易方达消费精选基金009265(华龙证券官网)

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• 3、易方达消费精选基金009265估值

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2020年刚刚过去三分之一，新发基金市场已然坐了一趟完整的过山车。

从上图可以看到，发行份额比产品数量先行一步反映市场情绪。二月份的新发基金数量相对较高，而发行份额达到顶峰。伴随着二月底开始的市场回调，三月份基金发行份额明显下滑，但新产品的数量并没有“刹车”，达到阶段性顶峰。

到了四月，数量和规模同步双低，新发基金又开始难卖了。

进一步梳理可以发现，四月份权益类基金的占比大幅降低，债券类基金成为主力，占比从20%左右上升到47%。“现在权益类不好卖，大家都在推固收+产品，我们也在推。”上海一家基金公司人士告诉界面新闻。

另一方面，新发基金的募集期普遍拉长了。

四月份，除了萧楠执掌的易方达消费精选（009265）一日售罄之外，发行量相对较大的基金着实花了一些时间。如首募规模仅次于易方达消费精选的工银瑞信圆兴（009076），首募规模21亿元，认购期14天。

基金又到了“好做不好发”的时候了吗？至少现阶段推行新产品的基金经理们解答是肯定的。“大量筹码已经非常便宜，我认为没有必要再去观望，等待最底部的抄底了。”北京一位基金经理如此表示。

一个值得注意的信号是，一些在市场狂热期保持克制的基金公司此时正蠢蠢欲动。如沪上两家以权益投资见长的基金公司，兴证全球基金与中欧基金。它们今年前四个月都没有发行投资股票的权益类产品。而在接下来的五月份，它们将推出重磅新品。

之所以说“重磅”，因为两只产品的拟任基金经理都是久经市场的“老司机”。兴证全球的拟任基金经理为23年投研老将林翠萍。此次发行的产品将是林翠萍从中海基金转战兴证全球基金后的首只产品，同时也是该公司成立以来首只沪港深基金。

中欧基金方面出马的是投资总监王健。这位任职九年的基金经理颇为低调，从光大保德信基金跳槽至中欧基金至今，只发过一只新产品中欧嘉泽（005421），并且是在2018年1月市场低迷时。转眼过去两年多，该基金成立以来回报47%。如今市场回落调整，王健再次被中欧基金派出。

从宣传造势行动来看，兴证全球基金的造势比产品发行日期提前了一个月，中欧基金近期也在密集推广，五月的爆款基金或从中诞生。

“基金的表现其实跟起点关系很大，在一个比较低的点位成立很重要。”一位市场人士点评道，“前期市场非常狂热，基金很好卖，但风险也高，发行新基金赚钱难度比较大。”

该人士指出，基金能不能赚钱不仅关系到客户利益，也影响着公司的远期利益。“直接地说，业绩不好得罪了渠道，会影响以后的产品发行。”

今年以来券商A股IPO速度正在加快。华龙证券公告表明，公司近期将向股转系统申请摘牌，筹备A股上市。这也意味着原来新三板挂牌券商，仅剩下联讯证券、东海证券、国都证券、开源证券。

小编获悉，新三板挂牌券商华龙证券奔赴A股上市之路再进一步，近日华龙证券A股上市方案已获得临时股东大会审议通过。同获通过的，还有终止挂牌的议案。公司近期将向全国股转系统正式提交终止挂牌申请。

由新三板摘牌“转道”来A股上市，华龙证券是继南京证券（6月1日完成申购）、湘财证券（已申请终止挂牌）后的第三家新三板挂牌券商。

小编独家获得的《华龙证券首次公开发行 A 股股票并上市方案的议案》显示，华龙证券发行数量不超过20亿股，拟在中小板上市，A股募集资金用于增加公司资本金，补充公司营运资金，用于公司各项业务的发展。华龙证券已接受中信证券上市辅导。

针对A股上市时间表，华龙证券内部人士回应称：“力争早日向证监会提交A股上市申请文件，现在还有一些待沟通事项。”

今年以来，华林证券、南京证券、中信建投证券、长城证券、天风证券等5家券商均过会。其中，南京证券已于今年6月1日A股申购，中信建投网上申购日是本周四6月7日。国联证券和红塔证券A股审核处于“预披露更新”，中泰证券A股审核状态是“已反馈”。

摘牌新三板，转道A股上市

作为甘肃省 *** 控股的唯一一家综合类全牌照证券经营机构，华龙证券2016年1月21日挂牌新三板。2016年挂牌当年，华龙证券便完成了近百亿的定增，融资96.22亿元，资本实力大幅提升，同时引进多家实力雄厚的战略投资者。而新三板有史以来百亿级别的定增项目屈指可数。

