中兴通讯股票(中国水电股票)

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• 1、中兴通讯股票

• 2、中国水电股票

• 3、中兴通讯股票行情

• 4、中兴通讯股票能上50元

2018年曾受到美国 *** 无端的封杀及制裁，但其顶住了经营压力，2019年开始业绩持续稳步增长，2020年再次突破千亿营收大关，这家公司便是全球领先的通信及ICT解决方案提供商，中兴通信（00763）。

智通财经APP了解到，中兴通讯近日发布2021年财报，实现收入1145.22亿元，同比增长12.88%，股东的净利润为68.13亿元，同比增长59.93%，扣除非经常性损益的股东净利润为33.06亿元，同比增长219.23%，经调整净利率2.9%。此外，该公司拟派年度末期股息每股0.3元，股息率2.4%。

中兴通信市场覆盖海内外160多个国家和地区，服务全球1/4以上人口，已成为全球四大主流通信设备供应商之一，在5G投资趋势下，该公司凭借领先的5G端到端全系列产品与解决方案，加速推进全球商用规模部署。目前该公司PE（TTM）仅为8.7倍，那么就长期而言，该公司值得关注吗？

“一体两翼”驱动业绩

智通财经APP了解到，中兴通信成立于1985年，主要业务包括运营商业务、政企业务及消费者业务，2021年收入比重分别为66.11%、11.42%及22.47%。运营商目前为核心业务，但从趋势上看，政企及消费者业务加速发展，收入贡献持续提升，三大业务实际上形成了“一体两翼”的业绩驱动格局。

运营商业务主要受益于5G的建设，2021年收入增长2.29%，近四年复合增速9.9%，毛利率提升8.66个百分点，达到历史高点。我国5G网络已经建成了全球的70%的基站，2021年底，累计建设并开通5G基站142.5万个，建成全球最大5G网，覆盖全国超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区，并向农村地区逐步推进。

中国移动、中国电信及中国联通三大运营瓜分5G基建建设，2021年合计计划5G相关的资本开支达1847 亿元，有券商认为5G建设周期将持续 8-10 年，投资周期更长，投资规模更大。而在三大运营商招标中，中兴通讯和华为共蚕食超过八成的份额，预计将持续受益于5G建设红利。

中兴通讯提供5G系列化的创新产品和方案获得社会认可，其QCell系列小站产品，在2021年8月GlobalData的Small-Cell评级中，获得全部满分评级，排名第一，5G承载全系列端到端产品大规模部署，光网络运营商市场继续保持领先。运营商业务主要在国内市场，海外市场份额有很大的提升空间。

政企业务产品线丰富，包括 IT类（服务器、存储、桌面云）、数通安全类（路由器、交换机、防火墙）、通信能源类（模块化数据中心、UPS 电源）、视频会议、数据库等，服务于能源、交通、政务、金融、互联网、大企业，依托精准云网和赋能平台。2021年，该业务收入增长16.03%，近四年复合增速12.32%。

数字经济发展为政企业务带来更多想象空间，2020年国家层面频频发布关于支持数字经济的政策，推动行业高速发展，2020年数字经济市场规模达39.2万亿元，以双位数的复合增速增长。中兴通讯多款产品行业份额领先，其中GoldenDB分布式数据库获评国产分布式数据库金融行业第一品牌。

消费者业务主要为手机及相关产品，2018年受美国制裁影响，手机业务业绩大幅下滑，并持续萎靡，2020年才开始恢复增长，2021年该业务收入增长59.22%，近三年复合增速30.97%。期间国内5G手机的出货量也到达2.66亿部，同比增长63.5%，该公司发布多款性能卓越的新产品，其中新一代屏下摄像手机Axon 30全球首发，其5G移动互联产品销售已突破30个国家和地区。

扣非盈利明显改善

中兴通讯保持稳步成长，但利润呈现一定的波动性，2018年因美国制裁而产生巨额亏损，2019年恢复盈利，但盈利增长不稳定，2020/2021年净利润增速分别为-17.25%及59.93%。实际上，若扣除非经常损益，该公司盈利水平持续飙升，2020/2021年扣非净利润增速分别为113.66%及219.23%。

