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4月11日,港股体育用品板块全线飙升,安踏体育、361度、特步国际及李宁相关概念股集体走高。安踏体育盘中大涨逾一成,特步国际盘中最多涨逾6%,361度涨幅最高近8%,李宁日内亦最高涨逾半成。
年初以来,港股市场多家体育用品公司股价纷纷创出多年新高。其中,安踏体育股价创新高见46港元,市值突破千二亿港元,其它特步国际、李宁同样走出了近两年的最好行情。其实,在经历2012年去库存后,中国体育用品行业运营环境早已逐步改善,在2017年财报季中,各家体育用品公司普遍交出了不错成绩。然而,同样作为国内一线品牌的361度,其股价近半年来却明显落后。从市盈率来看,361度(1361.HK)更是四家上市公司中最低的,连10倍都不到,同期安踏、李宁市盈率均在30倍以上。仔细考察,361度公司基本面稳健,作为港股通标的股,其价值存在严重被低估的可能。
2017财年业绩增长稳健,海外业务发展势头强劲
根据361度披露的2017年财报显示,报告期内,集团营业额达51.58亿元,同比上升2.7%。盈利方面,毛利为21.56亿元,同比上升2.2%;权益持有人应占溢利上升13.4%至4.57亿元。此外,在降本增效方面,361度通过精减门店数量,促使店效和零售流水大幅提升。
2017年361度在国际板块业务上增长强劲,集团在巴西、美国、欧洲及台湾分别拥有1241、1030、378及40个多品牌体育品专门店销售网点,较2016年均实现较大提升。海外业务销售同比增加10.7%至人民币89.3百万元,截止2017年底占集团总收益的约1.7%。361度未来三至五年仍将加大海外业务扩展,预计海外市场将会逐渐成为集团收益贡献的重要来源。
多品牌策略发力赛事大年,进军电竞行业布局年轻化
经过多年的发展,361度已经形成了多品牌并驾齐驱的发展战略,目前旗下拥有361°核心品牌、361°童裝、ONE WAY。值得一提的是,集团童装业务营收在2017年同比增长9.2%至7.11亿元,占到总收入的13.8%,在多个业务板块中增速最高。而且作为国产领先的体育用品品牌,361度一直积极开拓赛事赞助营销策略,集团在2010年、2014年、2016年分别成功赞助了广州亚运会、仁川亚运会和里约奥运会。2018年是体育赛事大年,韩国冬奥会刚落下帷幕,雅加达亚运会即将接棒。此前,361度宣布成为2018年雅加达亚运会的官方合作伙伴,参与支持大型体育赛事在极大提高公司的品牌知名度及美誉度的同时,亦将带动公司海外业务布局及拓展。
值得关注的是,2018年电竞将首次作为‘示范项目’进入2018年印尼雅加达亚运会,并在2022年杭州亚运会成为正式项目。根据《中国电竞行业研究报告》,预计2018年电竞用户将突破3.2亿人,其中绝大多数是年轻人,随着年轻消费群体消费能力的逐步提高,年轻群体市场成为各大运动品牌的必争之地。为吸引更多年轻消费者,361度趁势进军电竞行业,与知名电竞团队QG俱乐部合作,推出了与QG联名的运动服饰与配饰,进一步增强了集团的品牌布局及有利于促进361°品牌在年轻消费群中的影响力。
博鳌体育论坛聚焦冰雪运动,ONE WAY品牌将直接受益北京冬奥会
目前博鳌亚洲论坛正在海南召开,在4月9日的博鳌体育论坛上,社会各界代表就中国体育产业、冬奥会、体育消费等热点进行探讨与解读。在本届体育论坛上,对于中国冰雪运动和冰雪产业的讨论尤为热烈,随着2022年北京即将举办冬奥会,中国冰雪运动和冰雪产业迎来了发展新机遇。据中国旅游研究院发布的《中国冰雪旅遊发展报告(2017年)》中指出,在2021年至2022年冰雪季,预期中国冰雪旅游人数将达3.4亿人次,收入达人民币6,700亿元。冰雪旅遊将带动旅游及相关产业的产值达至人民币2.88万亿元,“三亿人参与冰雪运动”的目标也将在2022年超额完成,冰雪运动产业的发展有望迎来黄金十年。
