中国信达是央企还是国企(中国信达是央企还是国企与恒大)

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• 1、中国信达是央企还是国企

• 2、长江电力股票股吧

• 3、中国信达是央企还是国企工资

• 4、中国信达是央企还是国企与恒大

出品 l 观点财经

作者 l 橙子

关于信达地产（SH600657）的最新消息有两件事：

一件是信达今年1月份再度完成换帅，由赵立民接替丁晓杰就任公司董事长，这也是信达地产三年内第二次更换董事长。

第二件事是信达地产1月底成功发行一笔规模27.7亿元，票面利率更高4.57%的公司债，用于偿还旧债。

这两件事同时说明两点问题，一是频繁换帅从一定程度上可以认为信达高层对当前销售情况并不满意，这也让一直困扰信达的低周转问题浮出水面。

二是即便信达整体销售规模并不算行业更佳，且本身资产质量也有待商榷，却偏偏能获得让一众房企望尘莫及的低融资成本，而且整体负债水平并不算太高，这一点或许也跟信达地产的央企背景，以及“修饰”后的财务报表不无关联。

即便央企背景

也只有百亿销售规模

根据公开资料，信达地产最早是做软件开发业务起家，2008年通过资产重组置出原有软件资产，置入信达投资下属11家房地产企业，公司更名为信达地产，成为房地产公司，并在2009年成功借壳上市。

信达地产的大股东是信达投资，而信达投资则是中国四大资产管理公司之一，纯正央企中国信达资产管理的子公司。

于是，信达地产也成为有央企背景的上市地产公司之一。

而这个央企背景，也为信达地产提供了无比便利的金融支持和资源支持。让信达地产不仅可以获得极低的融资成本，还能借助身份便利，获得大量廉价土地。

只是这样一家拥有资本便利的房企，即便有充沛的资金支持，却仍只有几百亿销售规模。

根据信达地产披露的2020年三季度经营情况简报，截止到三季度末，公司累计实现销售金额约 165.31 亿元，其中合作项目权益销售金额约 38.25 亿元，代建项目销售金额约 7.77 亿元。

而整个2019年，信达地产也仅实现265.58亿元的销售金额，其中合作项目权益销售金额81.06亿元，代建项目销售金额6.91亿元。

如果再往前推，2018年，信达地产实现上市以来的更好销售成绩，但也仅为309.68亿元。

2017年，信达地产全年销售额则只有224.71亿元。

为何在拥有充足资本支持和资源支撑的情况下，信达地产业绩表现却始终反响平平，或许可以从当初不计成本拿下的地王项目有关。

不计成本做地王

终究还是错付

作为老生常谈的话题，2015年至2017年，信达地产因频繁高价拿地声名鹊起，3年时间，信达地产以440亿的总代价，连夺“八大地王”，斩获并不算赞美的“地王收割机”称号。

这些地王主要集中在上海、广州、深圳、杭州、合肥等热点城市，分别是：

2015年6月广州天河地王；7月合肥滨湖地王；11月上海新江湾城地王；12月深圳坪山地王；

2016年1月杭州南星地王；5月杭州滨江地王；6月上海宝山地王；

2017年11月，信达地产以43.34亿元拿下的合肥“总价地王”包河S1706号地块，更高楼面价18749.91元/平方米，溢价达223.27%。

楼市资本论整理

在曾轰动一时的杭州滨江地王争夺战中，62.86亿元的起拍价，经过20多家大牌房企激烈叫价，硬是被信达牵头的信达-万科联合体叫出123.18亿元的天价，溢价率高达95.95%，平均楼面价达到21575.78元/平方米。

这是杭州土拍史上之一宗成交价超过百亿的地块，也创下当年全国总价地王记录。只是随后万科立即反悔退出，由融创和滨江两家地产公司接盘，三家分别持股50%、40%以及10%。

同样为外界津津乐道的还有信达在竞拍上海宝山顾村地块时，同样不计成本，以303%的溢价率，平均36962元/平方米的楼面价，耗资58.05亿元拿下该地地王称号。

但如此高调且不计成本地拿地策略，并没有为信达带来充沛的资本回报。

以杭州滨江地王为例，该项目自2017年12月领下首张预售证，至今仅实现预销售收入85.5亿元。而截至2019年8月底，该项目已向金融机构借款60.7亿元，信达地产最近又为其17.5亿元的融资提供担保，可见开发难度不小。