该公司的非经常损益主要影响要素为处置长期股权投资收益及其他符合列入的损益项目，2021年分别产生了12.52亿元及17.81亿元，合计贡献净利润44.52%。该公司于上市/非上市公司及衍生品投资，凭借强大的投资团队，每年投资都获得可观投资收益，2021年15.64亿元，同比增长72.62%。

EBITDA是扣除折旧摊销后的核心利润，最能反映公司盈利状况，2021年该公司核心利润为144.94亿元，同比增长37.63%，利润率12.66%，同比提升2.28个百分点。公司三大费用（财务、管理及销售）较为稳定，期间费用率保持在13%左右，而研发投入持续增长，2021年研发投入比率达16.42，同比提升1.83个百分点。

中兴通讯重视研发，2021年其研发人员数量高达33422人，硕士以上学历占比60.5%，研发团队占比总员工达46%。近几年该公司持续加大5G无线、核心网、承载、接入、芯片、服务器及存储、汽车电子、产业数字化、数字能源及终端等技术领域投入，特别是芯片领域，旗下的中兴微电子跻身国内芯片设计公司前列。

2021年该公司经调整后的ROA为1.96%，ROE为6.8%，杠杆倍数3.47倍，负债率维持在70%以下，流动比率在1倍以上，处在合理水平。期间该公司短长期银行贷款394.44亿元，占比总资产23.37%，比重较低，而公司货币资金达269.6亿元，一年以内账龄的应收款177.87亿元，且公司业务造血能力强劲，经营现金流净额连续两年超百亿净流入，2021年为157.24亿元。

估值或被压制

中兴通讯构建了一体两翼的三大业务矩阵，均具有较高行业前景，运营商业务长期受益于5G网络的建设，未来随着网络升级而迭代产品，不过这块业绩依赖于三大运营商；政企业务则受益于数字经济浪潮，“政策+市场”双驱动；而消费者业务则受益于手机市场复苏及家庭用户的扩大。

值得注意的是，公司积极布局海外市场，目前海外市场收入占比不足四成，消费者业务在海外市场拥有一定的市场及用户基础，而政企业务及运营商业务海外参透率低，三大业务地区市场覆盖联动性高。该公司研发能力全球领先，多款产品在同类竞品中，具有较大的优势，海外市场空间大。

在券商投行看来，如近日富瑞研报认为由于收入入帐通常会在交付后2至4个月发生，预计2021年第四季的大部分出货量将在今年第一季度甚至第二季度入帐，看好中兴在中国运营商和企业市场的份额增长潜力；而美银证券认为随着电讯营运商持续扩张5G网络覆盖，预期品牌所占的市场份额将超越海外品牌，加上中兴营运效率改善，相信可以有更好的议价能力，预期收入及毛利率扩张将在2022年持续。

综合看来，中兴通讯三大业务构成一体两翼强劲驱动业绩稳步增长，即便是最坏的时期，仍保持着业绩韧性，核心利润水平持续改善，经营活动保持旺盛造血能力，净额远覆盖固定资产投资支出，负债处于合理水平，海外扩张压力小。不过受俄乌局势影响，海外市场扩张或可能不及预期，从而对估值形成压制。

水电板块防御属性受青睐

我国国家气候中心此前已确认2019年为厄尔尼诺年，目前天气情况与厄尔尼诺气象特征吻合度较高。近期南方降水较多，来水偏丰对水电板块构成利好，有望为其业绩表现增加阶段性弹性。

分析人士还注意到，水电在我国可再生能源中占比仍有潜力可挖，为了满足能源转型的需要，水电发展步伐需进一步加快，行业基本面仍有较大提升空间。

基本面向好

近年来，中国能源坚持清洁低碳、安全高效的发展方向，大力发展清洁能源，能源结构调整步伐不断加快。国家能源局数据显示，2018年，中国清洁能源消费量占能源消费总量的比重达到22.1%，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到14.3%。行业人士普遍认为，水电作为低碳能源的重要选择，低成本优势有望使其在未来的市场化竞争中占得先机。

国家能源局6月10日发布的《2018年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》称，截至2018年年底，我国可再生能源发电装机占总装机比重为38.4%，其中水电在可再生能源中占比48.3%。据水电水利规划设计总院院长郑声安介绍，为实现我国制定的2020年、2030年非化石能源占一次能源消费比重分别达到15%、20%的目标，到2020年，我国常规水电装机需要达到3.4亿千瓦；到2030年，我国常规水电需要达到4.1亿千瓦。