361度是中国最早布局冰雪领域的运动品牌之一,其旗下定位于高端的户外运动品牌ONE WAY已积累良好的品牌知名度及影响力。截止到2017年底,ONE WAY在中国拥有46家自营店,并且与中国滑雪协会订立了独家合作协议,赞助中国国家滑雪队及赞助国家跳台滑雪队。随着北京冬奥会的到来,相信无论是在公司品牌知名度或者业绩端,ONE WAY品牌的贡献将逐步显现。
昨日,证监会宣布将沪港通及深港通旗下的沪股通、深股通和港股通每日额度分别扩大至4倍,未来将有更多北上资金南下港股市场,相关港股通标的公司将获益此政策。361度的估值较同业其它公司均具有较大优势,且集团持续保持稳定的高派息政策,同时公司基本面良好,相信未来将会获得更多内地资金的青睐。现时361度股价在回调的底部,正是布局的好时机,建议投资者可以积极关注及布局。
大约在20天之前,海通国际发布了一份比亚迪“元”的拆车报告,引发市场广泛关注。中信证券研究所也跟上了“拆车”的脚步——今日,中信证券发布了一份《从拆解Model 3看智能电动汽车发展趋势》的研究报告。
从这份报告披露的情况来看,这份报告基于由中信证券研究部TMT和汽车团队协同多家公司和机构,经过了两个月时间对一辆特斯拉Model 3进行的完整拆解。
这篇报告的署名分析师囊括了中信证券云基础设施行业、科技产业、新能源汽车行业、汽车及零部件行业、计算机行业等多个行业的首席。
有观点认为,致使多个行业的首席共同署名一篇Model 3“拆车”研报的原因,可能在于目前中信证券研究所内部多个行业研究小组可能都对新能源汽车进行了覆盖。
通过一些现象可以看出市场热门赛道的端倪。
卖方行业近年来追捧热门赛道股,一些相对冷门行业的研究员,甚至可以不惜跨行业切入热门赛道。例如,近期,撰写比亚迪“元”拆车报告的海通“硬科技”团队,之前多年的研究领域主要集中在有色金属行业。
然而,新能源汽车还能火多久?
乘联会发布 6 月乘用车产销数据:当月零售销量为 194.3 万 辆,同比+22.6%,环比+43.5%;批发销量为 218.9 万辆,同比+42.3%, 环比+37.6%;产量为 220.0 万辆,同比+45.6%,环比+31.7%。
此前,据中信证券预测,2025年中国新能源汽车销量将达到1300万辆。据中国电动汽车百人会理事长陈清泰预测,2030年中国新能源汽车销量将超过1500万辆,比亚迪董事长王传福则预测2030年中国新能源汽车销量占比达到70%。
新能源车的销量还在攀升,而市场对新能源汽车的相关资产出现了分歧。
几个月前还强调“没有能力研究新能源,暂时不会碰”的林园,如今也开买新能源汽车了。
小康股份定增发布 林园等多位大佬现生
小康股份最新公布的定增公告显示,林园旗下的林园投资309号私募证券投资基金参与,获配近500万股,耗资2.59亿元。除了林园以外,72岁的神秘老太周雪钦也斥资超2亿元,认购461.7万股;知名私募源乐晟两只基金也各认购了2.6亿元。
小康股份的定增颇有看头。从定增结果来看,此次定增发行价格为51.98元,募集资金总额为71.3亿元。值得注意的是,7月15日,小康股份收盘价为73.94元,这意味着获配定增股份的投资者目前已浮盈超40%。
哪些人抢到了定增份额?首先,喜欢投资“嘴巴”的林园罕见参与了此次“抢购”。具体来看,林园投资309号私募证券投资基金出资2.59亿元,获配了498.27万股。
林园此次出手耐人寻味。今年3月,林园在公开直播时曾强调:“新能源行业是一个未来能够改变世界的行业,要出大企业。但自己绝对不会去碰自身并不熟悉的行业和板块,以目前的研究能力也不一定能研究明白,所以暂时不会去碰。”
林园此番出手,不知是看中了定增四成左右的折价,还是他已经研究明白了新能源板块的机会。不过,同林园相比,72岁的神秘老太周雪钦很早就开始出手新能源了,并在此次定增中再次豪爽出手。
小康股份定增公告显示,周雪钦获配461.72万股,认购金额为2.4亿元。从其个人信息来看,她出生于1950年,住址在厦门。
公开数据显示,在定增市场,周雪钦颇为活跃。从今年参与定增情况来看,数据显示,周雪钦参与了蔚蓝锂芯、龙蟠科技、德方纳米、鑫铂股份等多家公司的定增,并获配一定股份。其中半数的公司属于新能源领域。
除了林园和周雪钦以外,知名私募源乐晟资产旗下的两只产品合计获配1000万股左右,知名外资机构UBS AG获配577.15万股,华夏基金也获配近400万股。
