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1、中航证券手机版
事件:
据人民银行初步统计,2021 年11 月,社融新增2.61 万亿元,同比多增4745 亿元,截止2021 年11 月,社融存量311.90 万亿元,同比+10.1%;2021 年11 月,新增人民币贷款1.27 万亿元,同比少增1600 亿元;2021 年11月,M0、M1 和M2 分别同比+7.2%、+3.0%、+8.5%,较上月分别+1.0PCTS、+0.2PCTS 和-0.2PCTS。
核心观点:
11 月社融增量2.61 万亿元,低于市场预期的2.81 万亿元,同比多增4745 亿元。11 月社融存量同比+10.1%,增速较上月微增,信用仍在磨底。
11 月企业贷款较去年同比少增2133 亿元,结构仍然难言理想。中长期贷款同比少增2470 亿元,延续7 月以来持续同比少增的趋势,与此同时,11 月票据融资仅同比多增801 亿元,并未像7 月到10 月期间一样“掩盖”企业信贷需求的同比萎缩。从比例上看,今年11 月企业中长期贷款占新增企业贷款的60.2%,而2020年和2019 年同期数据为75.4%和61.9%。往后看:商贸服务、批发零售业面临疫情影响,融资需求提升仍需时日;房地产行业再次成为信贷扩张主力的概率较小,但行业融资有望因政策边际放松的传导作用而逐步趋稳;制造业景气度回升,其融资需求短期内仍是信贷扩张的重要支撑力量。
11 月 *** 债券同比多增4158 亿元,四季度专项债发行提速效果显现。由于基数效应,明年稳增长压力较大,财政大概率在一季度发力, *** 在明年上半年加大发债力度支持经济发展的概率较高, *** 债券融资有望继续为社融提供支撑。
由于M1 增速上行而M2 增速下降,本月M2-M1 剪刀差为5.5%,较10 月的5.9%收窄,货币活期化程度有所增强,经济动能边际回升。
12 月央行降准,稳增长有望继续发力,相关债务融资有望继续对社融提供支撑,推动社融企稳。但后续反弹还要看到信贷发力,且结构改善,企业中长期贷款逐步放量。至少目前信贷总量和结构依然偏弱,预计需要政策上的进一步支持和引导,预计社融现阶段只是企稳,真正走强还需要一定的时间。
另据银河证券基金研究中心数据显示,长城基金旗下的长城品牌优选基金凭借今年上半年53.44%的业绩回报,在同类可比的400多支偏股型混合型基金中位列第4名,该基金由投资总监杨建华管理;旗下的长城安心回报也凭借今年上半年25.34%的业绩回报位居绝对收益目标基金的前20榜单,位列榜单19/145,该基金由研究总监何以广管理。
据了解,杨建华具有19年证券从业经验,是基金行业少有的在同一家基金公司任职超过10年的基金经理。历经多轮市场牛熊的淬炼,杨建华可以从容地适应不同市场风格变换,具有良好的风险控制能力。从长城品牌优选的持仓结构来看,该基金持股集中度高,超额收益主要来自主动收益主要来自行业配置择时。
上半年,股票市场上食品饮料、非银金融等行业板块表现亮眼,杨建华管理的长城品牌优选把握住市场投资机会,主要配置低估值的消费品、金融蓝筹股及部分具有品牌影响力的制造业龙头,取得了较高的超额收益。数据显示,截至5月31日,从阶段涨幅来看,该基金近1年、近3年、近5年的阶段涨幅分别为12.76%、50.51%、133.90%,均大幅跑赢业绩基准,同期同类四分位排名均在前1/4。
另据银河证券基金研究中心数据显示,截至2019年6月28日,长城基金研究总监何以广管理的长城安心回报基金年内收益率为25.34%,同期同类型基金平均净值增长率为11.03%。自2006年8月22日成立以来,该基金已累计获得了208.79%的业绩回报,年化收益率达9.16%。
除安心回报外,长城中小盘成长基金作为何以广目前管理时间最久的基金产品,可以说是其投资风格的代表作。银河证券基金研究中心数据显示,截至6月28日,长城中小盘成长年内收益率为19.63%,过去两年、过去三年收益率分别为9.34%、33.36%,均位居同期同类型产品前1/3,凭借稳健的业绩表现,该基金同时获得银河证券、海通证券三年期五星评级。
据了解,近年来长城基金通过推行一体化的投资研究管理模式,改变了以往投资与研究之间分割的局面,公司注重投资研究的团队合作,强调研究对投资的先导作用和拉动作用,实现研究和投资的良性互动,提高了研究成果的转化效率。
得益于此,长城基金旗下不断涌现出能够为投资者获取可观收益的权益类基金产品。除上述基金外,今年以来,长城基金旗下超过一半的权益基金回报超过20%,主动权益基金收益回报全部超过10%。
