比亚迪资产负债表(东方财富期货网)

本文目录一览：

• 1、比亚迪资产负债表

• 2、期货网

• 3、比亚迪资产负债表分析

• 4、比亚迪资产负债表的水平分析

在2022年，比亚迪可以说是全球最火的新能源汽车公司。不过，最近因为市场上传巴菲特持有的比亚迪的股票仓位变动，引起了市场的强烈关注。比亚迪的股票由此进行了剧烈的震荡。

大家都在关心一个问题，巴菲特真的在抛售比亚迪吗？比亚迪的未来到底怎么样呢？比亚迪的天花板又在哪里？王传福是一个合格的董事长吗？今天我们来看一下。

近期的财务数据状况回顾

去年春天，可以说比亚迪的老板王传福，还是非常的焦虑。尽管在2021年的一季度比亚迪盈利了，但是比亚迪扣非净利润亏损8000多万。

而在2021年，比亚迪造车被特斯拉全面超越，其实比亚迪在2015~2017年连续三年，都远远的将特斯拉甩在身后。不过，去年比亚迪被特斯拉超越了。

那么比亚迪到底还有没有机会呢？先看一看比亚迪的财务状况：

2022年一季度，可以说是比亚迪的春天，王传福过得相当的不错，比亚迪在2022年的一季度盈利了8.08亿，扣非净利润达5个多亿，总资产已经超过了3000亿，达到了3170亿。比亚迪的总负债达到2117亿，负债率达60%多。

可能很多人一听到2000多亿负债的时候，心里就开始发懵，因为之前看到的恒大融创这些千亿级，甚至万亿级的公司，那都是几千甚至上万亿的负债。一旦某一个环节出现了问题。那么这一类公司真的就会万劫不复。

很多人就担心说，比亚迪2000多亿的负债，太吓人了！不过，你还真的不用太担心。比亚迪的资产负债表里边有一项叫做“合同负债”。

你如果买过房，你就能明白，过去房地产公司里边的负债，有绝大部分是合同负债，是你买了房还没有收房，那么这一笔钱已经交了，房地产商要记到负债，只有交房了之后才能够算成收入。

现在，一季度比亚迪的合同负债219亿，这219亿交了钱还没有拿到车，拿了车后，就转换成收入了，可想而知现在的新能源汽车有多火。想想王传福的生活是不是特别的美满幸福。

回到这个合同负债，219亿的数据，如果按照比亚迪秦、宋plus或者是“海豚”来看，那么它在手的订单应该是超过10万辆以上。

这是个什么概念？

比亚迪一季度，每个月平均的销量将近10万台，所以说，我们不用担心比亚迪2000多亿的负债会是一个大的问题。比亚迪拿到了这么多订单，相应的就是要进行扩产。

所以说，比亚迪的现金流量表里边，可以看到投资活动现金流净额为125亿元，同比增速超162%。

一季度业绩看完了，再看看比亚迪上半年的业绩预告。比亚迪预计2022年上半年净利润为28-36亿元，同比上升138%-206%；扣非净利润达25-33亿元，同比增长超过500%。

扣非净利润扣除的非经常损益中，主要是 *** 给予的补贴。比亚迪的补贴确实很大，在2021年比亚迪销量大概是60多万辆下，它的补贴达到了22亿多。

如果按照预披露来看，二季度它的利润预计在20-28亿。所以说，比亚迪每股的收益又增厚了，达0.96元-1.24元。

整体来看，2022年以来，比亚迪的业绩表现还是可圈可点的。

车越卖越多，为啥不赚钱？

比亚迪以前的新能源车卖五六万辆的时候，就可以全球称王。现在比亚迪的新能源车到底卖了多少？一季度是29万多辆，按照一季度的量以及在手的订单的话二季度可能会到60万辆。

如果按照这个节奏的话，比亚迪2022年的车突破百万不是多大的难事。

回看比亚迪，卖了这么多车，但是有一个怪现象出现了：那就是车越卖越多，却不赚钱，增收不增利。

我们来看一下比亚迪的销量和同行对比情况：

2019年-2020年，比亚迪的销量基本在40多万，被长城和长安远远赶超。比亚迪到了21年迅速实现了追赶，甚至赶超之势。

尤其是一季度的时候，长城汽车是28万多辆，比亚迪已经超过长城；第二季度的时候，长城是23万辆左右，比亚迪是35万多辆。

当然，长安还是遥遥领先，上半年已经达到112万辆，比亚迪64万辆左右，不过按照比亚迪这个速度，今年破百万甚至120万都是可能的。有一个特别惊喜的数据，比亚迪在二季度，已经超越了特斯拉，超越的数量将近8万辆。

再看造车新势力，尽管蔚小理在奋起直追，但是它们作为造车新势力，无论是从整个的工艺流程，还是它的产业链优势来看，比亚迪能够有今天，还真不是蔚小理这三家造车新势力能够短短几年就能够赶超得上的。

