600276股票，600276股票形态分析

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• 1、600276股票

• 2、众泰股票股吧

• 3、600276股票行情

• 4、600276股票形态分析

证券时报•统计，截至7月11日收盘，沪深两市共629只个股连续5日或5日以上主力资金净流出。从净流出持续时间来看，全新好连续30日主力资金净流出，排名第一；乐凯新材连续22日主力资金净流出，位列第二。从主力资金净流出总规模来看，主力资金净流出金额最大，连续5天累计净流出43.22亿元，五粮液紧随其后，7天累计净流出20.33亿元。从主力资金净流出占成交额的比率来看，蓝光发展占比排名居首，该股近10日跌14.45%。（）

连续5日或以上主力资金净流出个股排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

主力资金、超级复盘

主力资金、资金流向、资金、强势股、连续流出

9个交易日，9个涨停板！

从2月9日的收盘价1.83元/股，到3月1日的收盘价2.85元/股，*ST众泰的累计涨幅高达55.74%。

眼看它一路走高，观望的投资者终于忍不住了。股吧里，有投资者表示：“明天准备进10万，能继续涨吗？”还有投资者表示，刚从比亚迪“回血”出来，准备买众泰。

股吧

公司提示风险

2021年*ST众泰股价一路走高，从1月11日的盘中最低点1.14元/股到3月1日的收盘价2.85元/股，不到2个月时间，公司股价上涨137.5%。截至3月1日收盘，公司市值为57.79亿元。

国泰君安证券软件

春节以来，*ST众泰已连续发布三条股票交易异常波动的公告，一再提醒投资者理性投资，注意风险。然而，公司股价继续涨停。

巨潮资讯网

3月1日，*ST众泰继续涨停。随着股价走高，有人开始加仓，有人准备上车。

在股吧，有投资者表示：“今天加了一万股，心里愉快得不得了，今晚加餐去。”还有投资者表示：“明天准备进10万，能继续涨吗？”“这个真的可以买吗 ？我想拼一下。”

也有投资者对*ST众泰的上涨表示警惕，称“这就是个杀猪盘！”“和那些退市股退市前的炒作情形何其相似！”

获意向投资人尽调

*ST众泰的异常表现，或许与公司日前的一纸公告有关。

1月11日晚间，*ST众泰发布了一则《关于公开招募投资人的进展公告》，距离其上次招募投资人已有近4个月之久。

公告显示，2020年12月25日、28日，分别有一家意向投资人与预重整管理人签署了《保密协议》，另一家意向投资人签署《保密协议》《意向协议书》。两家意向投资人已缴纳相应的保密保证金和意向保证金，并着手在缴纳保证金后开展具体的尽职调查工作。鉴于目前意向投资人均还处在尽调阶段，尚未正式提交报名材料，根据意向投资人要求对投资人信息暂不予公开。

2020年9月21日，众泰汽车收到浙江省永康市人民法院《通知书》，法院对众泰汽车的预重整申请受理登记。两天后，众泰汽车及预重整管理人发布公开招募投资人的公告，报名截止日期为2020年10月30日。

但在截止日期内，未有意向投资人正式提交报名材料。在报名截止期满后，却有多家意向投资人前来就参与预重整/重整事宜进行沟通。

1月12日，众泰汽车表示，目前意向投资人均还处于尽调阶段，尚未正式提交报名材料，根据意向投资人要求对投资人信息不予公开。与此同时，亦有其他潜在投资者和预重整管理人正在接洽中。

2020年预亏超60亿元

*ST众泰成立于2003年，采用模仿豪车的方式迅速扩张。2016年，公司推出了外形酷似保时捷Macan的众泰SR9，被称为“保时泰”。由于质量问题频发，近年来众泰汽车销量迅速下滑。

1月30日，公司发布业绩预告，在2019年净亏损111.9亿元的基础上，众泰汽车预计2020年亏损约60亿元-90亿元。

虽然比上年同期减亏19.57%-46.38%，但公司业绩仍然堪忧。

公司表示，2020年度受资金短缺的影响，公司下属各汽车生产基地基本处于停产、半停产状态，公司的主要产品汽车整车产销量不大，销售收入总额较低，造成公司2020年度经营业绩亏损较大。

同时，公司主要业务汽车整车业务均处于停产、半停产状态，公司拟计提大额的资产减值准备和坏账准备等合计约35亿元至65亿元，因此公司2020年度整体业绩亏损巨大。

除了业绩大额预亏以外，公司还因债务逾期问题已步入重整阶段，面临破产风险，股票也被深圳证券交易所实施退市风险警示，而且其控股股东已被法院宣布破产。

雪上加霜的是，由于*ST众泰“大势已去”，福特汽车也宣布取消与众泰组建电动汽车合资公司计划。

在发布业绩大额预亏公告后，*ST众泰引发了深交所的关注。2月3日，深交所向*ST众泰下发关注函。要求公司结合2020年年报相关工作进展，说明计提资产减值准备和坏账准备的具体金额及计提依据，减值迹象出现时点及计提金额的合理性，2020年前三季度及以前年度计提是否充分，是否存在应计提未计提的情形。