上海宝山项目同样尴尬，该项目被交由泰禾操盘，取名信达泰禾上城院子，但受限价政策及市场下行的影响，销售均价仅有53000元/平方米，相对于拿地时47722元/平方米的可售楼面价，利润空间有限。

此外，信达手里剩下的地王项目，销售情况貌似也同样不太乐观，加上这些项目所占资金量较大，在拖累信达存货周转效率的同时，也让信达在扩张之路上束手束脚。

根据新浪鹰眼预警整理数据，截止到2020年上半年，信达存货周转率只有0.11次，远低于8.2的行业平均水平。

鹰眼预警

而且从财务表现来看，信达2017年之前经营性现金流净额处于净流出状态，2017年达到144.12亿元后，近两年又呈下滑状态。

2018年，信达经营性现金流净额为70.61亿元，同比下降51%；

2019年，信达该指标小幅增长，达到81.15亿元，但仍不及2017年。

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信达隐藏负债的小妙招——联营合营

在负债问题上，从2014年起，信达负债总额就在逐年攀升。

2013年，信达全年负债总额只有168亿元；

2014年便增至294.83亿元，同比增长75%；

2018年，信达负债总额达到历史更高的806.09亿元，近5年负债总额年复合增长率达到22.28%；

2019年，信达负债总额小幅下降至758.45亿元。

但到2020年三季度，信达负债总额则已经达到781.29亿元。

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不过，信达的整体杠杆率（资产负债率）却始终保持在70%-87%之间，截止到2020年三季度，其资产负债率只有76.85%，虽然高于65%的行业平均水平，跟其他该指标动辄90%左右的房企相比，还算可观。

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而导致信达资产负债率不算太高的原因之一，跟通过做多联营或合营公司规模，将大部分本应属于信达的负债转移到表外不无关系，从而造成信达整体资产负债率不高的假象。

根据相关媒体及公开资料整理，2015年11月底，信达地产斥资72.99亿元斩获上海杨浦区新江湾城地块，并曾表示将100%持股该地块。

但在2016年的年报中，新江湾城地块却变成了合作开发，合作方与信达地产分别持股45%及55%，信达地产仍是大股东。但是，信达地产却将该项目公司放入了合营企业名单，两方均不并表。

在最新披露的债券募集说明书中，信达地产所持上述项目公司上海泰瓴的股份比例已经增至90%，处于绝对控股地位。不过，该公司依然被信达地产列入了合营企业而非子公司名单中。

尽管从财务规则上，信达将绝对控股的上海泰瓴以合营企业身份列为表外项目的做法可行，但反映到实际经营当中，信达却仍旧要为上海泰瓴的财务状况买单。

如果算上其他有同样情况的联营或合营公司，信达负债水平可能要高于此，整体财务表现可能也要弱于当前。

因此，对于信达当前看似合理且良好的财务表现，确实值得为其打上一个问号。

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5000亿市值的巨无霸股价再创新高。

长江电力（600900.SH）注入乌东德和白鹤滩两座世界级水电站的方案正式敲定，交易规模列A股历史第三。6月30日晚间，长江电力发布公告确定了收购三峡金沙江云川水电开发有限公司（下称，云川公司），后者是“乌白”的运营主体，对价804.84亿元。

该交易刷新了长江电力2015年收购川云公司797亿元的记录。Wind数据显示，这一交易总价值仅次于天山股份（000877.SZ）2020年8月以981亿元收购一系列水泥公司以及广发证券（000776.SZ）2010年1月以913亿元完成借壳上市。

由于估值略低于预期，同时配套定增规模比较保守，长江电力主要通过“承债”收购云川公司，利好股东权益。受此消息提振，7月1日长江电力股价开盘大涨4.76%，盘中股价创下24.52元/股的历史新高。

估值不高 多债少股

根据并购草案，长江电力拟以发行股份及支付现金的方式购买云川公司100%股权。云川公司是三峡集团旗下水电开发公司之一，其股权由四个股东持有，三峡集团、三峡投资、云能投、川能投分占40%、30%、15%和15%。

最关键的估值部分，在基准日2022年1月31日，云川公司股权的评估值为804.84亿元。评估结论采用资产基础法作为结果，根据披露资产基础法主要依据水电站枢纽工程量、移民补偿工作量及各自价格标准等资料。

具体来看，资产基础法对云川公司流动资产、非流动资产、固定资产和在建工程的增值率为0.05%、9.96%、12.49%和5.00%；无形资产增值率较高达661.20%，账面价值1.07亿元，规模较小。