两年多后，华龙证券迈出赴A股上市重要一步。

华龙证券5月30日召开2018年第一次临时股东大会，审议通过了华龙证券首次公开发行A股并上市方案和申请终止挂牌的议案。早在去年11月21日，华龙证券便与主办券商中信证券签署了A股上市辅导协议，中信证券将担任华龙证券A股上市的保荐机构。

“为进一步提升综合竞争力，丰富资本补充机制，实现股东价值和国有资产保值增值，使公司成为资本实力雄厚、运行规范、财务稳健、具有较强市场竞争力的现代金融机构，公司拟首次公开发行 A 股股票并上市。”这是华龙证券A股上市方案中所列出的上市缘由。

小编所获的华龙证券A股上市方案显示，华龙证券拟发行数量不超过20亿股A股股票，拟在深交所中小板上市。募集资金用途方面，将在扣除发行费用后全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，用于公司各项业务的发展。

去年利息净收入翻一番

年报显示，华龙证券2017年度实现营业收入15.93亿元，同比增长16.17％；归属于挂牌公司股东的净利润6.18亿元，同比增长39.83％，经营业绩增幅明显优于行业整体经营水平。

“信用交易业务通过优化业务流程，调整业务结构，完善考核措施，持续提高对公司收入、利润的贡献度，有效平滑了佣金收入持续下滑对传统经纪业务利润的影响。”华龙证券年报显示，去年全年利息净收入为5.61亿元，较上年增加4.01亿元，同比大幅增长250.88％。

利息净收入增长主要原因方面，华龙证券表示：

一是2017年度华龙证券大力开展股票质押式回购等信用交易业务，年内实现利息收入2.56亿元，较上年增加1.64亿元，同比增长177.35％；

二是华龙证券年内债务规模减少导致财务成本降低；

三是做好资金头寸管理，通过同业间资金拆借、购买金融产品、获取最优利率存款等措施，自有资金利息收入大幅增长。

小编梳理华龙证券近三年来主营业务收入结构发现，华龙证券经纪业务收入占营收比重逐年下滑的同时，信用中介业务、自营投资业务、期货经纪业务（子公司华龙期货展业）及结构化产品收入占比持续增长。

年报显示，华龙证券2017年投资收益为4.02亿元，同比增加1.11亿元，增幅为38.43％。投资收益上涨的主要原因包括：

一是华龙证券持续增加债券、做市等业务规模，可供出售金融资产较年初增加了17.87亿元，致使可供出售金融资产投资收益增长27.21％；

二是去年增加对自营业务的投资，自营业务交易性金融工具的投资收益较上年实现大幅增长。

华龙证券证券投资业务包括自营证券业务和固定收益二级市场套利及资金撮合等，去年全年逐步增加自营和债券套利业务规模，实现了较好的收益，收入占比由上年 2.75％上升至 6.76％。

华龙证券去年手续费及佣金净收入为6.45亿元，较上年的8.52亿元同比下降24.34％，主要是原因是受交易量下降和佣金率下滑的双重影响，经纪业务佣金收入同比下滑了27.17％，投行业务手续费及佣金收入出现下滑。

截至2017年末，华龙证券资产总额329.61亿元，同比下降5.86％，净资产146亿元；截至2017年12月31日，华龙证券母公司净资本为106.53亿元，较上年末的降幅为8.73％。

实际控制人是甘肃省国资委

公开资料显示，华龙证券成立于2001年4月30日，由甘肃省财政厅、酒泉钢铁（集团）有限责任公司、甘肃省电力建设投资公司（现更名为“甘肃省电力投资集团有限责任公司”）、酒钢集团宏昌机械制造有限责任公司、甘肃长城电工集团有限责任公司、永登水泥厂、洋浦浦龙物业发展有限公司等七家单位发起设立。截至去年末，华龙证券注册资本63.27亿元。

甘肃省国资委是华龙证券的实际控制人。年报显示，甘肃省人民 *** 授权甘肃省国资委代表国家履行出资人的职责，甘肃省国资委通过甘肃金控、甘肃公航旅、甘肃国投、甘肃电投、酒钢集团、读者传媒、新业资产、陇神戎发、西北永新间接持有公司 35.69％的股权。

截至去年末，甘肃金融控股集团有限公司持有华龙证券的股权比例16.18％；山东省国有资产投资控股有限公司持股比例7.9％；浙江永利实业集团有限公司持股比例6.32％；甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司持股比例6.03％；甘肃省国有资产投资集团有限公司持股比例5.94％。上述前五大股东持有华龙证券股份比例均超过5％。