*ST众泰回复称，公司在2020年前三季度一直在积极想办法解决资金短缺的问题，尽快恢复生产，但由于受到铁牛集团破产的影响，公司也未筹到流动资金，到年底汽车整车板块尚处于停产状态。因此，公司为减少对流动资金的需求，经营层根据历史销量数据分析和对目前及未来的汽车市场畅销车型的判断，决定对公司现有的部分车型不再继续生产和销售。

600276股票行情

自2021年3月，PD-1医保谈判价格下降约85%起，几乎所有的创新药企股价都出现了崩塌，PD-1相关的企业，股价跌幅更大。自高点以来，恒瑞医药(600276.SH)、信达生物(01801)股价跌幅超7成，而素有国内双抗龙头企业的康方生物-B(09926)跌幅超8成，只因PD-1是其首款商业化产品，颇有因PD-1引火上身的意味。

跌落神坛的PD-1

2014年，默沙东和BMS成功将PD-1推出市场。经过进一步临床试验，PD-1制剂还对黑色素瘤、非小细胞肺癌、膀胱癌、肾癌、头颈癌、胃癌、肝癌、霍奇金淋巴瘤和MSI-H的实体瘤等均有明显疗效。

凭借“普适性”、“低毒性”、“长效性”三大特点，PD-1成为各大肿瘤治疗基石，其市场规模也得以快速飞升。

智通财经APP看到，从销售收入上看，PD-1/PD-L1销量飞速增长，2014年至2020年，全球销售收入从0.61亿美元增长至275.73亿美元。与此同时，最先获批的K药与BMS 的 O药(纳武利尤单抗)占据了绝大部分的市场份额，2020年K药销售额占比52%，O药销售额占比25%。

K药和O药的成功，引得国内一众生物制药企业争相“模仿”。

截至目前，国内有超30余家企业参与了PD-1/PD-L1领域的竞争，上市的有8款PD-1单抗(2进口+6国产)和4款PD-L1单抗(2进口+2国产)。

正在进行临床以及申报临床后等待批准的更是高达18家和9家。

2021年医保谈判后，君实生物(01877)的特瑞普利、百济神州的替雷利珠、信达生物的信迪利、恒瑞医药的卡瑞利珠均成功纳入医保，谈判后的最新年费用在3.5~5万元之间，医保支付后患者承担的费用更低;而进口产品在赠药后的费用仍在10万元以上，主要针对高端自费市场。

都说进医保是“以价换量”，国产的PD-1市场份额确实得到了相应的提升，但是大幅降价后，企业也只是增收不增利。以君实生物为例，2021年公司的PD-1价格下降60%获得进入医保谈判资格，价格的大幅下降，公司的营收确实得到快速增长，全年实现40.25亿元的营收，同比增长152.36%，但归母公司净利润却为亏损7.21亿元，同比下降56.8%。其PD-1全年实现4.12亿元，较2020年同比下降59%，销量也仅增长17%。对此公司的解释是因为特瑞普利单抗进入医保后终端价格下降超过60%，期内补偿了经销商的库存差价，因此综合收入减少约59%。

作为后续上市的PD-1选手，为了换市场，康方生物的派安普利单抗采用“2+1，2+PD”的赠药政策，患者用药至疾病进展的费用为3.9万元，年费用逼近已进医保的信迪利单抗，并且靠着正大天晴给力的销售渠道，自2021年8月末开始销售以来，一个季度便达成产品销售额2.12亿元。

为了拿市场，国产的PD-1可谓是“卷”出了天际。2022年将再次进行医保谈判，去年底新增的康方以及誉衡药业也有望参与到这场竞争来，而尚未进入医保的康方生物价格已经降至4万以内，医保谈判也将更加激烈。东吴证券预计今年PD-1或降价至3.5万元/年的水平，甚至可能低至3万元，PD-1市场空间从千亿规模大幅萎缩至300亿元左右。

除了医保谈判压价以外，大批量上市的PD-1也存在集采的风险。目前已有生物制药产品被纳入集采的经验，如胰岛素，不难看出随着更多的PD-1产品获批上市，集采降价也箭在弦上。集采的威力，自是不言而喻，或许这也是PD-1跌下神坛的重要原因之一。

值得一提的是，派安普利单抗是康方生物的首款商业化产品，被用于治疗三线的r/rcHL，3L NPC和1L sqNSCLC两个适应症也已经在中国提交注册申请，预计将在2022年获批上市;3L NPC适应症同时向美国FDA提交了上市申请。