整体而言，云川公司基准日净资产账面价值568.19亿元，增值率41.65%，相当于1.42倍市净率。截止6月30日收盘，长江电力市净率2.85倍，超出云川公司估值不少，这对公司股东是一利好。

根据披露，长江电力拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份方式募集配套资金，募集资金总额不超过160.97亿元。现在确定的三个投资者是云川公司的3个股东，长江电力将向三峡集团、云能投、川能投分别发行4.61亿股、2.30亿股、2.30亿股用以支付重组的部分对价，发行价确定为18.27元/股。

3个云川公司股东发行股份支付价格总计160.97亿元，这意味着不会有更多投资者参与长江电力定增。目前长江电力总股本227.42亿，新增发行9.21亿股对股东权益的摊薄将被淡化，这对股东是又一利好。

装机大增 业绩增厚

云川公司即乌东德和白鹤滩水电站的运营主体。这两座水电站均位于金沙江下游，水能资源丰富。乌东德水电站和白鹤滩水电站装机容量分别为1020万千瓦和1600万千瓦，分别是世界第七大和世界第二大。

此次交易最直接的效应是装机容量的增加。在交易完成后，长江电力控股总装机容量将增至7179.5万千瓦，大增57.46%。不过装机容量增加不等于发电量增加，不同电站发电利用小时数差异直接影响到发电量。

根据披露，乌东德和白鹤滩水电站多年平均发电量分别为389亿千瓦时和611亿千瓦时。参考长江电力2020年三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座梯级电站全年发电量2269.3亿千瓦时，此次交易对长江电力发电量的增量大约是44.07%。

此外，白鹤滩电站的潜力还有待发掘。根据披露，白鹤滩水电站尚处于建设期，总共16台机组中，已有8台机组投产发电。同时，白鹤滩水电站目前适用临时电价低于乌东德水电站平均电价，拉低了当期云川公司整体平均电价水平。此外，白鹤滩水电站2022年及未来正式送电价格还未明确，上网电价存在一定的不确定性。

由于乌东德和白鹤滩水电站与长江电力下属电站均处长江干流，此次交易也是为了解决长江电力与三峡集团同业竞争的问题。这些水电站主要位于长江干流和长江上游金沙江，通过开展流域梯级水库联合调度，可以发挥梯级枢纽综合效益。

长江电力世界更大水电上市公司的名号，将变得难以撼动。

中国信达是央企还是国企工资

王晓千任中国信达山西分公司总经理获核准

整理：山西资本圈

在等待半年时间后，王晓千任职资格终获批复。

近日，山西银保监局官网对外发布的任职资格批复显示，已于8月17日正式核准王晓千中国信达资产管理公司山西省分公司总经理的任职资格，此举意味着王晓千此次“履新”获得官方“放行”。

资料显示，作为国内四大资产管理公司的中国信达可谓与山西“渊源颇深”，尤其世纪之交入晋对几大省属重点煤企进行大规模债转股，并借此成为当时山西除省国资委外更大的“煤老板”，至今仍为同煤、阳煤、晋煤等省属国企重要股东，所以中国信达山西分公司负责人调整亦颇为引人关注。

山西资本圈注意到，早在2020年3月，王晓千已以中国信达山西分公司负责人的身份与山西国资运营公司党委书记、董事长郭保民进行了工作会谈，这也是王晓千首次以此身份现身公开报道，而此前中国信达山西分公司总经理则为已调任信达投资董事长的张巨山。另外，中国信达山西分公司法人代表已于2020年5月由张巨山变更为王晓千。

对于王晓千，很多山西资本圈的朋友应该不陌生，其曾任人民银行太原中心支行货币信贷处副处长，后长时间任职于山西省地方金融监督管理局（省 *** 金融办），其中2014年7月任山西省金融办政策法规处处长，并于2017年11月任省金融办副主任，后改任山西省地方金融监督管理局（省 *** 金融办）党组成员、副局长（副主任）。

而对于中国信达，郭保民在上述工作会谈中曾指出，中国信达作为拥有全牌照的金融资产管理公司，在煤炭行业更低谷的“寒冬期”给予山西煤企大力援助，在山西国资国企改革中持续助力献智。今年山西省重点要推动国有企业战略性重组，希望双方以深化煤炭企业改革为依托，通过进一步沟通交流，找到更多投资契合点，不断扩大合作内容和空间，在更高层次更多领域实现合作共赢。

