期货保证金亏完了怎么办(哪里律师事务所)期货亏掉保证金

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财联社（深圳，

近日，金字火腿公告称，因公司期货交易员“擅自”进行期货平仓操作，使得该公司期货账户在2021年9月总计亏损5510.53万元。与公司2020年全年归属于上市公司股东净利润5930.14万元相比，仅相差419.61万元。

不过，随着期货交易员火速担责，同年九月底，相应亏损款项又悉数补至公司账户。紧接着，该公司财务人员也出差错，将赔偿款误认为期货套保本金计入收回期货本金中。

一系列操作背后，金字火腿的套期保值业务是否亏损，仍是未知数。

逾5000万元的期货端亏损

随着2021年初决定开展套期保值业务，金字火腿经历公司期货交易员擅自平仓，用时不到10个月，按下了期货业务的“暂停键”。

该公司发布的“关于商品期货套期保值业务的公告”显示，金字火腿2021年1月11日召开董事会会议，审议并通过了生猪期货套期保值业务的相关议案、制度，同意自董事会审议通过之日起一年内，在5000万元额度内（不含期货标的实物交割款项）以自有及自筹资金开展商品期货套期保值业务。

具体来看，该公司在去年3月16日开立期货账户，同年8月逐步买入了生猪期货看涨合约，使用保证金在5000万元以内。

2021年8月底期货交易员操作公司账户陆续买入生猪2111、2201、2203、2205看涨合约，该账户从17000元/吨左右开始建仓，至15000元/吨左右完成建仓，期间生猪期货价格最低下探至13000元/吨左右。

由于生猪现货和期货价格随后持续呈现单边下跌趋势，该公司账户出现较大金额浮亏，保证金大幅缩水。

2021年9月初该公司决定将所持仓的全部生猪期货合约后期进行实物交割，并补充了部分保证金（最高时保证金为7000万元）。

不过，2021年9月中旬开始，生猪期货价格继续大幅下跌，公司期货交易员擅自将持有的合约进行了平仓操作，导致该公司账户总计亏损5510.53万元。

要求期货交易员支付亏损款

期货账户出现亏损后怎么应对？金字火腿选择让自家的期货交易员负全责。

公告显示，根据金字火腿相关规章制度，该公司要求期货交易员承担全部责任，并于2021年9月30日前将相应亏损款项支付至公司账户。

截止2021年9月30日，公司收到期货交易员支付的5510.53万元。之后，公司一直未开展期货业务。

或许是因为亏损款已经支付到位，金字火腿表示，该事项不会导致公司损失，不影响公司的日常经营活动，预计也不会影响公司2021年度的净利润。

但从该公司设立的套期保值内控制度来看，期货交易员又如何能实现“擅自”操作？

金字火腿发布的《商品期货套期保值业务内部控制制度》显示，在组织机构上，套保业务主要由“期货决策小组”和“期货工作小组”两部分组成。其中，董事会授权董事长主管期货套期保值业务，担任“期货决策小组”负责人。

而“期货工作小组”由分管副总裁担任组长，根据“期货决策小组”决策负责套期保值业务的具体执行、操作，在证券部、财务部、内审部设置期货套期保值交易业务的相应岗位，负责具体执行套期保值业务工作。

其中，前文提及的期货交易员由专门人员担任，在证券负责人领导下工作。

而所有的期货套期保值交易操作实行授权管理。交易授权书应列明有权交易的人员名单、可从事交易的具体种类和交易限额；套期保值交易授权书由公司“期货决策小组”负责人，即董事长签署。期货交易员只有在取得书面授权后方可进行授权范围内的操作。

此外，该公司还设置了风险管理员岗位，工作内容包括核查交易是否符合套期保值方案，若不符合，须立即报告公司董事长。

这也意味着，期货交易员的操作不仅需要董事长签署授权、公司证券负责人领导，同时还受到风控员实时监管，并向董事长报告。

未及时披露的无效套保亏损

除了交易员的“擅自”操作，该公司的财务人员也在套保业务会计核算出现差错。

金字火腿披露的《关于2021年第三季度报告会计差错更正的公告》显示，由于期货交易员违规操作导致公司期货套保业务形成的损失，公司根据《期货套期保值业务操作考核办法（试行）》相关规定，由期货交易员赔偿公司全部损失，截至2021年9月30日公司已收到相关赔偿款。

不过，在2021年3季度，该公司因工作疏漏，将赔偿款误认为期货套保本金计入收回期货本金中，对于投资损失和赔偿收入均未进行账务处理。公司根据有关规定，针对上述会计差错进行更正，该事项仅对“合并利润表”中的“投资收益”、“营业利润”和“营业外收入”有影响，不涉及追溯调整、不影响合并利润表中的利润总额和净利润等项目。