6月18日,中国证券业协会根据各证券公司经审计数据,对证券公司资产规模、各项业务收入等38项指标进行了统计排名,发布了2020年证券公司经营业绩指标排名情况,其中可比券商数量相比2019年增加了4家。
整体来看,全年证券行业规模实力稳步提升,盈利能力进一步增强。截至2020年末,行业总资产8.78万亿元,较上年末增长22.32%。全年证券行业业绩达到近3年最高水平,实现营业收入4398.15亿元,同比增长24.93%;实现净利润1707.78亿元,同比增长39.20%;净资产收益率也较上年提高了1.58个百分点。
具体来看,券商行业排名竞争激烈,尤其是前十大券商的营收和净利排名基本“内定”,中信证券在多个业务指标中位居榜首,坐稳“券商一哥”之位。而中腰部券商受行业差异化发展、特色化经营影响,实力变动较大,存在不少逆袭空间。
营收:头部券商竞争激烈,中小券商逆袭潜力大
从营业收入来看,头部券商竞争激烈。2020年证券公司前三排名不变,中信证券、国泰君安、华泰证券分别实现营收341.40亿元、240.73亿元和212.47亿元。而中信建投以201.53亿元的营收跻身第四名,前进了4个名次,也是营收前十名中变化最大的券商。
此外,从前十大券商来看,招商证券前进一名至第五,海通证券和广发证券营收排名则相对有所退步。中金公司和银河证券的营收排名互换,其中前者跻身第10名,后者则掉出10名开外。
整体来看,2020年,营收排名至少前进5个名次的证券公司有、浙商证券、国元证券、民生证券、信达证券、东海证券、五矿证券、中航证券、华鑫证券、申港证券、中天国富、英大证券、中邮证券等。
其中,互联网券商营收从25.94亿元提高至45.98亿元,营收排名也从第33名上升至第23名。浙商证券和国元证券2020年的营收排名位列前30。其余券商的营收排名多在第40-90名。
在营收排名下跌较快的券商中,西南证券、恒泰证券、中原证券、太平洋证券、新时代证券、北京高华、华金证券等多家券商排名下跌均在7个名次以上,其中太平洋证券的营收排名下滑了20个名次。
值得注意的是,受行业差异化发展、特色化经营,不管排名是上涨还是下跌,变动幅度较大的券商均集中在中小券商方面。换句话说,中小券商存在不少逆袭空间。
净利润:前30名券商排名变动不大,5家头部券商净利超百亿
2020年是券业大年,证券公司也赚得盆满钵满,中信证券以149.02亿元的净利润位居第一,国泰君安、海通证券、华泰证券和广发证券紧随其后。这5家头部券商的净利润均超过百亿。而2019年仅中信证券一家的净利润超过百亿。
即便是在行业发展的火热之年,2020年全年有11家证券公司出现亏损,其中太平洋证券亏损最大为7.61亿元。而2019年有8家证券公司出现亏损,其中网信证券亏损12.92亿元。
从排名来看,头部券商的净利润排名整体表现稳定,从前十大券商来看,中信证券地位稳固,国泰君安和中信建投的排名分别前进两名,分别位列第二和第六。海通证券、华泰证券、招商证券、申万宏源证券的名次均落后一名。同期,国信证券掉队前十,中金公司补位。
拉长排名来看,净利润前30大券商中,光大证券排名变动最大,从2019年的第39名提升至2020年的第18名。而兴业证券、浙商证券的排名均提高了5个名次,的排名提升了4个名次,位列第15名。
同样,中小券商的净利润变动幅度较大,其中华福证券、信达证券、东海证券、申港证券、英大证券等十余家证券公司的排名提升10名以上,恒泰证券、国盛证券、新时代证券、北京高华、太平洋证券等多家券商的排名下跌20名以上。
传统券商业务谁最领先?“一哥”炒股也不甘落后
2020年基民、股民跑步入场,市场成交量活跃度明显提升。中证协数据显示,2020年证券行业实现经纪业务收入1279.47亿元,同比增长54.82%。其中,中信证券以87.76亿元的经纪业务位居第一,同比2019年的49.44亿元增长了77.51%。
国泰君安和招商证券分别以77.01亿元和62.15亿元的经纪业务收入位列二、三。2020年共有27家证券公司经纪业务收入超过10亿元,而2019年这一数字为21家。
从投行业务来看,受注册制改革影响,2020年证券行业牢牢把握注册制改革机遇,截至2020年末,我国直接融资比重持续提升,达12.6%。与此同时,2020年度证券行业投行业务收入达到670.67亿元,同比增长39.76%,占营业收入比例达15.25%。
具体来看,中信建投以52.61亿元的承销与保荐业务收入位列行业第一,中信证券、中金公司、海通证券紧随其后,收入均超过30亿元。2019年仅中信证券和中信建投两家券商的承销与保荐业务收入超过30亿元。
从资产管理业务来看,东方证券以23.65亿元在资管业务收入方面位居榜首。中信证券、华泰证券紧随其后,资管业务收入达19亿元左右,值得注意的是,中小券商资管业务发展不佳,逾六成的券商资管业务收入不足1亿元。