刘格菘两只基金略减持
除了林园、周雪钦以外,此前押注小康股份的刘格菘所在的广发基金更是大手笔认购,共获配2835.71万股,获配金额近15亿元。
广发基金哪些产品参与了此次定增,目前尚不得而知。不过,小康股份最新股东情况却泄露了刘格菘的最新动向。
截至6月30日,和3月底相比,刘格菘管理的广发行业严选、广发科技先锋持有小康股份数量并未变化。截至7月14日,广发行业严选的持股数量减少187.2万股,同时,广发科技先锋的持股数量减少176万股。
需要说明的是,根据基金年报可以发现,截至2021年底,广发基金旗下所有基金持有的小康股份,占小康股份总股比接近10%,这已经是一家基金公司持有同一家上市公司的上限。此次,广发基金再度认购小康股份2800多万股,刘格菘小幅减持或是被迫之举。
从刘格菘管理的基金季报可以看出,2021年上半年,他开始买入小康股份,此后不断大举加仓。4月27日,小康股份股价最低32.7元,如果刘格菘二季度以来持股不变,浮亏或高达15亿元。但4月27日以来,小康股份股价快速反弹,刘格菘一度豪赚约30亿元。
值得注意的是,小康股份近日公布了2022年半年度业绩预亏公告,根据公告,预计2022年上半年营业收入12亿元到12.6亿元,同比上升62.50%到70.63%。同时,预计2022年上半年亏损16.1亿元到17.6亿元。
小康股份表示,由于赛力斯新能源汽车产品研发持续投入,以及前期固定资产投入较大,产销量尚处于爬坡阶段,折旧及摊销费用有所增加;随着赛力斯新能源汽车产品的市场推广,营销费用、人工成本有所增加。以上因素导致亏损了14.39亿元。
新能源板块吵翻天
林园上的这辆车是否还有机会?事实上,近期围绕新能源板块可谓争论不休。
有人鲜明看多,如光大保德信基金魏晓雪表示,一是汽车板块景气度继续改善。6月汽车销售数据有着非常不错的表现,整体产销位于疫情以来的最高点,渗透率进一步提升,此外,锂电池正极材料价格稳定,电解液价格下降明显,随着消费潜力的释放以及原材料成本的降价,新能源汽车收入和利润有望进一步提升。
二是新能源车需求持续向好。新能源车和电池交付情况持续向好,叠加锂电产业链降价,中游电池厂商盈利继续修复。技术迭代顺应需求升级,需求回暖及产业链降价驱动产业链盈利修复,新能源汽车有望迎来新高峰。
看空者也大有人在。招商基金首席研究官朱红裕直言,光伏、新能源到现在为止还很热,但这个时候,不会去挣最后一波钱。“大家都更关注新能源增长的趋势。但没看到的是,新能源和光伏的很多产业环节里,行业竞争格局正在不断恶化,未来的竞争会越来越激烈,后者就是非共识。”
◎刘盼盼/译
◎特斯拉锂计划面临投产障碍
特斯拉计划在内华达超级工厂附近生产电动汽车电池所用的锂元素,然而这个计划从一开始就面临着严峻的挑战,包括繁琐的许可程序、不确定的取水渠道,以及未经验证的生产方式。特斯拉计划在内华达州将黏土与食盐进行混合,然后再加水。该公司称这样做会引发反应,盐和锂会一同被浸出,然后再从中提取锂。剩下的黏土将被放回土地中,从而减轻对环境造成的破坏。然而,批评者认为,该计划过于简单,忽视了细节。
◎世界珠宝联合会首次批准严格定义的钻石分级
世界珠宝联合会(CIBJO)日前发布新的国际公认钻石分级标准,并称这对全球钻石业而言是历史性时刻。联合会主席加埃塔诺·卡瓦列里(Gaetano Cavalieri)表示:“这是世界领先的标准机构首次批准严格定义的钻石分级系统。” ISO 24016本质上与Cibjo钻石蓝皮书相似,这意味着该联合会广泛接受的标准已通过ISO有效地进行了验证。
◎必和必拓承接澳大利亚北领地铜矿项目
全球最大矿商必和必拓已与Encounter Resources Limited就澳大利亚勘探公司在北领地4500平方公里的Elliott铜矿项目达成选择权协议。该协议将使必和必拓选择进入盈利和合资交易的方式,以在计划于今年年底之前完成的验证计划后获得该项目多达75%的股份。
◎波兰将逐步淘汰煤炭
