贵州茅台股票基本面分析(天风证券排名)

本文目录一览：

• 1、贵州茅台股票基本面分析

• 2、天风证券排名

• 3、贵州茅台股票基本面分析报告

• 4、贵州茅台股票基本面分析宏观

据茅台2021年年报，公司2021年实现营业总收入1094.64亿元，同比增长11.71%；利润总额745.28亿元，同比增加12.59%；归母净利润为524.60亿元，同比增加12.34%；扣非净利润为525.81亿元，同比增加11.84%。朝阳永续Go-Goal金融终端上一致预期鉴定，符合预期。

这是贵州茅台上市以来营业收入首次突破1000亿元大关，正式跻身“千亿级营收俱乐部”，成为中国白酒上市企业中，唯一实现这个目标的公司。但是，据朝阳永续Go-Goal金融终端数据，2021年归母净利润12.34%的增速为贵州茅台近五年来最低增速。

考虑到去年下半年疫情对白酒市场造成的严重影响，我们可以进一步比较2019年的同期情况，贵州茅台在2019年上半年实现营收394.88亿元，比2018年同期增加60.91亿元，增幅达到18.24%。

可以看到，贵州茅台在上半年的营收增加值，正在向两年前的高位水平回复，已达当时增加值的84.3%。经过2020年的市场考验后，茅台营收正在进入一个加速增长周期。

从10%的增长预期看，茅台似乎有点低调谨慎，但从具体部署看，茅台的强大自信却体现在内部组织与市场关系的突破升华上，其中包括在市场工作中用好“新机制”。

强化Costco、物美、华润万家等渠道，优化市场生态，增强市场调控能力，解决供需矛盾，大力解决囤积居奇、转移销售、高价销售等行为，持续加强机场、高铁站等窗口专卖店建设。

同时将着力提高市场驾驭水平，注重引导商超、电商及文化品鉴、互动体验等方式，优化市场服务，在新的营销体制不断完善下，公司市场调控能力不断提升。

讲完茅台的长期逻辑，现在来讲日常的追踪，再有坚定的信仰，如果没有短期的指标反馈，在跌宕起伏的市场中，也是难把持住的。

追踪茅台其实非常简单，因为茅台本身是个非常简单的生意模式。第一茅台是大单品，这意味着你要追踪的标的很有限，你基本只用追踪飞天就成了。

上市券商的三季报数据已经悉数发布。对于多数券商来说，前三季度收获颇丰，各项财务指标均实现了正增长。

但也有券商日子不是那么好过，例如去年受到监管处罚后，今年以来高层人事、组织架构不断变动的华林证券（002945.SZ），前三季度的净利润较去年同期下降27.20%，这一数据在上市券商中排名末位。

另一值得注意的券商是天风证券（601162.SH），今年前三季度实现净利润7.31亿元，同比下降26.60%，是所有上市券商中前三季度净利润增速排名倒数第二的券商。

但与华林证券这家“问题摆在台面上”的公司不同，天风证券在公司基本面上似乎没有什么大的问题。

但公司前三季度净利润却比去年下降了不少，其股价也是自去年7月到了高点之后，开始一路下跌，甚至连今年8月份券商普涨的行情都没有蹭到。目前，天风证券从最高的8.55元/股下跌到近期的最低价3.77元/股，股价早已出现腰斩。

根据天风证券三季度报，公司第三季度实现营业收入12.9亿元，同比下降5.89%；前三季度，共实现营业收入29.18亿元，同比下降15%。

这在中大型上市券商中是少见的。根据证券业协会数据，以2020年券商总资产排名，天风证券排在行业第28位，排在其前面的券商中，前三季度营收同比下降的仅有财通证券（-0.98%）和东兴证券（-7.03%）。

业绩、股价表现不佳惹投资者“吐槽”

也正是由于“看似没问题”、股价却一路大跌，导致天风证券的投资者们怨气满满。

在三季报发出来后，有投资者在互动平台甚至怀疑称：天风证券是不是“把资金投向了当代系的皮包公司，为身处困境的当代系输送资金。不然除开还债和尚留存在公司的资金外，投出项目为什么没有创造价值？几十亿元的投出就一千万元左右的净利润增长，国债收益都比这强吧？”

也有投资者建议天风证券，为了公司长远发展，建议公司的原始股东“当代系”全面退出，协议转让所有股权。寻找可靠的互联网金融公司“接盘”，借助其资源拓展互金业务。

不过，投资者的“怨气”显得有些多虑了。因为分业务来看，在券商的几大主营业务中，今年前三季度，天风证券除经纪业务的收入同比增长外，投行、资管、投资（自营）等主要业务的营业收入都出现了下滑。尤其是投行和资管业务的营收表现不佳，很难和“为当代系输送资金”联系起来，只能说天风证券的经营基本面可能的确欠佳。

天风证券对此也回应称，公司前三季度净利润6.35亿元已超过去年全年水平；同时，公司仍有多个在途的储备项目，资本动能转化为发展效能是需要一定时间积累的。公司未来将继续稳健经营，争取为投资者带来更好的回报。

另有投资者不满公司几大股东为何不更换管理层，甚至戏谑地认为公司此前的目标是“打造世界一流投行”，不如更务实一点先成为“国内一流投行”，能否走向世界不如十年后再来看。

无论如何，天风证券的财务数据与同行相比实在不够好看，或许说明公司的经营与发展确实存在问题。“之前天风证券研究所从业内挖了不少知名分析师过去，气势满满地要做大做强，但后来有些人因为谈好的薪酬与奖金没兑现，导致一些分析师选择了离职。”有机构人士称。

