亿。

蔡嵩松参与管理之后，在2019年三季度，基金基本转向了半导体行业。

这之后，半导体行业股票开始飙涨，诺安成长的收益自然随之飙升。

诺安成长混合的规模也从2019年二季度的10亿，一直涨到了后来的300亿。

看清先后顺序了吗？是诺安成长先完成半导体方向转型，收益上涨，然后投资者疯狂涌入。

两类投资者

笔者还是高看了很多投资者，以为这么多人买入是因为看好半导体行业。直到有人提醒我，其实很多人买这支基金完全就是因为他短期涨得猛。

我们姑且把这300亿规模分成以上两类。

第一类：是冲着半导体行业买入的，而行业的涨跌蔡嵩松说了是不算的，行业涨你就赚钱，行业下跌只能怪你判断失误，不应该骂人。

这里面一定还有一些理性的投资者，或做波段或长线投资，他们了解行业基金的特点，这类投资者是不会骂人的。

第二类：是冲着短期高收益买的，赔钱只能算你活该。投资基金有这么简单吗？买入之前不用认真研究吗？笔者以十年的经验，研究一支基金至少要一个礼拜，这还是在掌握了方法论之后所需的时间，你呢？

关于调仓

王创练并不擅长科技股，你看他管理的其他基金持仓就知道了。可在诺安成长混合这支基金上却持有的都是科技股，这就是因为公司给这支基金的定位就是科技前沿方向。

300亿的规模说明公司这一决定是多么的英明。

王创练管理的诺安研究精选持仓情况

基金不转向，套牢的投资者不愿赎回，甚至还会补仓。2020年四季度基金规模又涨了，就是这个原因。

如果转向，基金就失去了特色，规模一定大跌。蔡嵩松一个芯片博士去买消费股，投资者会买单吗？所以，即使蔡嵩松想转向，投委会也不会答应的。

仍长线看好半导体行业的投资者也不希望基金转向其他方向。

管理费问题

一支类似指数的基金却收取主动基金的管理费，这让很多人不舒服。

可是，你买之前它就是指数基金了，计较这个问题你为什么还买呢？

很多行业基金的持仓都跟指数差不多，高科技行业做指数是一个聪明的选择，美股市场指数基金往往比主动管理型基金收益好，原因之一就是因为美国市场科技股占比高。一次技术路线选择错误，哪怕研发进度比对手慢了一点点就可能万劫不复，高科技行业选股难度比其他行业高太多。

总结

笔者说这么多没有让你投这支基金的意思，只是提醒你投资基金一定要谨慎。行业基金一定会有起有落，短期收益高的基金一定要甄别是不是因为押宝了行业或者进行了择时，而这两者都是不可持续的。

资本市场骂人是没用的，他只遵守契约，只要不违法违规，你就要认赌服输。把骂人的精力投入到基金研究上吧，这里面学问大着呢。

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