日前,波兰当局和矿业工会表示,一项污染严重的煤炭行业计划协议即将到来,数百名矿工抗议。一个工会的发言人表示,该运动已从2个矿山扩大到10个矿山,其他矿工在该国南部煤炭地区也上演了较短的示威游行。据悉,波兰比欧盟任何其他国家都更加依赖煤炭,但该国是欧盟惟一尚未承诺到2050年实现碳中和的成员国。
◎加拿大镍业公布一镍钴硫化物项目钻探新结果
加拿大镍业公司日前称,其安大略省克劳福德镍钴硫化物项目填充钻探取得了积极成果。该公司已从主要区域的西端获得了最后3个孔的结果,含镍量为0.34%,预计将在下周从主要区域东端的最后3个填充孔接受化验,并计划在10月上半月交付最新资源。
◎日本铝支付较本季度上涨11%
参与定价谈判的消息人士近日表示,日本铝买家已同意10月~12月当季付运铝支付88美元/吨的升水,较本季度上涨11%。四季度升水高于本季度的每吨79美元,也是5个季度以来首次上涨。但这低于生产商最初报价的每吨95美元~98美元。
◎全球钢铁产量微增
世界钢铁协会(WorldSteelAssociation)近日公布的数据显示,全球8月钢铁产量增加0.6%,至1.562亿吨,中国产量增加8.4%,至9480万吨。有分析师表示,全球8月粗钢产量小幅增加,因中国的产量增加,抵消了新冠疫情在全球其他多数国家引发的产量下降。但未来几个月,中国的产量增幅料放缓。
◎B2Gold未受疫情及政治局势影响
尽管新冠肺炎疫情扩散,马里共和国军事政变,但总部位于加拿大的金矿商B2Gold产量并未受到任何损失。该公司认为,西非国家的政治局势正朝着正确方向前进。B2Gold首席执行官克利夫·约翰逊(Clive Johnson)在美洲黄金论坛上说:“正如我们希望的那样,政治局势正在朝着正确的方向前进。值得一提的是,虽然2011年发生了政治政变,但黄金行业并未受到影响。”
◎KAMOTO铜业公司开始全面投产
日前,嘉能可非洲铜业务负责人表示,其刚果民主共和国子公司Kamoto Copper Company(KCC)正在加速全面投产,到2020年阴极铜产量将达到27万吨。据悉,自从2007年底开始生产以来,Kamoto矿山一直在提高产量。当时的所有者Kinross Forest和Gecamines的目标是,该矿山在首年全年可生产2.5万吨铜。
(本栏目稿件由刘盼盼编译提供)
今日,亚市早盘,黄金小幅上涨至1883.18美元/盎司。黄金价格在上周急剧下跌后趋稳,本周一上涨1%,不过本月至今,金价已下跌近5%。
在上周美元指数走高,金价逐步跌破每盎司1900美元的心理支撑后,本周美元指数在风险偏好复苏中走低,黄金价格也进一步受到支撑上涨,美元指数28日显著下跌0.33%至94.26, 昨日黄金收高,盘中最高涨至1891美元/盎司。
不过市场人士预计,在史无前例的低利率和量化宽松环境下,金价大幅波动有可能会成为近几年的常态。金价从长期看仍为涨势。
美元指数反复 金价回调是情绪宣泄
在欧洲第二波疫情酝酿发酵、美联储刺激方案已显成效的情况下,作为全球最大避险货币的美元上周内趋强,同期黄金价格下跌也在情理之中。
中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对金融
FXTM富拓首席中文分析杨傲正在接受
在美国选举仍有悬念、财政刺激方案仍未达成共识等不确定因素作用下,美元指数开始反复。今日美元指数开盘价报94.2825,较昨日下降约315个基点,比上周五下滑约507个基点。
9月24日,世界黄金协会(WGC)首席市场策略师John Reade在丹佛黄金论坛接受采访时表示,在金价升至每盎司2000美元上方的历史高位后,此时的回调将是一种健康走势。
在汤林闽看来,这其中既有正常回调,也有情绪宣泄,但与其说回调存在不健康的部分,倒不如说此前上涨存在不健康的部分。
“金价此前上涨至2000美元/盎司,由多重因素共同推动所致,主要是疫情导致的经济衰退、货币宽松和市场风险偏好下降,以及中美关系趋紧等地缘政治升温所导致的避险情绪上升等。由于这些因素是渐次出现和爆发的,所以金价先前的牛市持续的时间过长,一直未能有像样回调,空头情绪不正常累积过多,从而一旦形势发生逆转,金价回调的形势就显得来势汹涌。”汤林闽说,拉长时间看,自5月末、6月初以来,纽约商品期货交易所黄金期货和现货价格之间的价差已经缩小。截止本周,10月期黄金期价与现货价差价仅为6美元/盎司,而投资最活跃的12期则与现货价大致相同。
