财富证券官网(中标人由什么决定)

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上海证券研究所（下称“东财研究所”）近期在开展投顾业务过程中，存在四大违规行为被上海证监局采取责令改正的监督管理措施。

东财研究所接证监会罚单并非孤例，在行业转型财富管理的当下，证监会也在严查投顾业务的规范性。证监会信息显示，截至2019年12月，共有32家证券投资咨询机构被采取暂停新增客户监管措施，占84家证券投资咨询公司总数的38%。

存在四大违规行为

近日，上海证监局处罚公告显示，上海证券研究所在开展证券投资顾问业务过程中，存在以下违规行为：

一是未对部分投资者进行适当性评估并提出适当性匹配意见；

二是提供证券投资顾问服务前未与个别客户签订证券投资顾问服务协议；

三是对客户进行不实、误导性营销宣传；

四是内部控制不健全。

根据相关规定，上海证监局决定对上海证券研究所采取责令改正的监督管理措施，要求其落实整改，完善内部控制，切实提高合规管理水平。

“研究所”为证券投资咨询机构

值得注意的是，上述东财研究所并非是发布研究报告的证券公司研究所，而是一家证券投资咨询机构。

公开资料显示，东财研究所是信息股份有限公司全资子公司，是证监会核准的获得专业资质的证券经营机构，主要从事的是证券投资咨询业务。

它非但不是证券的研究部门，甚至还是证券的股东，持有证券0.09%的股权。

证监会在2010年10月发布《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂停规定》，确立了证券投资咨询的两种基本业务形式，即证券投资顾问业务和发布证券研究报告业务。

证券投资顾问业务是指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或间接获取经济利益的经营活动。

而发布证券研究报告业务是指证券公司、证券投资咨询机构对证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

证监会曾下发过84张机构投资咨询业务牌照，但从2014年后未再新增，一张投资咨询业务牌照当下已经非常难求。

不过，中国投资咨询行业的生存情况并不乐观。2017年中国证券业协会专项调查统计，至2017年底，84家持牌的投资咨询业务机构资产合计113.92亿元，全年共实现营业收入89.87亿元，行业净利润仅7.08亿元。

造成这种情况的原因，一是没有可持续的商业模式，二是投资咨询机构的业务主要是通过口头或书面的投资建议收取客户的投资咨询费用，效果难以量化。而在散户结构的市场中，免费的投资建议比比皆是，挤压了正规的投资咨询机构的生存空间。

监管严查投顾公司

东财研究所接证监会罚单被非孤例，在行业转型财富管理的当下，证监会也在严查投顾业务的规范性。证监会信息显示，截至2019年12月，共有32家证券投资咨询机构被采取暂停新增客户监管措施，占84家证券投资咨询公司总数的38%。

这些投资咨询机构被采取监管措施的原因就包括无证荐股；虚假、夸大、误导性宣传；投资者适当性管理不完善等。

而对于非持牌机构的“黑嘴”行为，证监会也是持续采取高压态度。尤其是对于利用社交软件、直播平台等互联网工具从事非法荐股活动，证监会曾采取过专项整治行动。

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法规解析

《招标投标法实施条例》第五十四条明确，依法必须进行招标的项目，招标人应当自收到评标报告之日起3日内公示中标候选人，公示期不得少于3日。投标人或者其他利害关系人对依法必须进行招标的项目的评标结果有异议的，应当在中标候选人公示期间提出。招标人应当自收到异议之日起3日内作出答复；作出答复前，应当暂停招标投标活动。

一、依法必须招标的项目应当公示中标候选人

公示中标候选人的项目范围限于依法必须进行招标的项目。公示中标候选人符合公开原则，有利于进一步加强社会监督，保证评标结果的公正和公平。本条将需要公示中标候选人的项目范围限定在依法必须进行招标的项目，其他招标项目是否公示中标候选人由招标人自主决定，体现了《条例》对招标项目实行差别化管理，以突出监管重点的立法精神。

全部中标候选人均应当进行公示。除非因异议、投诉等改变了中标候选人名单或者排名次序，全部中标候选人同时公示而不是公示排名第一的中标候选人，对于国有资金投资占控股或者主导地位的项目尤其重要，可以避免出现《条例》第55条规定的情形时重复公示，以兼顾效率。相应地，投标人和其他利害关系人对评标结果有异议的，其异议应当针对全部中标候选人，而不能仅针对排名第一的中标候选人，否则将可能丧失针对排名第二和第三的中标候选人提出异议和投诉的权利。