王晓千则重点提及，中国信达山西分公司将用好煤炭板块产业基金，深度参与国企混改、兼并重组、资产处置等改革工作，同时充分利用信达各类金融产品、工具，为重点企业、项目提供流动性支持。

（来源 *** 息，仅供参考）

恒大董事会发生大变动，迎来首个“外援”！

金融市场就是信心市场，对于房地产行业来说，亦是如此。当市场信心崩塌时，给企业带来的就是灾难性的风险。

过去2年来，房地产行业迎来大动荡，大洗牌，一批大型房企陷入债务危机，最终出现债务违约，选择了躺平。如华夏幸福、富力、佳兆业、新力、花样年等等。就连排在房企第三名的融创集团，从去年10月以来，就不断出售资产，回笼了300亿资金，最近又卖了几个项目，偿还了42.5亿债务，避免了违约。

对于房企来说，一旦出现债务违约，那意味着企业失去了偿还能力，势必导致市场信心彻底崩塌。自从恒大曝出债务危机后，许家印没有选择躺平，而是积极地维持。一方面推动复工复产，向外界传递信心。另一方面通过出售几百亿资产，来偿还债务，避免违约的情况出现。

尽管如此，但恒大坏消息依旧不断，一些供应商担心钱拿不到，于是纷纷起诉恒大，最终不得以房抵债，以资抵债。另外，恒大财富又曝出挤兑危机，可以说是祸不单行。外界对恒大的猜测不断，市场信心想挽回也不容易。

去年12月3日，恒大一笔2.3亿美元的债务无力履行责任，宣告违约。不过，广东省 *** 立即派驻了工作组，让恒大的问题变得确定起来。随着国企、央企介入，风险化解委员会成立，好消息不断传来，12月交付了3.9万套房，而之前几个月都不超过1万套。进入到2022年1月，又计划交付3万套。

毫无疑问，风险化解委员会其效果了，真的在推进“保交楼”，对于购房者来说吃下一颗定心丸，不用担心自己购买的房子会烂尾。除了保交楼，还有一项重要的工作，那就是处理债务，让各方权益得到保障。

就在1月20日的广东省人大会议上，广东省代省长王伟中明确表示：将按照市场化法治化原则，稳妥推进恒大集团等房地产企业债务风险化解处置。这无疑是官方定调，会继续帮助恒大处理债务问题，化解风险。

1月23日晚间，恒大又传来消息，董事会发生变动。肖恩获任执行董事，梁森林获委任为非执行董事；同时，赖立新、黄贤贵辞任执行董事。

肖恩、赖立新、黄贤贵，这三人都是恒大内部人士，肖恩是恒大新能源汽车集团的董事长，在1月初，恒大汽车宣布首款车型恒驰5LX正式下线，意味着离量产不远了。新能源汽车业务被认为是恒大和许家印翻身的筹码，如今在顺利地推进，无疑是极大的利好消息。

另外，赖立新是恒大地产集团副总裁，1997年就加入恒大，可以说是元老级人物。黄贤贵是恒大香港公司总经理，于2004年加入恒大。

这三人的调整倒是没什么好奇的，最值得关注的是梁森林，他是中国信达香港公司董事长，这意味着恒大首次迎来了“外援”。中国信达的恒大风险化解委员会成员之一，其资管公司副总裁赵立民是委员之一。

中国信达作为央企，最擅长的业务是处置不良资产。前段时间，中国信达准备参股蚂蚁消金公司，引发了热议，但最后放弃了。中国信达的高管进入恒大董事会，这是一个信号，意味着恒大债务处置将更进一步。

最近一个多月以来，恒大在全国各地的多个项目易手，包括山东烟台、江苏徐州、广东佛山、云南昆明等地，接盘的基本都是央企和国企。比如佛山顺德区的盈沁房产，昆明恒拓置业，超过12万平方米的楼盘项目，全部转手给了央企五矿信托。

国资接手恒大项目，再加上央企高管进入董事会，这是不是意味着债务问题将由他们来处置。目前还不能确定，但相信很快就会新的动作出来。

恒大债务问题由不确定变得确定，各方面债权人也不用担心，会有一个满意的答案。购房者也不用担心，房子会正常交付。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《中国信达是央企还是国企》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多中国信达是央企还是国企、长江电力股票股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编更大的鼓励。