作为三线用药，康方生物自然需要更多方的扩展商业销售渠道。除了有正大天晴扎实的销售渠道以及自建的500多名商业团队外，为了进一步强化公司的商业渠道，今年以来，康方生物先后与多宁生物、湖南省肿瘤医院、华润医药以及广州医药达成战略协议。

不过面对大幅缩水且竞争激烈的PD-1市场，拓展销售渠道对其PD-1的销售作用怕也是“杯水车薪”，不过目前铺设的销售渠道对后续其他产品或大有裨益。

当前PD-1的下场或是双抗的终局

虽然PD-1是康方生物的第一个商业化产品，但是既然被成为国内双抗龙头，康方生物的看点必然也在双抗上。

先来看其产品管线。截至2021年底，康方生物有30多个创新项目，涵盖肿瘤学、免疫学及代谢性疾病领域。包括6个双特异性抗体，其中15个处于临床试验阶段(包括3个对外授权的产品)。

肿瘤学领域正在进行临床试验的产品包括卡度尼利(AK104, PD-1/CTLA-4)、Ivonescimab (AK112, PD-1/VEGF)、Ligufalimab(AK117, CD47)、安尼可® (派安普利单抗，AK105, PD-1)、Drebuxelimab(AK119, CD73)、Pulocimab(AK109, VEGFR-2)、AK127 (TIGIT)和AK115 (NGF)。

自身免疫性疾病领域正在进行临床试验的产品包括Manfidokimab(AK120, IL-4R)、Ebdarokimab(AK101, IL-12/ IL-23)和Gumokimab(AK111, IL-17)。

核心产品为PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利，用于治疗复发/转移性(R/M)宫颈癌，20121年9月该产品已在国内递交上市申请，并获得优先审评，有望在2022年获批上市。

目前，全球共有4款双抗药品获批上市，分别为：Trion Pharma 的卡妥索单抗(靶向CD3 和 EpCAM，2009年上市，2017年退市) 安进的倍林妥莫单抗(靶向CD3和CD19，2014

年上市)、罗氏的艾美赛珠单抗(靶向FIX和FX，2017年上市)、强生的Rybrevant (靶向 EGFR和cMet，2021 年上市)。

由于双抗具备相比联合用药，副作用更小，耐药性也更好;能够靶向过去不可成药的靶点;与组合疗法中单一抗体的药物开发相比，双抗可以降低开发成本、临床试验、法规审查的预算等优势，因此双抗产品上市后快速增长。

2014年上市安进倍林妥莫上市，至2020年，其销售额为3.79亿美元，年复合增速达138%。2017年，罗氏的艾美赛珠单抗上市，至2020 年，其销售额达到21.9亿瑞士法郎(折合约23.35亿美元)，年复合增长率达313%。

目前中国尚未有双抗产品上市，根据弗若斯特沙利文的数据，预计2030年中国的双抗市场达到108亿美元，2024-2030年增速54.3%;单抗市场规模579亿美元，2024-2030年增速16.7%。双抗行业增速高于单抗。

在这片尚处于空白，充满想象力的市场上，自然吸引无数玩家。资料显示，目前，我国处于临床阶段的双抗药物接近65个，涉及28家公司。从临床进度上来看，除百济神州引进的倍林妥莫单抗已上市外，进度较快的比如有康方生物的AK104、恒瑞医药的SHR-1701等等。

由于双特异性抗体有两条不同的抗原结合臂，可以结合不同的抗原结合区域。因此，可以设计出相对灵活的靶向策略，从而达到不同的作用机制。

根据双特异性抗体的作用机制，双抗的靶点选取大概可以归纳为4类：①介导免疫细胞杀伤(全球在研占比43%)，靶点组合主要为CD3、CD16等+肿瘤抗原CD19、HER2等。目前已上市的卡妥索、倍林妥莫均是CD3与其他靶点结合的双抗。

②双免疫细胞靶点强化协同(全球在研占比 25%)，此类靶点组合主要为PD-1、PD-L1、CTLA-4等免疫靶点进行组合，是研发的热点。选取这类靶点的如康方生物的AK-104和康宁杰瑞的KN-046。

③抑制或激发多个信号通路(全球在研占比20%)，此类靶点组合为两个控制信号通路靶点组合，如HER家族、EGFR家族、VEGF家族等)。如康宁杰瑞的KN-026就是采用HER2×HER2靶点。

④介导蛋白复合物形成(在研较少)，已上市的艾美赛珠单抗，就是通过桥联 FIXa和 FX，模拟替代凝血因子VIII，从而治疗由于凝血因子VIII 缺陷导致的血友病。