有迹象显示我国水电增速已经开始加快，虽然当前电力需求仍处于偏弱态势，但水电因来水较好开工率大增。中国电力企业联合会提供的数据显示，1-4月份，全国规模以上电厂水电发电量2987亿千瓦时，同比增长13.7%，增速比上年同期提高12.4个百分点。中电联数据显示，前4个月，全国发电设备水电利用小时同比大幅上升13.5%至959小时；4月单月，全国发电设备水电利用小时为268小时，同比升29.5%。

防御性凸显

由于基本面稳中向好，个股分红和股息率更具有相对优势，水电板块在近期市场震荡中表现出较强的防御性，水电(申万)指数5月以来上涨2.46%。个股中，闽东电力、湖北能源领涨，长江电力近日还创出历史新高。

光大证券认为，从板块业绩来看，2019年以来行业总体来水向好，水电业绩稳健增长。虽然行业规模高速增长期已过，“阿尔法”已不显著，但“贝塔”才是当下核心要素。建议在2019年厄尔尼诺年有助于水电利用小时提升，且整体市场方向不明之际，增加大型水电公司的配置。

中信证券分析师李想指出，水电股超额收益获取一般集中在利率下行阶段，开发长周期的特性使得水电超额收益获取更多由分母(利率)推动。近期刚兑预期部分打破以及增长压力加大，国债收益率有望下行并带动水电股的价值重估。水电公司当前市值和长期价值普遍仍有差距，长期投资价值突出。另外，今年以来来水形势良好，水电利用小时提高值得期待，超预期的来水将为水电企业的业绩表现增添阶段性弹性。

安信证券表示，多库联调有望大幅提升水电资产的价值，在优质水电资源开发潜力有限的背景下，存量机组具有稀缺性，建议重点关注水电龙头以及装机有增长，外送通道建设稳步推进的标的。

湖北能源:来水偏枯拖累业绩,期待蒙华铁路投产释放火电弹性

湖北能源 000883

研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期：2019-04-29

事件:

公司发布2018年年报及2019年一季报。公司2018年营业收入122.88亿元,同比增加6.23%;

归母净利润18.11亿元,同比下降16.67%。公司2019年第一季度营业收入36.96亿元,同比增加24.36%;归母净利润4.01亿元,同比下降43.82%,符合申万宏源预期。

投资要点:

清江流域来水不佳拖累业绩,供需改善助力火电发电量大幅提升,新能源板块发展迅速。湖北省2018年电力需求旺盛,用电量同比增长10.8%,位居全国前列。由于清江流域来水显著低于多年平均,公司18年水电发电量同比减少29.93%,清江公司2018年实现净利润7.63亿元,同比减少约50%。受供需向好及水电出力不佳影响,公司火电板块18年实现发电量105.70亿千瓦时,同比增长18.09%,鄂州电厂全年实现净利润1.97亿元,为2017年同期5倍。鄂州电厂三期预计2019年上半年投产,公司火电装机容量扩大近一倍。公司2018年新能源板块进展迅速,2018年风电发电量10.15亿千瓦时,同比增长8.56%,光伏发电量3.02亿千瓦时,同比增长45.89%;

新能源子公司2018年实现净利润4.28亿元,同比增长约20%。2019年一季度清江流域来水仍未改善,公司一季度水电发电量同比减少40.24%,火电发电量同比增长46.87%,两者对净利润影响基本相互抵消。2019年一季度业绩同比大幅下滑主要原因在于去年同期公司出售陕西煤业股份产生2.71亿元投资收益,今年无此项收益。

天然气及煤炭业务高速增长,有望成为公司未来新盈利增长点。公司近年大力发展城市燃气业务,“川气入湘”工程2018年8月投产,公司18年完成天然气销售量19.16亿立方米,同比增长28.39%。公司18年完成煤炭销量504.27万吨,同比增加8.28%。但是由于毛利率较低,目前两业务基本处于盈亏平衡状态。公司2019年4月分别与武穴 *** 签订液化天然气(LNG)集散中心项目框架协议,湖北能源作为投资主体建设LNG接卸码头、加注码头、LNG储罐及相关配套设施。