再看一看新能源车。

比亚迪在2019年的时候22万的销量，明显落后于特斯拉，但是远远的超越蔚小理。2020年销量下来了几个百分点，特斯拉还在继续奔跑。2021年，比亚迪翻了三倍，达60万辆，今年上半年，半年的时间，比亚迪就已经销售超越了2021年，达64万辆，超越特斯拉。

销量看完了，看看营收情况。

比亚迪2019年是1277亿元，超过了长城、长安、蔚小理等，后面每一年都在超过这些车企。很多人就会觉得比亚迪卖车也太牛了。

先泼一盆凉水，因为比亚迪除了车，还有手机业务，电池业务等，总收入当然很大，要超过只做车的企业。如果从利润上来看，比亚迪有差距。

比亚迪这些年在利润方面跟长城、长安真比不了，差距很明显。由此可以看到，比亚迪的营收规模很大，但是不赚钱。

比亚迪的营收里边，除了造车，还有造手机。比亚迪王传福是怎么起家的？最早他干的是和富士康的郭台铭是一样的，就是代工厂。比亚迪也是一样的，比亚迪里边有40%都是什么手机代工还有百分之六七的电池业务。

单独看一下比亚迪的汽车收入。

2019年，比亚迪汽车收入占比是49.53%，2020年是53.64%，2021年是52.04%。

比亚迪的战略，在这两年之内，发生了翻天覆地的变化。2020年比亚迪加大了对汉、唐等车型推广力度，2021年比亚迪又在秦plus宋以及海豚系列加大了推广力度。

因为王传福要抢占市场。汽车它不是高频消费，怎么也得开一个三五年，甚至六七年才换车。所以说他要大量的通过低价策略抢占市场。

既然要抢占市场，比亚迪王传福是靠什么？靠的是人。

2021年，比亚迪有员工28.8万人，生产人员21.6万人，2022年，还要招15万人，数量将达40万。

比亚迪的人海战术，可能会对它的毛利带来影响。

比亚迪2020年，汽车业务毛利率有25%，2021年降到17.39%。因此，成本问题和毛利率下降，是比亚迪不赚钱的因素。

现在来小结一下，比亚迪的销量数量在增加，尽管账面上利润比如说半年就赚了20几甚至30个亿，但是根据它的规模相匹配的，它的毛利还是在降低。

它的成本在增加，成本里边分为两块：第一块是人力成本；第二块是它的资源涨价比如说电池，因为它自己生产电池，它需要锂现在都是三十几万一吨以前几年才多少才五六万那成本翻了倍。这一块是它相对封闭的生态系统造成的。

现在比亚迪销量增加，毛利下来，除了它生产成本增加，它的人力成本增加，以及它的市场策略的调整加大了市场的占有率，而这些导致它的毛利不断的下行，会不会影响到比亚迪的估值？

300倍的估值，比亚迪高吗？

300倍的估值，比亚迪高吗？

尤其是随着巴菲特的伯克希尔哈撒韦持有的仓位的变化，很多人担心巴菲特是不是卖了？其实这个跟港交所的游戏规则修改有很大的关系。按照比亚迪的说法，伯克希尔没有抛售比亚迪的股票。

那么看一下估值。

同行业的长城和长安走在一条线上，静态市盈率为49倍，市盈率（TTM），长城是40倍，长安是24倍。特斯拉现在是80几倍，蔚小理是亏损，理想的市盈率（TTM）9000多倍，没法对比。

尽管特斯拉的车上半年卖的没有比亚迪多，但是赚钱赚的比比亚迪多，市盈率还没有比亚迪多，但是市值5万多亿。比亚迪现在不到一万亿，“蔚小理”还得努力。

对于比亚迪的估值，中信证券给了个1.4万亿的估值。在资本市场上有一个段子说中信证券给哪一家相对优质的公司更高估值的时候，大家就要小心了，给茅台高估值的时候，喊3000块，茅台就跌得一塌糊涂。

当中信给出比亚迪1.4万亿市值的时候，那比亚迪也跌了。所以说现在很多人都把中信的估值看成是一个笑话。

到底是不是个笑话？

段子往往不起决定性的作用。中信作为目前国内最大的券商他们的估值方法到底靠不靠谱？

中信预计比亚迪到2023年销250万辆，今年如果是120万辆，明年翻倍，汽车收入是3800亿。

因为我们都知道蔚小理等等这些都是亏损的，亏损企业怎么估值？市盈率市净率都不好对吧。那就是“PS”，不是照片的PS，是市销率。

按照它收入来的3800亿，按照市销率乘以三倍两点几将近三倍的话差不多是9500亿。

当然比亚迪还有电池和手机这块业务，2023年如果是同比它的汽车销量以及跟宁德时代相比的话又是3500亿。所以这样下来就差不多1.3万亿左右，因为比亚迪还有半导体业务，差不多1.4万亿。中信证券的估值还是有点合理。