具体来看，该公司将此次期货账户逾5000万元的亏损定义为无效套期保值业务亏损。

套期保值业务是否亏损？

作为规避现货价格波动的风控手段，套期保值业务的特征是在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。

这也意味着，评价套期保值业务的盈亏，需要同时结合现货端和期货端盈亏加以判断。但在此次期货操作中，金字火腿仅披露期货账户的亏损，却单独将期货端亏损定义为套期保值亏损。

“披露的是期货头寸亏损，并没有披露对应现货损益。”在业内人士看来，如果是套期保值业务，期现弥补，理论上套期保值业务整体上损益并不大。

此外，报表中“无效套期保值业务”的说法也有待商榷。从该公司套期保值业务进展公告来看，金字火腿此次开仓是以规避生产经营活动中因原材料和库存产品价格波动带来的风险为目的。

金字火腿主营业务是生产火腿制品以及金华香肠、腊肉等相关肉制品。生猪期货作为标的符合套期保值的目的，还需要结合实际操作判断是套期保值，还是投机交易。

值得留意的是，金字火腿公告称，公司为进行套期保值而指定的商品期货的公允价值变动与被套期项目的公允价值变动相抵销，导致合计亏损金额或者浮动亏损金额每达到公司近一年经审计的归属于上市公司股东净利润的10%且绝对金额超过1000万元人民币的，该公司应当及时披露。

而公司2020年年报显示，金字火腿2020年归属于上市公司股东的净利润5930.14万元。2021年9月逾5000万元的期货端亏损符合上述的“及时披露”规定，但最终进展披露时间是2022年1月，与实际亏损发生相距约4个月。

针对该事项的发生，金字火腿表示，向广大投资者诚恳道歉，并提醒广大投资者谨慎决策，注意投资风险。之后，公司将加强相关法律法规及内控制度的培训，进一步强化内部控制，加强内部审计监督，完善信息披露的规范化水平，提高业务能力，杜绝类似事件的发生，促进公司持续健康发展。

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期货保证金亏光了怎么办

期货交易实行强行平仓制度，这既是为了保证交易所每日无负债结算、避免发生赊账，也是为了保护投资者、防止其透支。具体而言，在市场行情波动剧烈导致投资者保证金大幅损失的情况下，期货公司通常会先行通知投资者追加保证金，如果投资者没能及时追加保证金或自行平仓，且行情继续向不利方向变动，期货公司就有可能强行平仓。事实上，期货行情瞬息万变，强行平仓并非偶发事件，因此引发的投资亏损往往金额巨大。强行平仓产生期货交易纠纷有两种常见情形：

1. 没有提前通知追加保证金就强行平仓

我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知账户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。如果账户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。

有的期货公司会在合同中约定排除强行平仓之前的通知义务，以便在必要的情况下随时强行平仓。虽然《期货交易管理条例》并未明确要求期货公司在强行平仓之前通知投资者，但是最高法在《关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》第五（六）条中特别提及，期货公司“未履行通知义务”而强行平仓，给投资者造成损失的，应当承担赔偿责任。徐宝同律师根据处理类案的经验认为，强行平仓前的通知义务是期货公司的法定义务，意在保护投资者的知情权及选择权，期货公司无权通过约定予以排除。

如果提前通知与强行平仓之间间隔过短，未给予投资者合理操作时间，期货公司也可能被认定为未尽通知义务，应视为期货公司未尽注意义务亦应承担部分赔偿责任。

1. 期货公司未及时强行平仓，导致损失扩大

强行平仓是期货公司的权利还是义务。如为权利，则不需要赔偿；如为义务，则需要赔偿。

《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，强行平仓是否属于期货公司的义务不能一概而论，应当分情况处理。如果投资人未及时追加保证金时，期货公司有权按期货经纪合同的约定决定如何处理，如合同未将强行平仓约定为期货公司的义务，则期货公司未能强行平仓不构成违约；

但是，如期货公司在保证金低于期货交易所规定（即透支交易）时仍未能及时强行平仓，即便合同未约定期货公司的强制平仓义务，期货公司也应当赔偿投资者因此遭受的损失（赔偿比例不超过80%）。

同时，上述司法解释规定，如投资者确认不做平仓、保留持仓的合意，投资者将需自行承担在持仓期间最大金额不超过保证金部分的损失，而期货公司则将需要承担超过投资者保证金部分的所谓穿仓损失。该等规则的背后，是现有法律规定希望控制期货交易法律风险的逻辑，期货公司在投资人进行透支交易时负有及时进行强制平仓的义务。