公示的起始时间为收到评标报告之日起3日内。公示与公告均是为了更好地发挥社会监督作用的制度，两者区别在于向社会公开相关信息的时间点不同，前者是在最终结果确定前，后者是最终结果确定后。根据《招标投标法》第45条和第46条规定，招标人确定中标人后就应当向中标人发出中标通知书，中标通知书发出后，除非出现法定的中标无效情形，即对招标人和中标人产生法律约束力。因此，在确定中标人前公示中标候选人更有利于保障社会监督效果。本条规定的是中标候选人的公示，表明该公示的时间点必定是在中标候选人确定后和中标人确定前。招标人收到评标报告时中标候选人已经确定，即应具备公示的条件。为提高效率，本条规定公示的起始时间为招标人收到评标报告后3日内。需要说明的是，招标人安排评标时间时应注意避免收到评标报告的时间恰好是长假前或者长假中，否则可能会出现指定媒介或者其他合法的公示媒介不能及时安排公示的问题。

公示期限不得少于3日。这一公示期限是折衷规定，既确保一定程度的公开，充分发挥社会监督作用，又兼顾效率，确保招标周期不会过长。本条规定的公示期限同样是一个低限规定，具体公示期限应当综合考虑公示媒介、节假日、交通通讯条件和潜在投标人的地域范围等情况合理确定，以保证公示效果。

二、对评标结果的异议应当在规定时间内提出并作出答复

对依法必须进行招标项目的评标结果的异议应当在中标候选人公示期间提出。中标候选人公示后，投标人或者其他利害关系人能够根据招标文件规定的评标标准和方法、开标情况等，作出评标结果是否符合有关规定的判断，如评标结论是否符合招标文件规定的标准和方法等。因此，投标人或者其他利害关系人对评标结果的异议应当在公示期间提出，以便招标人及时采取措施予以纠正。招标人拒绝自行纠正或者无法自行纠正的，投标人、招标人或者其他利害关系人均可根据《条例》第60条规定向行政监督部门提出投诉，以维护自己的合法权益。

招标人应当自收到异议之日起3日内作出答复。招标人对异议作出答复前应当暂停招投标活动。《条例》第22条的释义中已阐述了答复期限和暂停招投标活动的相关理解。

需要说明三点：一是在中标候选人公示期间有关评标结果的异议成立的，招标人应当组织原评标委员会对有关的问题予以纠正，招标人无法组织原评标委员会予以纠正或者评标委员会无法自行予以纠正的，招标人应当报告行政监督部门，由有关行政监督部门依法作出处理，问题纠正后再公示中标候选人。二是根据《招标投标法》第40条，招标人可以授权评标委员会推荐合格的中标候选人，也可以授权评标委员会直接确定中标人。依法必须进行招标项目的招标人授权评标委员会直接确定中标人的，也应按本条规定进行公示。三是招标人对投标人和其他利害关系人提出的异议作出答复后，投标人和其他利害关系人在异议期内依然存在同样异议的，应当根据《条例》第60条规定向有关行政监督部门投诉，不应当就同样的问题反复提出同样的异议，以提高工作效率。

中国招标公共服务平台 解读机构：国家发展改革委法规司

财富证券官网下载

财联社（上海，

根据证券2021年度未经审计非合并财务报表，报告期内实现营业总收入73亿元，同比增长58.76%；实现净利润48.25亿元，同比增长66.89%。

分业务来看，证券主营业务以证券经纪业务为主，其手续费及佣金净收入、利息净收入和投资收益业务占总营收的比重分别为62.3%、24.0%和12.7%，其中2021年度投资收益的占比提升较为明显。

手续费及佣金净收入增速远高于其他券商

证券主营业务以经纪业务为主，2021年度，其手续费及佣金净收入实现45.5亿元，同比增长51.9%，占总营收的比重为62%。

西部证券非银分析师罗钻辉点评表示，证券这一同比增长幅度，远高于沪深两市2021年股票日均成交额的同比增速（同比+24.8%），预期证券经纪业务市占率维持较高增长。