来看一下，具体的市销率。

比亚迪的市销率是4倍左右，长城是2.4倍左右，长安是1.6倍左右，蔚来是6.5倍，理想9.7倍，小鹏8.4倍，特斯拉13倍。所以说如果从4倍市销率来看，还可以。

但很多人可能就会很好奇，说现在300倍市盈率真的是太高了。300倍是个什么概念？差不多就是300年前买了比亚迪的股票到现在可以拿回本了。

当然都是开玩笑，对于高速发展的优质公司的话我们不能够单独用估值去衡量，因为它每年的盈利可以消化它的部分的估值。

所以比亚迪第一个季度8个多亿的利润第二个季度怎么样？可能就是三十几个亿的利润又在一定程度上消化它一部分的高估值。所以我们要从发展的眼光看问题。

如果这一家公司已经属于相当成熟了，他的业务没有快速高速的增长的话，那么这个时候还真得注意。

都卖汽车了，还要啥自行车？

大家有没有看过赵本山的一个小品卖拐？一副拐最后把范伟好腿都忽悠瘸了，以至于到最后还得把人家的自行车给推走。

那么比亚迪他到底要不要自行车呢？王传福还真的卖了车还要自行车。

到底比亚迪是个什么样的公司？1995年2月的时候，比亚迪就创立，最早创立的时候它就是做代工厂。做代工厂，跟富士康做的是差不多的生意。

很早的时候，比亚迪跟富士康老打官司了，还老打嘴仗。现在比亚迪我们看一看，这几年手机部件可不是几十亿，那都是几百亿，去年860多亿。

可能很多人说，比亚迪还造手机？不仅仅造手机，还造口罩。

那么，比亚迪的汽车到目前为止已经怎么样？已经占据了营收50%以上，他的手机部件就是手机代工这一块也占到了40%。

它的电池业务每年现在是100多个亿。比亚迪的刀片电池主要是供自己的，所以比亚迪在毛利方面都没披露。

刚才说王传福要自行车，大家可以看一看，比亚迪产业链密密麻麻，有照明，有储能，有太阳能，有半导体，有电子，有轨道交通，有汽车，还有汽车金融，还有叉车，还有电池。

比亚迪的版图特别的大。

到这个时候，可以说了，比亚迪所有造车重要的产业链，全自给自足。比亚迪的汽车链条是相对封闭的，它不像特斯拉，也不像苹果，不像蔚小理。

苹果掌握技术核心技术产业链，全是让中国、韩国和日本的企业给他打工，他只拿最赚钱的那一部分技术。特斯拉也是一样的。

很多人很奇怪，为什么从去年到今年，我们的新能源汽车跑得这么快。告诉大家，跟特斯拉上海的工厂，有着密切的关系。

从苹果的经验可以看出，当苹果的代工在中国形成了完整的产业链条，才有了后来的华为、小米、OPPO、vivo。他们能够通过价格战，消灭掉山寨手机，甚至对抗三星为首的国际品牌，去抢占国际市场。

特斯拉进入上海之后，大量的特斯拉产业链条形成。所以又给我们国内的新能源汽车的产业链的快速的成熟，奠定了基础。

而比亚迪的产业链相对封闭，这个好不好？在一定的规模范围之内自给自足，我不怕别人封锁。

比亚迪的内循环，在赶超的过程之中，是极具爆发优势的。

比亚迪之所以能够快速的超越特斯拉，在2021年混动车价格拉到了15万左右，极具竞争优势。

但是当它的产能高速扩张的时候，比如说电池，锂资源没掌握在你手上，人家的锂有五六万一吨，涨到三十几万的时候，比亚迪的成本控制不了增加。

一个封闭的产业链在一定阶段，它可以保持供应链条的稳定，但是对它的边际成本的下降帮助不大，甚至还会成为他的天花板。

现在比亚迪停掉了燃油车，除了纯电动以外，还有插电式混动。插电式混动在2021年甚至是今年是抢占市场的一个重要的筹码。

除了比亚迪的产业内循环，王传福他还干什么，他真的想要自行车：除了乘用车，啥车都要有，也就是“7+4”战略。

“7+4”的战略是啥意思？什么私家车、公交车、出租车、客运车、城市商品物流、还有建筑物流、环卫车，只要有4个轮子比亚迪都干。

什么机场港口，矿山仓储的那些专用车，它也造。

王传福说，现在中国的城市处于高速发展阶段，尤其是那二三线城市云轨市场很大。云轨不像一辆车十几万，人家可能就是几千万，甚至多少个亿的采购。

曾经王传福非常执迷云轨，跟很多的中小城市签约了。随着城市的现代化的发展，这一方面政策的限制，这一类工程都已经成了烂尾工程。

王传福是个好的管理者吗？

肯定很多人说，王传福现在是个好的管理者。

从1995年2月比亚迪创业开始到现在，比亚迪已经在全球有30多个工业园，实现了全球六大洲的战略布局。目前，它在电子、新能源汽车方面可以说已经具有举足轻重的地位，同时比亚迪的市值在全球汽车领域位居全球前列。

