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步长制药明星光环褪色
作为曾经的“明星股”,步长制药(603858)曾头顶“最贵新股”光环。然而,步长制药上市后的表现却让投资者大跌眼镜。从上市后的业绩变脸,再到近期公司股价跌破发行价,步长制药的明星光环正在褪色。对于那些曾把步长制药当做价值投资标的选择长期坚守的投资者而言,现如今等来的只是惨遭被套。
股价惨遭破发
曾经的“最贵新股”在上市一年之后却惨遭破发,步长制药上市后的股价表现出乎了太多人的预料。
12月7日,步长制药连发两则控股股东补充质押公告。在公司控股股东无奈补充质押的背后,是步长制药“跌跌不休”的股价。其中,网友分享限售股解禁无疑起到了助推作用,11月20日步长制药约有2.58亿股的限售股上市流通,占公司股本总数的37.846%。
继去年在11月29日盘中创出155.41元/股的最高价之后,步长制药股价就踏上了漫漫熊途。尤其自今年11月以来步长制药的股价更是连连走低,在股价持续承压的情形下,以后复权形式统计,步长制药最终在今年11月29日以55.8元/股的收盘价跌破了55.88元/股的发行价。而公司股票破发则意味着,当初有幸中签而未选择卖出公司股票的投资者现如今已经被套。
在跌破发行价之后,步长制药股价仍在承压,12月6日盘中以51.3元/股(不复权)创下上市以来最低价,相较于发行价折价近8.2%。以步长制药总股本6.82亿股计算,51.3元/股的最低价格对应的市值约为350亿元,而在上市后步长制药的最高市值曾高达约1060亿元,也就是说,在一年的时间里步长制药的市值便蒸发了约710亿元。
上市后业绩变脸
令投资者不解的是,上市前步长制药业绩曾稳定增长,但在上市后却突然变脸。
步长制药于2016年11月18日在上交所上市,从事中成药研发、生产和销售,其主营业务收入主要集中在心脑血管治疗领域的脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三个产品。
财务数据显示,2013-2015年步长制药实现营业收入分别约为85.9亿元、103亿元以及117亿元;当期对应实现归属净利润分别约为11.7亿元、13.2亿元以及35.4亿元。不难看出,无论营业收入还是归属净利润均处于逐年增长态势,但步长制药在上市后披露的首份年报就出现了营收增速放缓、归属净利润同比暴跌近五成的尴尬情形。
对于业绩变脸的原因,步长制药曾在2016年业绩预减公告中披露称,由于2015年获得投资收益约17亿元,而2016年未再发生此类交易。不过,即便是以扣非后归属净利润指标来看,步长制药在上市后经营业绩同样出现承压迹象。在2016年,步长制药实现扣非后归属净利润约15.4亿元,同比下滑7.16%。
此外,步长制药今年以来的业绩表现也不尽如人意。其中,在今年前三季度步长制药实现营业收入约为94.46亿元,同比上涨4.92%;当期对应实现归属净利润约为11.3亿元,同比下降10.2%。
市场及学术推广费居高不下
无论在上市前还是上市后,步长制药居高不下的市场及学术推广费一直备受争议。
根据步长制药披露的招股书显示,公司2013-2015年市场及学术推广费用分别约为44.66亿元、51.83亿元以及58.41亿元,占同期销售费用总额的比例达89.69%、86.79%、88.87%;销售费用分别占同期营业收入的57.96%、57.79%、56.39%。
在招股说明书中,步长制药披露了2013-2015年同行业上市公司销售费用率的平均水平,分别为47.4%、43.92以及44.64%。不难看出,步长制药的销售费用率水平在报告期内均大幅高于同行业水平。
而在上市后,步长制药2016年的市场及学术推广费仍居高不下,占同期销售费用总额的87.78%。相比之下,所属同行业的红日药业2016年的学术推广费在销售费用中的占比为22.07%。
步长制药表示,公司的市场及学术推广费主要包括在全国各地开展的各类学术推广会等活动产生的会议费、差旅费等。步长制药在2016年年报中提到,公司营销模式的核心竞争优势在于脑心同治论指导下的专业化学术推广。但著名经济学家宋清辉指出,医药行业公司的市场及学术推广费一直都是商业贿赂的高发区,并且步长制药居高不下的市场及学术推广费用存在侵蚀公司业绩的风险。
针对公司的相关问题,
丽珠集团2021年9月1日在深交所互动易中披露,截至2021年8月10日公司A股股东户数为5.85万户,较上期(2021年6月30日)增加4976户,增幅达9.29%。
丽珠集团股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年8月10日医药生物行业上市公司平均股东户数为4.1万户。其中,公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高,为35.58%。
医药生物行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年3月31日至今,公司股东户数有所下降,区间跌幅为3.54%。2021年3月31日至2021年8月10日区间股价上涨2.04%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年8月10日,公司最新A股总股本为9.36亿股,其中流通股本为6.03亿股。户均持有流通股数量由上期的1.13万股下降至1.03万股,户均流通市值42.81万元。
户均持股金额
丽珠集团户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年8月10日,医药生物行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为40.58万元。其中,25.45%的公司户均持有流通股市值在14万~28.5万区间内。
医药生物行业户均流通市值分布
深股通持股
2021年8月10日,深股通持有丽珠集团的股份数量为3084.29万股,占A股流通股本的4.95%,较上期(2021年6月30日)的3193.74万股下降3.43%。
深股通持股图
免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。
2020年5月29日站讯 今日09时31分,步长制药出现异动,附加大幅拉升-0.17%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股23.34元/股,成交量6115手,换手率0.05%,振幅0.73%,量比3.42。
昨日(2020-05-28)该股净流入金额3239.5万元,主力净流入2058.69万元,中单净流入1295.03万元,散户净流出114.22万元。
最近一个月内,步长制药共计登上龙虎榜0次,表明步长制药股性不活跃。
公司主要从事 公司秉承“聚焦大病种、培育大品种”战略,以专利中成药为核心,致力于中药现代化,主要产品在心脑血管和妇科用药领域建立了较强的竞争优势。
截止2020年3月31日,步长制药营业收入26.3911亿元,归属于母公司股东的净利润3.0428亿元,较去年同比增加7.0743%,基本每股收益0.2751元。
风险提示:个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成,仅供参考,不构成绝对投资建议。
2019年9月11日,步长制药A股开盘20.39元,全日小跌0.44%,股价收报20.24元。自2019年9月9日以来,步长制药收盘价连续三日收于年线(250日均线)之上。
前次回顾
Choice数据显示,步长制药股价前一次连续三日收于年线之上为今年的8月15日,当日收盘价为19.93元(前复权),次日股价出现了下跌。
历史回测
回溯近一年股价,步长制药共计实现2次连续三日收于年线之上。但2次均未能成功连续上涨,次日股价均遭遇不同程度的回调,其中次日最大跌幅为0.73%。
市场统计
统计2018年3月22日至2019年3月21日的全市场数据,Choice数据显示,共有2842只个股连续三日收与年线之上5781次,其中2714次第二日股价上涨,2922次股价下跌,145次股价无变动,全市场次日平均收益率为-0.08%。若将期限拉长,一个月(20日)、三个月(60日)、六个月(120日)平均收益率分别为2.93%、-2.65%、-4.57%。
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