定增投资者尚处浮亏状态

在投资者问答区，亦有疑似机构投资者近期询问天风证券股价已跌破增发价格，公司是否有稳定增发股东的措施？

2020年9月，想要做大做强的天风证券发布了定向定增的预案。2021年4月，公司的定增方案完成落地。

根据公开消息，本次定增发行的首日为2021年4月15日，发行价格为4.09元/股。公司实际募资总额81.79亿元，共计15名发行对象，分别是：财通基金认购3.54亿股、中国人寿资管认购2.44亿股、广东恒健国际投资公司认购1.96亿股、武汉金融控股（集团）认购1.96亿股、西安自贸港供应链管理有限公司认购1.47亿股、文峰大世界连锁发展股份有限公司认购1.22亿股、西安曲江祥汇投资管理有限公司认购1.22亿股、中国银河证券认购1.22亿股、中意资管认购1亿股、申万宏源证券认购9144万股、开源证券认购6112万股、四川国经资本控股认购6112万股、联储证券认购6112万股、南方天辰（北京）投资管理认购6112万股、东海证券认购6112万股。

11月5日，天风证券收盘价为3.90元/股，即使考虑到分红因素，较上述4.09元/股的定增价相比，仍处于倒挂状态。不过这一收盘价相较于11月3日的阶段性最低价3.77元/股，已经有所回升。

上述的机构投资者，例如财通基金投入了14.48亿元、中国人寿资管投入了9.98亿元参与了定增。而在10月29日之后，这些机构投资者的限售股才度过解禁期，后续这些机构选择卖出还是持有，也许是一个值得关注的指标。

对于个人投资者来说，跟着上述机构投资者“炒股”也未尝不是一个好选择。由于在当前来说，上述机构投资者们显然都没有挣到钱，如果后续机构投资者对天风证券不看好，就可能出现“大甩卖”现象，如果机构投资者对天风证券看好，个人投资者也未尝不可以跟着机构投资者等待一波上涨。

贵州茅台股票基本面分析报告

近两年白酒板块整体热度不高，但是并不妨碍其是A股30年来最牛板块之一。

次高端、中端白酒受疫情冲击相对较大，聚饮、宴席等场景损失较多，走势加速分化，但随着市场回暖，次高端白酒下半年有望释放增长势能和业绩弹性。百元以下中低价位的口粮酒和高端白酒整体来看受疫情影响相对较小，其中茅台基本面表现最为坚挺。

选用的分析标的：中证白酒399997

长期趋势

长期趋势上经历了三次变轨：

2014-2019 一次变轨，角度约为15°

2018-2020 二次变轨，角度约为30°

2020-2021 三次变轨，角度约为70°

至此，白酒的一轮超大牛市宣告结束，进入下跌趋势中。

中期趋势

中期趋势向下。21年6月形成双顶后高点不断降低，进入下跌趋势，本轮反弹至压力线附近没有成交量支持，突破无望。按照趋势交易的思路，后续两次价格触及压力线附近时是比较好的卖点。

短期趋势

短期趋势向上，但本周发生破位。周五的时候没有强势拉回趋势线上，接下来再想回去难度就非常大了，成交量也是继续萎缩。短期表现会偏弱。

7月策略：板块性机会没有，热度较差。长中短线都不符合我们的入场条件。部分中高端酒类下半年业绩修复预期较强，形态上选择短期上升趋势完好的。

本文涉及个股板块技术分析仅供学习与娱乐，不构成投资建议，请大家理性投资。看到这里请给睿睿点个赞和关注哦，有不清楚的地方欢迎在评论区提出。

贵州茅台，是A股价值投资的标杆，属于消费行业的王者，作为高端白酒龙头，是行业价格领导者，业绩稳定增长，并且趋势不止。

短线空，先看1000块整数关口的支撑

从2019年半年报业绩来看，公司实现营业收入 394.88 亿元，同比增长 18.24%；实现归母净利润 199.51 亿元，同比增长 26.56%，那么下半年茅台酒价格相对稳定的情况下，2019年茅台净利润是400亿左右，给到25-30倍的市盈率，那么对应的市值是10000亿到12000亿，所以，目前的茅台对于价值投资来看，当下股价性价比就不高，属于市场风格的溢价，就比如最近的资金抱团溢价。

但看长远一些，比如随着未来产能释放和价格上涨的预期，贵州茅台还是值得坚守的，2019年茅台酒由于2015年基酒的减产，今年的商品酒大概是3万吨左右，对应的是净利润400亿，那么根据公司公告，茅台酒产能的扩建将在2020年完成， 2020 年规划基酒产量达 5.6 万吨，则可以推算出 2024 年茅台酒可供销售量达5 万吨左右，不考虑茅台未来继续涨价，按目前的价格去估算2024年净利润大概是660亿，对应的市值是16500亿-19800亿区间。

那么综合来看，目前的茅台现价开新仓买入的性价比不高，今年的净利润对比现在的市值，估值是偏高的，从长远点看，向上空间还有。投资是看未来预期，茅台未来可以锚定2024年对应的股票市值是16500亿-19800亿，股价如果下跌，对于价值投资则是很好的买点，跌下去即是机会。比如说有机会回到年线800块附近，对应市值10000亿，这里便是性价比很好的机会，所以总体来看，茅台中长线继续看好，短线看空，要先回调到1000块左右再看。

从消费板块近期资金抱团来看，主要还是北上资金在买，国内机构大多会偏保守，年底保住业绩为主，所以不排除短期高位的个股出现补跌，茅台类短期看调整，个股有价值也要看介入的时机，善猎者善等待。

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