跟大家分享一个笑话，在新能源汽车这个领域，绝大多数都有被人当过骗子的经历。无论是比亚迪的王传福还是特斯拉的老板马斯克。

尤其是在2007年的时候，那个时候是传统燃油车的天下，但很快全球就步入了经济危机的前夜。

那一年王传福喊出了一个口号，是什么呢？说到2025年比亚迪的车要卖到全球第一。

股神巴菲特在一个华裔投资家的介绍之下，买入了比亚迪股票。

说实话那几年巴菲特没赚什么钱。但那个时候王传福却说：“他手上有冲击汽车行业的核武器，电动机，2020年将是电动车的天下”。

那个时候大家虽然听说有那么个概念，但是电动车到底是个玩意儿，还是不太懂。

梦想总是要有的，万一实现了呢？往往很多的伟大的企业家，都是从疯子一步一步的通过实践去变成现实的。

疯子并不可怕，可怕的是疯子不去将他的梦想去实现，这个才是最可怕的，那么没有执行力的疯子最终都一定会成为骗子。造车领域里边执行力很差的也有，比如贾跃亭。

我们再回到比亚迪，刚才讲了王传福讲了在2007年喊出了一个口号。

在那个时候我们看王传福怎么样？其实大家都不相信。

为啥？因为王传福在喊这个口号的4年前买了一个叫做秦川的汽车。

他买的时候说，是为5至10年后的盈利做准备。之前王传福给人的印象就是一个代工厂。他收了秦川汽车后，当时他推出了一辆车叫比亚迪F3。这个车便宜，一炮而红。

2008年，比亚迪的双模电动车F3DM上市，受到了国内外的高度关注，被称为是电动车商业化的一个里程碑。

但是那个时候，大家对电动车的认知还是很模糊的。从2010年开始，比亚迪陷入了困局。那一年，比亚迪营业收入、利润大降，出现了严重的现金流紧缺。

到了2015年的时候，比亚迪又活过来了。

那一年他的电车卖了6万多辆，一下就成为了全球电动车第一。王传福坚持认为：“化石能源不可再生，气候变化危机加重，让新能源车拥有广阔的市场前景。”

王传福的好日子在2018年被一个叫马斯克的人给超越了。当时，王传福觉得，新能源汽车可能对他也还不够大，他想做点更大的事，于是推出了“云轨”。

所谓云轨，是建立在空中的单柱轻轨，配合比亚迪设计的“云巴”一起使用，运载效果等同于轻轨或地铁。结果显示，从2016年至今，尚没有一个城市开通云轨。

当然了，比亚迪刀片电池是在这两年才提出的。在2017年之前，比亚迪都是当之无愧的国内锂电池霸主，但是2017年后逐渐被“后起之秀”宁德时代给反超了。

为了抢占市场，2021年1月比亚迪推出DM-i混合动力系统，将混合动力车型的价格拉低到同档次的燃油车相同水平。

那么王传福到底是不是个好的管理者。从长远的发展来看的话，王传福是踩准了每一个发展的机会。

尽管它在2020年生产口罩，外面都说王传福有情怀，当然了，其实他也喜欢赚钱，因为口罩那个时候真的很赚钱。

那么，比亚迪自身有一些什么样的问题？它的战线拉的太长了。比亚迪的业务多元化，经常什么热追什么，目前比亚迪除了汽车，还包括手机代工、云轨、光伏领域，口罩，半导体等。

比亚迪要维持它自身的产业链条，其实它就会形成一个既定的利益格局。

马斯克为了提升特斯拉的毛利，他干了一件事情：把整个车身组成一块一体化。

王传福怎么样去革新这那些零部件？这是一个很大的问题。

比亚迪自己做电池没有办法去像其他的公司那样，通过多家供应商竞争询价的。也就是说，他所有的涨价都要他自己或者是自己的子公司去完完全全的消化，当它的成本增加，毛利下降也就理所当然了。

更重要的是比亚迪人海战术，如果比亚迪要真的达到120万甚至是250万辆的销量，需要非常多的人力，但也会产生一些后果：人海战术会让比亚迪的成本上升。

比亚迪的管理也存在问题，尤其是腐败高发。2021年，比亚迪有94名员工不廉洁、严重违规，已经被辞退并录入除名系统，其中7起22人移送公安机关立案侦查，涉嫌犯罪比例占总除名人的23.4%。

值得拷问的是：比亚迪的多元化战略是不是真的正确？它的封闭的产业链会不会成为未来的天花板？

比亚迪还有一个很大的问题。我们知道阿里有十八罗汉，腾讯除了*外，我们知道有微信的张小龙等等。再看比亚迪，除了王传福，除了他的股东巴菲特，你们谁还知道其他高层吗？

现在比亚迪在资本市场已经成了一面旗帜，但是如果我们把王传福作为一个符号的话，比亚迪未来的接班人又是谁？

每日精选

1、中国证券网：备受期待的养老目标基金终于正式亮相。包括华夏、南方、广发、富国等多家基金公司旗下养老目标基金正式获得证监会发行批文，公募基金助力养老金第三支柱建设正式拉开帷幕。在完成必要程序和准备工作后，上述基金将很快进入正式发行阶段。