从证券投资业务来看,可以说“一哥”中信证券最会炒股,不管是从证券投资收入排名还是股权投资收入排名来看,中信证券均居于榜首,是唯一一家证券投资业务超过百亿元的券商,达到108.54亿元。
获利能力佳,券商积极投入信息技术
从企业获利能力来看,2020年有11家证券公司的净资产收益率超过10%,其中,、中信建投和华林证券等券商的表现亮眼,净资产收益率均在15%左右。而2019年,净资产收益率超过10%的券商仅有3家,其中最高为13.76%。
值得注意的是,证券公司信息技术投入指标发布以来,证券行业对信息科技重视程度不断增强,行业信息技术投入逐年增长。2020年全行业信息技术投入金额262.87亿元,同比增长21.31%,占2019年度营业收入的7.47%。
中证协数据显示,2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入达845亿元,行业持续加大信息技术领域的投入为行业数字化转型和高质量发展奠定坚实基础。
具体来看,头部券商参与积极,2020年华泰证券以19.47亿元的信息系统投入位列第一,此外,国泰君安、中信证券和招商证券等3家券商的信息系统投入超过10亿元。17家券商的信息系统投入超过5亿元。
值得注意的是,从信息技术投入占营收比例来看,、平安证券、中泰证券、华泰证券等多家公司发力该业务。其中,信息技术投入占营收比例最高,达17.43%,后三家的信息技术投入占比也在10%以上。
庚子之春,新冠肺炎疫情突然来袭,严重威胁着广大群众的生命健康安全,扰乱了大家的生活和工作秩序。疫情面前,人人亦是抗击疫情的行动者。在中航证券总部疫情防控工作领导小组和相关部门的组织下,南昌分公司及辖区营业部快速部署、精准施策,带领广大员工积极应“战”,在全力保障员工和客户身心健康的同时,有序推动复工复产忙“春播”。
精心部署,有序推动复工复产
在防控疫情的战场上,每个人都是一道防线。南昌分公司成立了以分公司总经理为组长的疫情防控工作领导小组,统筹指导疫情防控各项工作,在防疫物资准备、消杀毒、人员防护和应急预案等方面做了精心部署。通过现场、微信群和线上会议等方式,向分公司全体员工传达中航证券总部疫情防控的具体安排,提升全员的防疫意识,做到防疫工作人人有责,在确保安全的情况下复工复产。
2月份单月,南昌分公司实现了公募基金销售1.24亿元,环比增长106%,单月销售额创新高;实现投研产品订阅41单,环比增长486%,付费收入环比增长750%;期权收入环比增长125%。
扎根江西,助力映山红行动
中航证券作为本土券商,积极为江西发展贡献力量,通过信托、发债、租赁等多种手段,为江西上市企业和平台公司开展投融资业务,为省内国企和平台收购上市公司提供财务顾问服务,为省内私募管理人提供托管交易服务等。疫情期间,南昌分公司坚决落实江西证监局下发《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》的要求,主动联系江西平台公司和上市企业提供金融支持和帮助,彰显航空人的战斗力。
疫情期间,南昌分公司积极响应江西省映山红行动和江西证监局强化金融支持工作要求,给某平台发行项目收益债和城 *** 司提供融资方案,为 *** 平台收购某拟上市公司股权提供财务顾问服务。定增新规发布后,上市公司发行定增融资诉求强烈,南昌分公司协同证券承销与保荐分公司一天拜访2家上市公司、1家拟上市公司,与客户探讨定增新规和相关方案设计,助力映山红行动,获得了上市公司的认可。
践行社会责任,助力疫情防控
南昌分公司积极响应公司倡议、全力捐助,共捐赠4.9万元现金,除积极参与公司组织捐助外,还有部分员工通过地方红十字会、武汉红字会、医院和其他公益平台捐钱捐物。南昌分公司红谷中大道营业部应明个人为医院、 *** 单位、金融机构、及身边的亲朋好友共调集口罩2万余个,全家共为医院供应各类平价口罩不少于30万个,为抗击疫情贡献自己的力量。这只是南昌分公司员工抗击疫情的一道缩影。
加速非现场服务,推动经纪服务转型
受疫情影响,客户不便到营业部现场,为方便客户的业务咨询及办理,南昌分公司辖区营业部全员通过通过电话及微信提供非现场服务,悉心指导客户使用“翼启航”APP办理非现场业务。疫情期间,证券市场波动较大,为帮助投资者了解市场动态,中航证券南昌分公司安排红谷中大道营业部投资顾问通过网络直播方式开展投资沙龙,观看在线直播突破2000人次,客户反馈效果很好,后续将开展线上投教、基金和期权知识讲座,推动经纪服务转型。
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