证券业协会的数据显示，华龙证券2016年净资本位列行业第30位，总资产位列行业第48位。华融证券经营业绩处于行业中上游水平，其中代理买卖证券业务收入、股权投资收入两项指标位居行业第25位。

年报显示，华龙证券董事会由十名董事组成，包括两名独立董事，一名职工董事。其中，华龙证券董事长李晓安和董事娄德全系甘肃省国资委委派。

截至2017年6月30日，华龙证券有13家控股子公司，包括金城资本、华龙期货、兰州新区华龙投资管理等；华龙证券共有8家参股公司，包括华商基金（持股46％）、甘肃股权交易中心股份有限公司（持股34.09％）等。华龙证券积极实施“深耕甘肃，立足西北，拓展全国”的发展战略。

易方达消费精选基金009265估值

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白酒崩了，下一个会轮到谁呢~

行情回顾

7月的行情真的是一言难尽，简直就是旱的旱死涝旳涝死，撑死胆大的饿死胆小的。

一边是新能源、芯片半导体等高估值主题涨得人目瞪口呆，一边是银行、保险等低估值板块跌得人痛不欲生。

这种极致分化的行情似乎已经完全癫狂了，但有句话大家一定要谨记，别人贪婪时，你要小心！

先来看下行情，从全球来看，7月最惨的是恒生指数和上证指数，今年最惨的也是这对难兄难弟，希望接下来的几个月能有所表现。

数据Choice，截至2021.07.31

具体到A股方面，代表科技成长的中证1000和创业板综指7月都是涨的，而前几年的中国核心资产代表，中证100、上证50单月跌幅都超过了10%！

今年来创业板、科创50都涨幅超过了15%，上证50跌了13.95%！

总之一句话，今年对价值派投资者而言，简直就是灾难。

数据Choice，截至2021.07.31

行业板块方面，7月涨幅最高的是以稀土等为主的有色金属板块，钢铁、电气设备、化工、通信、电子等行业涨幅也居前。

之前被市场很多股民、基民封永远的神的白酒、食品饮料板块这个月彻底跌落了神坛。

食品饮料行业单月跌幅达到了19.21%，这波估值杀再次提醒我们，要敬畏市场，这次是白酒，下一个可能就是新能源或者芯片半导体。

数据Choice，截至2021.07.31

所以大家一定要看看下面这张图上的行业估值表，对于一些估值处于历史高位的行业都需要保持警惕，别看以白酒为代表的食品饮料行业这一波跌了很多，从估值来看，还处于2010年以来的历史高位，目前还不是介入的好时机，所以大家一定不要盲目抄底。

数据Choice，截至2021.07.31

对于新能源、芯片半导体行业，老K已经说过很多次了，不要追高，要及时止盈，希望大家要引起重视，现在的白酒就是前车之鉴。

基金方面，两极分化也很严重，押对新能源、科技方向的基金涨幅很可观，有主动权益类基金单月涨幅就接近40%！

而前几年被捧上神坛的张坤、刘彦春、萧楠等明星基金经理，都上了7月的跌幅榜，700亿的白酒神基，招商中证白酒指数单月跌幅也超过了19%！

数据Choice，截至2021.07.31

通过这些例子，经过了这段时间的行情表现，希望大家一定要对投资有个最基本的认识，在投资这条路上没有永远的神，当价格超过价值太多，也就是高估的时候，就有危险了，涨得越多，当业绩被证伪的时候，跌得就越狠，你想跑都跑不掉了。

所以对持有新能源、芯片半导体基金的基民，老K还是要提醒下，真的要止盈了，没必要为了最后的一点涨幅去赌。

老K优选出了一些市场上长期表现较好的基金，大家可以关注！（这只是一个基金池，不是说现在可以买这些基金）

价值蓝筹型基金

陈一峰管理的安信价值精选(000577)

赵晓东管理的国富弹性市值混合(450002)

周蔚文管理的中欧新蓝筹A(166002)

丘栋荣管理的中庚价值领航(006551)

均衡配置型基金

谢治宇管理的兴全合润混合(163406)

朱少醒管理的富国天惠成长混合A(161005)

王崇管理的交银新成长(519736)

傅鹏博管理的睿远成长价值(007119)

成长风格基金

周应波管理的中欧时代先锋股票A（001938）

袁芳管理的工银文体产业股票A(001714)

陆彬管理的汇丰晋信动态策略(540003)

李晓星等管理的银华中小盘混合(180031)

热门行业基金

消费主题

萧楠管理的易方达消费行业股票(110022)

刘彦春管理的景顺长城新兴成长(260108)