2、证监会：8月6日，据媒体援引证监会浙江局官网近日发布的一则报告，农夫山泉正在接受上市辅导，辅导机构为中信证券，这似乎意味着农夫山泉IPO事宜得到落实。农夫山泉董秘周力就此表示：例行辅导，并无上市计划。

3、上交所：发布关于修订《上海证券交易所交易规则》的通知，修订主要涉及收盘价产生方式的相关条款，对股票交易实施收盘 *** 竞价，基金、债券及债券回购的收盘价产生方式暂不调整。采用竞价交易方式的，除本规则另有规定外，每个交易日的9:15至9:25为开盘 *** 竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘 *** 竞价时间。收盘交易机制及相关调整将自2018年8月20日起实施。

4、发改委：8月6日24时，新一轮成品油调价窗口再次开启。此次油价调整具体为：每吨汽油上调70元、柴油上调70元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将多花费约2.5元。

5、中金所：发布2年期国债期货合约及相关业务规则，标志着2年期国债期货合约及规则准备工作正式完成。

宏观经济

央行：央行营业管理部对国付宝公司开展了支付业务和履行反洗钱义务执法检查；对联动优势公司开展了支付业务和跨境外汇收支业务执法检查。中国央行营业管理部对国付宝合计罚没人民币46,462,102.94元。

外汇局：2018年二季度，我国经常账户顺差369亿元，资本和金融账户逆差369亿元。2018年上半年，我国经常账户逆差1801亿元，资本和金融账户顺差4247亿元。

中国网：备受瞩目的国家融资担保基金有限公司已于7月底注册成立，首期注册资本为661亿元，财政部李承担任董事长。该基金由财政部发起成立，其持股比例45.39%，为第一大股东。该基金的设立将有利于支持小微企业、“三农”的发展。

发改委：投资司赴河南、湖北、江西开展基础设施投融资实地调研。调研组依次与河南城市发展投资有限公司等有关单位座谈，深入了解 *** 投融资平台公司转型、交通与水务等基础设施投融资的现状和问题。

国家知识产权局：印发《“互联网+”知识产权保护工作方案》。《工作方案》提出，要发挥大数据、人工智能等信息技术在知识产权侵权假冒的在线识别、实时监测、源头追溯中的作用，建设基础数据库、侵权假冒线索智能检测系统，实现智能检测系统与相关系统的对接。

经济参考报：政策出现了微调但并非转向，宏观政策重心转向财政政策，可能成为结构性微调的主要手段，积极财政将是经济托底的主要手段。更重要的是，中央的决定显示出抑制地产泡沫和加大改革开放力度的决心，意味着中国经济不会重走举债投资、地产泡沫的老路。

金融时报：在“坚决去杠杆”的方向不变，积极的财政政策与稳健的货币政策不变的基调下，市场主体不该闻“防风险”而惜贷、断贷，也不能简单粗暴地以服务实体经济为名，进行花式创新或简单地将资源输向低效配置领域。

中国物流与采购联合会：2018年7月份全球制造业PMI较上月回落0.9个百分点至54.1%，低于上半年55.2%的平均水平，略高于去年同期。指数的回落意味着下半年伊始，全球经济增速较上半年呈现放缓迹象。

央行：8月6日，中国央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展公开市场操作，当日无逆回购到期。

Shibor：8月6日隔夜SHIBOR报1.8190%，下降3.0个基点。7天SHIBOR报2.4690%，下降5.6个基点。3个月SHIBOR报2.9540%，下降4.9个基点。

行业动态

证券时报网：海宁市经编行业协会8月6日举行会议，并发布致上游化纤龙头企业的呼吁书。呼吁书称，最近一段时间以来，化纤丝价格涨幅之大超出了所有下游经编及其他纺织企业的预料和承受能力。

经济日报：近日，中国汽车流通协会发布数据显示，6月，中国汽车进口量为1.5万辆，同比下降87.1%，降幅度巨大。中国汽车流通协会进口车委员会主任王存表示，上半年进口车下滑幅度如此之大，在历史上都比较少见。

慧聪化工网：8月6日多地甲醇厂家出厂价格上调，部分厂家由于前期价格偏低，上调幅度较大，山东兖矿集团甲醇零售价今日上调300元/吨，国宏调后3080元/吨，预计周内甲醇市场延续上涨态势。

中国煤炭资源网：国内焦炭市场调涨逐渐落实，目前除西南市场外，各地焦企均有提涨，且部分钢厂已经接受。河北、山东、山西地区部分焦企焦炭价格上涨，幅度为50-100元/吨，山西地区少数焦企实行第二轮涨价，累计涨幅150元/吨。