利息净收入主要是两融业务收入，2021年度证券实现利息净收入17.5亿元，同比增长38.6%，占总营收的比重为24%。

罗钻辉点评表示，主要是得益于沪深两市两融余额的提升以及公司资本金补充后两融市占率提升。测算公司2021年底的融资融券业务市占率为2.29%，较2020年底提升0.46pct。

自营投资同比大增223%

自营投资业务并非证券过去的核心主营业务，在2019年度和2020年度（数据来源均为证券相应年度未经审计非合并财务报表），其自营投资收益（投资收益+公允价值变动损益）占总营收的比重分别为8%、6%。

2021年度，证券自营投资收益实现9.3亿元，较去年同期增长223.1%，占总营收的比重升至13%。

在证券资产负债表中，其金融投资一项，2021年度合计规模为468.26亿元，而2020年度合计为124.40亿元，同比大增276%，可以看出证券发力自营投资，重资本业务占比开始提升。

申万宏源非银分析师许旖珊点评投资业务时表示，经过分析，证券经营杠杆提升至行业平均水平，固收类投资规模大幅增长。证券2021年末经营杠杆【（总资产-代理买卖证券款）÷净资产】较2020年末提升1.3x 至3.3x，接近券商行业平均水平，公司 2021年末投资资产（交易性金融资产+其他债权投资）达468 亿，同比增 276%，投资杠杆1.5x（较2020年末提升1.0x）。预计公司投资收入增长主由固收类投资规模扩张驱动，测算2021财年投资收益率 3.1%。

股民疑惑：为何全年业绩低于前三季度？

业绩大增，却没有换来股票的上涨。截至1月21日上午收盘，下跌1.81%，在券商板块中跌幅居前。

除了业绩兑现后炒作业绩的空间消失之外，股吧中不少的投资者对其业绩展开了分析。

有股民疑惑，为何三季报净利润已有60多亿，目前净利润只有48亿元，难道四季度亏损了？

原因很明显。

三季报为母公司业绩，母公司主营业务包括证券业务、金融电子商务服务业务（主要为天天基金提供基金第三方销售服务）、金融数据服务业务和互联网广告服务业务，而昨日晚间披露的业绩仅为子公司证券的未经审计财务数据。

旗下的天天基金第三方代销平台，受益于居民财富管理需求的提升，多家卖方研究机构表示看好其业务发展空间，且券商推荐的月度金股中经常出现“霸榜”的情形，其中最为突出的推荐理由便是第三方代销业务的增长空间。

天风证券非银分析师夏昌盛在点评2021Q3公募基金保有量数据时表示，第三方代销机构保有量市占率逆市增长，持续侵蚀银行代销公募基金市场份额，其中，天天基金增速领先头部同业，建议关注在权益销售方面具备场景和客户优势的。

银河证券研报认为，作为互联网基金代销龙头，充分受益基金业务发展红利，公司基金第三方销售服务业务基金交易额及代销基金规模增加，推动公司金融电子商务服务业务收入持续增长。公司互联网服务平台客户粘性高，凭借多样化的产品和服务，有望持续巩固和强化行业领先地位，为零售财富管理业务长期成长奠定基础。

此外，浙商证券邱冠华还曾分析过资管业务的发展空间。一方面，东财基金依靠天天基金的渠道优势以及低管理费率吸引客户，2020年管理规模同比增长582%；另一方面，2021年东财证券获批基金投顾试点资格，未来有望推出相关投顾产品，并接入天天基金 APP“投顾管家”板块，享受流量红利。

不过，卖方研究机构在提示风险时，主要关注的风险在于，一是证券业务受证券市场景气度波动影响的风险，二是公募基金大规模净赎回导致基金代销业务增速不及预期等方面。

此外，也有业内人士表示，由于近几年均保持了业绩高增长，一旦业绩增速下滑较多，也存在业绩不及预期的风险。

1月19日晚间，披露其全资子公司证券2020年度未经审核非合并财务报表显示，2020年，证券实现营业收入45.95亿元，同比增长77.12%；实现净利润28.94亿元，同比增长104.14%。

其中，证券2020年实现利息净收入12.6亿元，实现手续费及佣金净收入29.93亿元，实现投资收益2.85亿元。

（编辑 姜楠）

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