医药

谭冬寒管理的工银医药健康股票(006002)

吴兴武管理的广发医疗保健股票A(004851)

科技主题

冯明远管理的信达澳银新能源产业股票(001410)

归凯管理的嘉实新兴产业股票(000751)

新能源车

姚志鹏管理的嘉实智能汽车(002168)

王阳管理的国泰智能汽车股票A(001790)

金融地产

王君正等管理的工银金融地产混合(000251)

刘腾管理的中银金融地产混合(004871)

沪港深基金

汪孟海管理的富国沪港深价值混合(001371)

曲扬管理的前海开源沪港深蓝筹精选(001837)

QDII基金

徐成管理的国富大中华精选混合(000934)

邵文婷管理的交银中证海外中国互联网指数(164906)

游凛峰管理的工银全球精选股票(QDII)(486002)

量化对冲型基金

杜晓海管理的海富通阿尔法对冲混合(519062)

股债平衡型基金

傅友兴管理的广发稳健增长混合A(270002)

张清华管理的易方达安盈回报混合A(001603)

二级债基

张清华管理的易方达安心回报债券A（110027）

欧阳凯等管理的工银瑞信双利债券A(485111)

神基营实盘最新持仓

兴全合润混合（163406）36.04%

国富基本面优选（008515）18.62%

易方达亚洲精选（118001）14.69%

南方香港成长（001691）11.68%

易方达消费精选（009265）10.58%

中欧时代先锋股票A（001938）8.39%

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近年来我国消费市场不断扩大，据发改委统计，2019年消费对国民经济增长的贡献率已经达到57.8％，连续六年成为拉动中国经济增长的第一“主引擎”。作为供给方，一批积极且有能力持续满足消费者需求的优秀企业也获得了持续的成长机遇。为了给投资者提供布局这批优质消费企业的工具，易方达近期将推出消费精选股票基金（009265），该产品拟由萧楠担任基金经理，将把不低于80％的资产投资于A股和港股通范围内的消费行业股票。在4月8日至17日发行期间，投资者可通过易方达官网、e钱包APP及各大银行、券商等渠道认购。

消费行业：长期潜力、长坡道

汇小溪成大河，支撑消费的是人们对美好生活的向往。这是一个与居民的收入增长、消费能力提升以及对生活质量的追求关系最为密切的行业，其长期增长的驱动力来自于居民消费升级的需求。从居民收入和消费能力来看，2019年，我国人均GDP首次突破1万美元，这一水平虽然较世界银行给出的约1.3万美元的高收入门槛仍有上升空间，但对应的全国社会消费品零售总额已经突破40万亿元人民币，已经让中国成为全球最大的消费市场之一。14亿人组成的大规模市场，正在释放源源不断的消费潜力。近年市场上有“消费行业是一条天然比较容易滚出较大雪球的长坡道”之说，主要便是源于这一点。

而在供给一侧，对面向消费者的公司来说，要成为消费者选择的对象、持续满足消费者日益提升的需求并非易事。高质量产品和服务的供给背后是技术和整个生产链条的支撑，能增强消费者信心的品牌也需要长期的建设和投入。能在这样的竞争环境下茁壮成长起来、成为消费领域各个细分行业龙头的企业，往往自有独特的商业模式，能以远超行业平均水平的效率带给消费者更高的价值。对投资者而言，这批有着强劲的内生动力和远超同行的竞争力的企业，具有长期投资价值。

精选股票：专注本质、专注长期价值

易方达消费精选主投消费行业股票，将由萧楠担任基金经理。公开资料显示，萧楠2006年进入易方达基金担任消费行业研究员，随后成为消费研究组组长，2012年接任易方达消费行业基金经理并管理至今，目前是易方达投资三部总经理。在公开视野内的访谈中，他反复强调的分析视角是“长期看对企业价值有什么影响”。

这与萧楠的投资理念有关。在他看来，投资本质上是一件非常朴素的事，作为企业所有权的凭证，股票的价值取决于企业价值，股票唯一的收益就是来自于企业的盈利。但由于股票在公开流通后也具备可交易筹码的属性，由此又衍生出种种复杂策略。他本人选择坚守朴素本质，严格执行价值投资——通过深度研究，买入高质量增长的企业，获取长期复利价值。

其中，他尤为强调高质量增长。这并不仅仅是指财务指标上的盈利强、增长快，而是要求企业的增长能力是持续、内生、稳定的。萧楠说，他对增长质量的要求甚至远高于对增长率的要求，唯有商业模式优秀、能实现自由现金流持续增长的公司，才能真正在长期为股东实现价值回报。

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