北京市：支持母乳喂养，保障母婴权益，加大母婴设施建设力度，满足群众对母婴设施的需求。力争到2017年底，全市应设置母婴设施的机场、主要火车站(包括高铁站)均按要求设置母婴设施，其他应设置母婴设施的公共场所，设置率不低于60%。

人民日报：为保证鼓励生育政策的落地，有些省份都表示要在鼓励生育上制定政策，这无可厚非；但更应该注意的是，要把政策落到实处，而不是画饼充饥。要让适育夫妇切实感受到政策福利，提高生育意愿。

中国证券网：据集邦咨询新能源研究中心6日发布的调查，受到钴金属价格在2018年第一季创新高影响，锂电池芯预计将在第三季全面涨价5%至15%不等，但价格在第四季或持稳。

经济参考报：一方面，高温天气、环保高压持续，供应端难有改善。另一方面，钢企使用废钢积极性不减，需求端仍有可增空间。尽管废钢成本持续攀升，但相对生铁块或者面包铁来说，成本优势仍存。

股市聚焦

郑商所：自8月7日当晚夜盘交易时起，甲醇期货1809合约交易手续费标准调整为6元/手，日内平今仓交易手续费标准仍为6元/手；PTA期货1809合约交易手续费和日内平今仓交易手续费标准调整为6元/手。

：近来网络非法荐股大有抬头之势，并且出现了一些新动向。与过去的股市“黑嘴”不同，诈骗团伙的伪装术也不断升级。要想铲除网络非法荐股“毒瘤”，必须要对相关违法行为加大处罚力度，监管部门和社交媒体平台也需共同努力，清除“股神”们的生存土壤。

证监会：近日深交所副总经理王红一行联合贵州证监局、贵州省金融办，赴贵州货车帮科技有限公司、贵阳南明老干妈风味食品有限公司、贵州一树连锁药业有限公司调研，并在贵州双龙航空港经济区管委会参加资本市场服务实体经济座谈会。

证监会：凯龙股份发行可转债事项、华微电子配股事项获发审委审核通过，来伊份发行可转债事项遭否。证监会指出，来伊份前次募投项目建设进度及实际效益均低于预测；报告期发行人扣除非经常性损益净利润、主要产品毛利率持续降低。

证券时报：近期，投服中心就恒康医疗市场操纵违法违规行为正式向成都市中级人民法院提起诉讼，成都中院于8月2日正式立案受理。这是投服中心首次针对资本市场操纵违法违规行为提起民事损害赔偿支持诉讼，该案也是我国资本市场首例市场操纵支持诉讼案。

龙虎榜：盘后数据显示，8月6日龙虎榜中，共11只个股出现了机构的身影，有6只股票呈现机构净买入，5只个股呈现机构净卖出。当天机构净买入前三的股票分别是汤臣倍健、荣盛石化、嘉化能源，净买入金额分别为1.25亿元、2681万元、2432万元。

数据一览

沪深股市：A股8月6日延续探底走势，沪指收盘下跌1.29%，收报2705.16点，险守2700点关口；深成指大跌2.08%，收报8422.84点，日K线罕见九连跌；创业板指重挫2.75%，收报1440.80点。两市合计成交2911亿元，行业板块几乎全线下挫，仅银行板块逆市上扬。

港股：香港恒生指数8月6日收盘升0.5%至27,819.56点。

沪深港通：截至8月6日收盘，沪股通当日净流入14.96亿元，当日余额505.04亿元；深股通当日净流入16.73亿元，当日余额503.27亿元；北向资金当日净流入31.69亿元。港股通(沪)当日净流出4.25亿元，当日余额424.25亿元；港股通(深)当日净流出8.95亿元，当日余额428.95亿元；南向资金当日净流出13.20亿元。

融资融券：截至8月3日，上交所融资余额报5288.1亿元，较前一交易日减少23.64亿元；深交所融资余额报3476.59亿元，减少18.46亿元；两市合计8764.69亿元，减少42.11亿元。

公司简讯

华泰证券：深化混合所有制改革试点总体方案获批。

东兴证券就股价下跌进行自查：经营情况一切正常。

坚瑞沃能：子公司沃特玛开工率1.66%。

三毛派神：拟作价逾22亿元收购工程咨询集团。

辉丰股份：控股股东收到取保候审决定书

永泰能源：“13永泰债”全部利息款已划付。

温氏股份：7月商品肉猪销售均价环比增9.59%。

当代明诚：新英体育与爱奇艺等成立合资公司，运营爱奇艺体育。

东方日升：拟13.99亿元收购九九久51%股权。

上海莱士：1月至今没有新增的证券投资。

楼市观察

沈阳市：商品住房限购区域扩大为全市行政区域(不含辽中区、新民市、法库县、康平县)。调整住房用地供应计划，根据商品住房去化周期，多渠道增加各地区住房用地供应量，加快供地进度和时序。采取限房价、竞地价或限地价、竞配建、竞租赁住房、竞自持等方式供地。