从靶点选取来看，我国的布局与全球其他药企的布局接近，以双免疫细胞靶点强化协同和介导免疫细胞杀伤机制为主，两者占比分别为 30%、29%。我国介导免疫细胞杀伤的双抗，多以引进为主，自研的作用机制主要为双免疫，且靶点以 PD-1/L1居多(21个左右)。

由于国内药企在PD-1/L1上出现扎堆的现象，导致在双抗的靶点选择和作用机制上也有明显的扎堆情况产生。

另外，去年11月，CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临庆研发指导原则》，在对照药学/方案选择上提出更高要求，限制大量重复甚至是me-worse的创新药推向临床，维护患者利益。在临床门槛提高和市场格局变化下，低水平的重复创新将被逐步淘汰。

综合来看，由于国内尚未有双抗产品上市，且双抗的产品优势明显，作为走在双抗最前头的企业，康方生物的卡度尼利上市后有望吃一波双抗的发展红利。但由于后续在研产品众多，且靶点相似，因此双抗的未来或与眼下的PD-1结局相似，由于竞争过于激烈，从而导致价格大幅下跌的现象。

2020年，医药板块得到了市场高度关注和资本的青睐。Wind数据显示，截至12月18日，医药行业近一年涨幅达40.3%。疫情无疑抬高了医药行业天花板，在此背景下，哪些标的或将受益？国元证券相关研报指出，站在后疫情时代，核心医药资产仍将长期处在具有配置价值和具有估值溢价的形态之下。

恒瑞医药（600276，SH）作为A股医药行业市值“老大”，其股价在2020年表现不俗。截至12月19日收盘，恒瑞医药近一年股价涨幅近50%。

机构看好：创新肿瘤药是增长主力

平安证券研究所数据显示，截至2020年第三季度末，有658家公募基金持仓恒瑞医药，持股的公募基金数占医药行业首位。Wind数据显示，截至2020年第三季度末，公司的机构持股比例合计达75.76%。

业绩方面，恒瑞医药今年前三季度实现营收194.13亿元，同比增长14.57%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润41.41亿元，同比增长17.11%。

分板块来看，创新肿瘤药是公司增长的主要动力。抗肿瘤药方面，公司PD-1、吡咯替尼和硫培非格司亭实现医保放量；综合产品线、造影剂产品线和 *** 产品线随着疫情趋缓，销售情况明显改善； *** 方面，疫情影响叠加大品种右美托咪啶集采落标，以及新产品瑞玛唑仑和艾斯 *** 因疫情导致的招标进院工作放缓，预计表现弱于其他板块。

研发创新方面，恒瑞医药在2020年中期报告中指出，公司继续加大研发投入，报告期内累计研发投入18.63亿元，同比增长25.56%，研发投入占销售收入的比重达到16.48%；另一方面，公司的项目注册申报有序推进，2020年上半年取得创新药制剂生产批件3个，仿制药制剂生产批件1个，取得创新药临床批件37个，取得3个品种的一致性评价批件，完成2种产品的一致性评价申报工作。此外，报告期内，公司提交国内新申请专利78件，提交国际PCT新申请39件，获得国内授权24件，获得国外授权49件。

创新药进医保：有望进一步放量

从产品管线上看，申银万国证券研报显示，公司创新管线丰富，已进入每年至少一个新品种获批上市的良性循环，成为业绩增长的主要动力，未来三年除了原有新品种继续放量，还有2个糖尿病新药、海曲泊帕乙醇胺、氟唑帕利、PD-L1、贝伐珠单抗生物类似物有望上市放量。

具体而言，目前公司获批上市的创新药已经有阿帕替尼、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、瑞马唑仑、氟唑帕利等多个品种；处于上市申请阶段的有阿帕替尼的肝癌适应症、卡瑞利珠单抗的鼻咽癌适应症、贝伐珠单抗、海曲泊帕乙醇胺、瑞格列汀、恒格列净，另有多项创新药品种正在推进临床研究工作。随着创新药逐步获批上市销售，特别是卡瑞利珠单抗等大品种迅速放量，公司将逐步过渡到创新拉动业绩增长的阶段。

值得关注的是，在12月17日刚刚结束的医保谈判中，恒瑞医药的“收获”颇受业界瞩目。有媒体报道称，公司卡瑞利珠单抗由原来的每支19800元降至3000元，若不计算慈善赠药，降幅85%；另外，该药霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、非小细胞肺癌、食管鳞癌4个获批适应证全部进入医保。

业内对此次核心品种PD-1的医保谈判结果评价颇高。信达证券相关研报指出，此次医保谈判给予创新药更快的准入机会以及相对缓和的降价幅度，预计创新药仍是政策鼓励方向。同时，龙头公司在产品布局、研发推进、注册申报、市场准入、销售推广等方面都更具有优势；在医保控费的大背景下，这一综合优势有望愈发突出。

（本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。）

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