3.穿仓损失的责任认定

穿仓，就是当行情波动非常剧烈，或者直接连续出现涨跌停板，导致客户在账户的所有资金不足以支付亏损，且无法中途止损的情况。若客户账户发生穿仓，意味着客户亏光所有资金之后，还倒欠了期货公司一笔钱。

根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第33条第2款的规定，客户交易保证金不足，期货公司履行了通知义务而客户未及时追加保证金，客户要求保留持仓并经书面协商一致的，对保留持仓期间造成的损失，由客户承担；穿仓损失，由期货公司承担。

徐宝同律师团队，专注公司、商事、股权、金融及国际仲裁争端解决，深谙十余年法院审判实务及规则研究经验，特别是在金融纠纷方面。本文不能视为对特定案件的法律建议或意见，仅为笔者团队在处理类似案件时法院的裁判规则。如你遇到法律问题，可以联系徐宝同律师，获取更有针对性的建议和方案。

对新手交易者，期货开户成功后，在交易之前还应该关注一下保证金与手续费。保证金关系到资金的使用率，手续费是期货交易中的主要成本。

1、保证金

由于期货交易是杠杆交易，交易杠杆等于1/保证金比例，保证金分为交易所保证金与期货公司保证金，期货公司要求的保证金通常是在交易所保证金基础上上浮一定比例，一般上浮3%至交易所保证金1倍。

以花生为例，PK2210合约交易所保证金要求8%（杠杆为12.5倍，相对于本金的收益是12.5倍，亏损也是12.5倍），期货公司保证金要求16%（杠杆为6.25倍，盈亏同比例放大），期货公司在交易所基础上上浮1倍，即期货公司保证金=交易所保证金+8%。

假设花生的价格为10300元/吨，则交易所保证金为10300元/吨 * 5吨/手*8% = 4120元/手，期货公司保证金为10300元/吨 * 5吨/手*16% = 8240元/手。

根据自己的资金量及风险承受能力，可以与期货公司协商保证金比例，最低可以降到交易所保证金，即上浮比例为0，按照现在的监管要求，下调到交易所保证金+0比较困难，保证金越低，交易时的杠杆越大，对期货公司来说风险越大，客户控制不好仓位及资金使用很容易穿仓而引发风险事件。由于与期货公司协商保证金，风险部门会对资金量进行验资，只有达到一定的资金标准才能降低保证金，如果资金量比较大且自身承受风险的能力较强，通常可以协商到交易所保证金+1%。

若遇重大节假日或者极端行情，交易所会上调保证金比例来控制风险，期货公司也会相应的上调保证金比例，交易时需重点关注下期货公司或者交易所公告。

2、手续费

手续费的收取标准与期货品种有关，共有两种收取方式：按照固定值收取和按照比例值收取。

交易中收取的手续费是交易所手续费与期货公司加收金额构成的，交易所手续费是期货公司代交易所收取的，期货公司加收的金额才是其利润来源。交易所手续费通常会在官网的结算参数表中公布，期货公司会在交易所手续费基础上加收一定金额，最高不超过交易所手续费的3倍。

2.1、按照固定值收取

以郑商所上市交易的花生PK2210合约为例，其交易所手续费收取标准为4元/手。若期货公司账户结算单展示的手续费收取标准为4.5元/手，即期货公司在交易所手续费基础上加收了0.5元。

2.2、按照比例值收取

以上期所上市交易的螺纹钢rb2206合约（10吨/手）为例，其交易所手续费收取标准为成交金额的万分之一、平今折扣为1，则交易所手续费收取标准为0.0001*1=0.0001，其手续费收取的计算公式为期货最新价格*乘数*手续费比例。

若螺纹钢成交价格为4522元/吨、期货公司手续费收取标准为交易所2倍，即期货公司每手手续费为4522元/吨*10吨/手*0.0002=9.04元/手，其中期货公司加收的手续费为4522元/吨*10吨/手*0.0002 - 4522元/吨*10吨/手*0.0001=4.52元/手。

在期货交易中，开平仓都是收取手续费的，平仓又分为平今仓、平昨仓，平今仓是指平掉当日的新开仓，平昨仓是指平掉非当日的持仓。而部分品种平今仓与平昨仓的手续费收取标准有很大的差别，通常平今仓的手续费大于平昨仓的手续费，在交易前需清楚平仓手续费的差别。

在期货公司的手续费中还包含代交易所收取的投资者保障基金，其计算方法是成交金额*缴纳保障基金比例，而缴纳的保障基金比例与期货公司的评级有关，级别越高，保障基金的比例越低。

假设开户的期货公司评级为A，以10300元/吨的价格成交50手花生PK2210合约，应缴纳的保障基金=10300元/吨*5吨/手*50手*亿分之六=0.15（保留两位小数）。

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