易居房地产研究院：上海7月份新房供应放量显著，新建商品住宅成交面积创2017年4月份以来新高，新增供应面积处于2016年6月以来的次高位。7月新房成交均价为53719元/平方米，环比上涨4%，同比上升16%。

中国恒大：预期集团上半年税后净利润较去年同期增长125%以上，核心业务净利润预期较去年同期增长100%以上。大幅增长主要因集团提升产品质量，增加产品附加值，降低成本费用，增加交楼面积等。

经济观察网：8月初，四川银监局通报了2018年上半年四川银行业半年运行情况。截至2018年5月底，四川全省银行业房地产贷款余额约为1.51万亿元，相比2017年年底时增长了9.53%。房地产贷款加上其他以房产为抵押的贷款占比接近50%。

国际资讯

法国、德国和英国发表声明：对美国重启对伊朗制裁深感遗憾。必须保留伊朗核协议。法国、德国和英国决心保护欧洲企业。

英国 *** 发言人Slack：英国预计与欧盟达成一份良好的脱欧协议是可能性最大的结果。英国正在为脱欧可能出现的所有结果做准备。英国 *** 认为在脱欧一事上“无协议好过一份糟糕的协议”。

欧洲央行管委Nowotny：支持货币政策更快正常化，缓慢加息不会伤害欧盟经济。“硬退欧”可能会导致英国经济缓慢下滑，因为英国依赖于服务业而非工业生产。

欧元区：8月Sentix投资者信心指数 14.7，预期 13.4，前值 12.1。

俄罗斯能源部长Novak：俄罗斯石油产出符合OPEC+的预期。俄罗斯旨在稳定全球原油市场。俄罗斯未来的产出将符合OPEC+增产100万桶/日的计划。

BDI：8月6日，波罗的海干散货指数持平于1773点。

外汇播报

人民币：8月6日，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8420，较上日官方收盘价涨200点，较上日夜盘收盘跌184点。人民币兑美元中间价报6.8322，较前一交易日下调380点。

美元：截至发稿，美元指数涨0.18%，报95.3665；欧元兑美元跌0.13%，报1.1552；英镑兑美元跌0.44%，报1.2943；美元兑日元涨0.18%，报111.4000；美元兑加元涨0.10%，报1.3004。

期货行情

国内：截至8月6日下午国内商品期货收盘，苹果、郑醇收涨逾5%，PTA、焦炭、铁矿、锰硅涨逾4%，焦煤涨3%，郑煤、原油涨逾2%，鸡蛋、橡胶、白糖、螺纹、玉米、菜粕、郑棉涨逾1%，热卷、沪镍、豆粕、棉纱、沪银、沪铜、沪锌、沪铝、硅铁等收涨。沪铅、玻璃跌逾1%，沪锡、沪金、塑料等收跌。

黄金：COMEX 12月黄金期货收跌5.50美元，跌幅0.4%，报1217.70美元/盎司，延续上周跌约0.8%、连跌四周的遭遇。

原油：WTI 9月原油期货收报69.01美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.54美元，涨幅0.74%，报73.75美元/桶。

期货上线了！用手机炒期货

全球股市

欧美：欧洲STOXX 50指数跌约0.1%。标普500指数收涨10.05点，涨幅0.35%，报2850.40点。道琼斯工业平均指数收涨39.60点，涨幅0.16%，报25502.18点。纳斯达克综合指数收涨47.66点，涨幅0.61%，报7859.68点。

亚洲：8月6日，日本日经225指数收跌0.1%，报22507.32点。韩国首尔综指收跌0.1%。

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比亚迪作为新能源汽车行业的先行者和引领者，2021年，比亚迪在新能源领域不断扩张其影响力，根据中国汽车工业协会公布的数据，比亚迪2021年新能源汽车市场占有率达17.1%，年内增长近8%，此外据比亚迪2021年报显示，其手机业务也持续呈现稳步发展。但就是这样的新能源车企「模范生」，但对于其2021年报，「全年财报不及预期，不够好看」的声音却不绝于耳。

图1 比亚迪资产总计金额

撇开一些「比亚迪年报不好看」的结论，比亚迪2021年报呈现出了名副其实的不断壮大的趋势。如图1，在2017至2020年度，比亚迪资产波动较小，维持在1950至2000亿元左右的资产规模，在2021年度其资产规模大幅增加，上涨至2957.80亿元，同比上涨147.14%。