“由于量化宽松所导致的通胀有滞后性,需要到量宽推出一段时间,经济慢慢复苏过来并稳健增长后,通胀才会真正发酵,也就是说有抗通胀性质的黄金有可能在大概两年后会上升至2400-2500美元/盎司的水平。“杨傲正说。
方正中期期货研究报告表示,流动性充分释放影响美元信誉,全球名义利率难以走高而通胀预期高企,最终表现为实际利率持续走低,黄金作为零息票据有更好的相对比价。而黄金在前期涨速过快的情况下,透支掉了部分的上涨空间,短线的回调非常合理。
杨傲正同样认为黄金目前的回调可以算是一种健康回调:“量宽放水引发的通胀也不会在短期内反映在黄金价格上。相反,需要在两年后通胀真正出现时,黄金价格有可能进一步上涨,从历史升幅看,黄金这轮上涨保守估计有可能会上升至2400-2500美元/盎司。”
从历史上看,2008-2009年美国实行第一次量化宽松后,黄金价格虽然涨至1030的历史高位,但接下来进入小幅回调期。直到2009年底至2011年间黄金价格才真正大涨,最后更是在短时间内从1500涨至1900美元/盎司。
“由此可见,量宽导致黄金价格的上涨并非一开始直升到底,中间是经过了一轮回调。”杨傲正说,“而黄金真正的‘上涨黄金期’更不是在经济危机后或者量宽后马上出现,而是经过了一段时间,量宽在经济上慢慢发酵,经济恢复过来后并出现明显的通胀,有抗通胀性质的黄金才能发挥真正威力。”
此外,杨傲正认为,当前全球都维持低利率,加上史无前例量宽政策,全球货币争相贬值,资产价格和商品价格都会在通胀浮现和经济恢复过来后出现明显上涨。由于黄金是稀有、抗通胀和避险性质的商品,也是与美元作为负相关性的对冲资产,其独一无二的性质为金价带来不同的破顶动力。
金价波动增大,但仍可控
杨傲正指出,当前形势与2008-2009年量宽不一样的是,美联储史无前例的量宽实际上导致了全球央行和主要经济体对美元的地位产生质疑,这种质疑短期内未必能马上反映在美元上,但当全球央行开始避免过分依赖美元作为主要外汇储备的情况下,黄金有可能成为各国央行新宠,尤其中国和欧洲在未来几年也有可能减少美元资产配置的情况下,换成黄金作储备的可能性变大,变相增强了市场对黄金的需求。
不过,在黄金价格波动显著增大的情况下,市场风险也明显加剧。
上海黄金交易所于9月24日发布关于做好近期市场防范风险工作的通知称,近期影响市场运行的不确定性因素较多,金银价格波动显著增大,市场风险明显加剧。若黄金、白银风险状况进一步加剧,交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施,防范市场风险,维护市场稳定,保护投资者利益。
“金银近期波动比较剧烈,特别是白银期货近几个交易日跌幅较大。”汤林闽说,“由于期货杠杆存在,价格波动所带来的风险也成倍放大,所以投资者应时刻注意风险管控,控制仓位并严格交易纪律,尽量将风险控制在自身可承受的范围之内。”
在杨傲正看来,2020年,黄金在短短5个月内从接近1500美元的水平上涨至2063美元/盎司的历史最高位,高低波幅超过580美元,的确是远超黄金平均年度波幅(200-300美元)。不过,2020年黄金的上涨并非单一资产产生了极端波动,包括股市、美元、原油价格在内,今年高低波幅都明显较为极端,主要原因仍是疫情影响、降息量宽、经济衰退风险等基本因素所造成,所以金银今年的波动性虽然较大,但这还算是正常波动。
“历史上,黄金年度最大的高低波幅是在2011年,达到590美元,当年也是黄金大幅上涨达到当时的历史高点1900水平。”他进一步认为,“接下来几年黄金年度高低波幅有可能超过600美元。而且在史无前例的低利率和量宽环境下,金价较大的波幅有可能会成为近几年的常态,但总体来说,由于基本因素所导致的黄金波动仍在可解释,也可控的范围内。”
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