图2 比亚迪资产负债表-资产部分

由图2可知，在比亚迪的资产负债表中，占比高的科目包括货币资金、应收账款、存货和固定资产部分。

01货币资金

图3 比亚迪货币资金金额

根据图3，比亚迪的货币资金在2021年大幅上涨，同比增长349.3%。那么，比亚迪货币资金暴增的主要来源是什么呢？

图4 比亚迪三项活动净现金流

图5 比亚迪经营活动净现金流比净利润

如图4，在2021年度，比亚迪的经营活动净现金流不仅增长态势非常好，而且在覆盖了投资活动净现金流之后还有较大结余。此外，比亚迪还通过发行股票融资，为后续发展储备了大量资金。此外，比亚迪的经营活动净现金流一直处于非常好的水平且远高于净利润（如图5），投资活动净现金流一直处于扩张状态，筹资活动净现金流显示其融资渠道畅通，现金流量显示的发展状况十分良好。

02应收账款

图6 比亚迪应收账款金额

图7 比亚迪应收账款周转率

如图6，比亚迪的应收账款在2021年下降近50亿元，图7中比亚迪不断上升的应收账款周转率也展示了其运营能力不断增强，对客户的议价能力不断提升的态势。

03存货

图8 比亚迪存货金额

图9 比亚迪存货周转率

图10 比亚迪存货构成

由图8，比亚迪的存货金额不断攀升，但是图9显示，其存货周转率还稳中有升，说明其存货金额的增长是健康的。在图10中，对比亚迪的存货构成分析可知，比亚迪存货各部分金额有上升，但就比例而言只有库存商品出现下降，说明比亚迪并没有较大的库存压力，在新能源汽车行业存在交付压力的当下，比亚迪具有相当数量的原材料、在产品和周转材料，具有持续生产的能力。

04固定资产

图11 比亚迪固定资产金额

图12 比亚迪固定资产周转率

图13 比亚迪在建工程金额

同样就固定资产而言，比亚迪不断上升（图11），说明公司产能不断扩大。图12的固定资产周转率不断上升则显示，公司新增产能消化非常好。图13展示出的在建工程金额的大幅攀升，也表示未来比亚迪还有巨额在建工程转为固定资产，资产规模将进一步扩大，为企业贡献业绩，促进营业收入的增长。

总体而言，比亚迪资产规模在2021年度不断扩大，在应收账款方面，金额上升且具有较高周转率，资产部分的应收账款质量较高；在存货方面，具有可持续生产的能力；在投资建设方面，正在不断扩大在建工程，未来的资产规模会进一步扩大；比亚迪正在依靠新能源领域的发展不断升级，进一步稳固其龙头地位。

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比亚迪2021年的财报展示了资产的优秀表现（点击查看比亚迪资产分析），那么其负债又如何呢？

图14 比亚迪资产负债表-负债部分

图14为比亚迪负债结构，依据其占比结构及变动性，其主要值得关注的负债项有：短期借款（2021年占比3.45%）、长期借款（2021年占比2.96%）、应付票据（2021年占比2.48%）、应付账款（2021年占比24.73%）、其他应付款（2021年占比13.98%）。

上述5项负债科目在2021年比亚迪财报的负债中总占比47.6%，与2020年和2019年这5项占比基本相当（2020年总占比45.94%，2019年总占比48.71%）。虽然5项占比总和近3年无大变化，但各自的变化却大相径庭。

01有息负债

在比亚迪总资产规模不断攀升（2019年1,945亿→2020年2,010亿→2021年2,958亿）的情况下：（点击可查看资产分项目分析）

短期借款占比：2019年20.62%→2020年8.16%→2021年3.45%，逐年下降；

长期借款占比：2019年6.11%→2020年7.34%→2021年2.96%，2021年快速下降；

有息负债率：2019年36.57%→2020年26.01%→2021年11.97%（见图15）。

结论：偿债压力降低。

图15 比亚迪有息负债率

02无息流动负债

图16 比亚迪无息流动负债占总资产比重

图17 比亚迪应付账款占总资产比重

图18 比亚迪合同负债占总资产比重

图19 比亚迪其他应付款金额

关注：

无息流动负债占总资产的比重（图16）迅速上升：2019年30.13%→2020年39.11%→2021年50.08%；

其中：

应付账款占总资产的比重（图17）也在上升：2019年11.51%→2020年21.38%→2021年24.73%)；

合同负债占总资产的比重（图18）同样攀升：2019年2.30%→2020年4.07%→2021年5.05%；

其他应付款（图19）三年增长6.62倍：2019年62.51亿→2020年88.55亿→2021年413.58亿；，

结论：

各项无息流动负债比重均在大幅攀升，说明其产业链议价能力增强，可以无偿占用更多的外部资金。

总结——比亚迪负债特点：

总体呈现出偿债压力减小，占用更多外部资金的特征，这是比亚迪在行业产业链中议价权不断提升的表现。

比亚迪2021年年报呈现出好看的资产面和好看的负债面，但是这相当大程度上得益于2021年在新能源领域的「高歌猛进」，比亚迪更是在今年4月初宣布停止燃油车整车生产，将「鸡蛋」全都放到「新能源」这个篮子里。

但是在国际局势动荡、疫情反复的现在，其销售能否一路长虹呢？其是否继续有能力应对资产扩张期和转型期的突发事件呢？

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