随着“气化长江”工程实施,该项目有望成为公司新的盈利增长点。

蒙华铁路2019年下半年投产改善运输条件,公司煤炭、煤电业务盈利有望双双提升。我国当前煤炭产能主业集中在三西地区,湖北省由于缺乏直达铁路,往往采用海进江的方式,电煤到厂价常年位于全国前列。蒙华铁路预计2019年10月投产,有望打通北方煤炭产地至华中地区运输瓶颈,根据测算,经蒙华铁路运输的煤炭到厂运价有望较当前运输方式降低50-80元/吨。同时,随着煤炭优质产能的释放,我国煤炭供需趋于宽松,产地煤价格有望进一步降低,火电板块盈利能力将迎来大幅改善。公司投资38亿元的荆州煤炭铁水联运储配基地将与蒙华铁路同时投产,荆州将围绕蒙华铁路打造煤电煤化工产业园,下游需求旺盛,公司预测储配基地达产后年净利润可达2亿元。

盈利预测:综合考虑到一季度来水偏枯及增值税下调,我们维持公司2019-2020年归母净利润预测分别为24.41、30.25亿元,新增2021年归母净利润预测为32.43亿元,当前股价对应PE分别为11、9和8倍。公司后续盈利能力有望持续提升,维持“买入”评级。

长江电力:发电量提升带动营收增长,高分红凸显投资价值

长江电力 600900

研究机构：信达证券 分析师：马步芳 撰写日期：2019-05-09

发电量提升带动营收增长,增值税优惠政策到期致增速不及预期。根据公司统计,截至2018年12月31日,长江上游溪洛渡水库来水总量约1574亿立方米,较上年同期偏丰13.21%,三峡水库来水总量约4570亿立方米,较上年同期偏丰8.44%。公司2018年总发电量约2154.82亿千瓦时,较上年同期增加2.18%。其中,三峡电站完成发电量1016.15亿千瓦时,较上年同期增加4.11%;葛洲坝电站完成发电量183.18亿千瓦时,较上年同期减少3.85%;溪洛渡电站完成发电量624.69亿千瓦时,较上年同期增加1.76%;向家坝电站完成发电量330.80亿千瓦时,较上年同期增加0.72%。汛期公司发售电量增长以及电价的相对稳定,带来公司电力业务营收同比上涨2.87%。同时,由于2018年公司水电增值税即征即返政策到期,其他收益同比减少15.73亿元,影响了公司业绩提升,公司全年营收增速为2.13%,较上年同期下降0.34个百分点。

资本运营成效显著。公司围绕水电主业发展、新业务培育和国际市场拓展,全年新增对外投资约79亿元,实现投资收益约27亿元,创历史新高。2018年公司战略投资长江上游水电企业股权,其中增持国投电力(持股8.28%)、川投能源(持股6.92%),继续增持三峡水利股份至20%,在获得投资收益的同时,为今后实施流域联合优化调度奠定了基础。开展直接融资,全年共发行债券8期,筹集资金240亿元,债券发行规模和期数均创历史新高。新增债券综合成本3.97%,较2017年降低50bp,各期债券发行成本均处于市场同期较低水平。

高额分红,价值投资优势凸显。公司拟以2018年末总股本220亿股为基数,每10股派发现金股利6.8元(含税),共分派现金股利149.6亿元。公司的股息率长期超过A股市场年度股息率水平,同时也大幅超过按wi nd行业分类下的电力行业市场年度股息率水平,价值投资优势凸显。

盈利预测及评级:我们看好未来公司的电量增长空间。我们预计公司2019-2021年营业收入将保持稳定增长,将分别达516.22、524.47、525.74亿元,归母净利润分别达247.23、252.80、258.43亿元,EPS(摊薄)分别为1.12、1.15、1.17元/股,对应2019年5月7日收盘价(16.84元/股)的动态PE分别为15、15、14倍,维持“买入”评级。

风险因素:长江来水风险、市场消纳风险、政策性风险、电费回收风险。

申能股份:发电主业量价齐升,积极进军能源上游

申能股份 600642

研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期：2019-05-01

事件:

公司发布2018年年报及2019年一季报。公司2018年实现营业收入362.21亿元,同比增长11.78%;实现归母净利润18.26亿元,同比增长5.08%,符合申万宏源预期。2019年一季度实现营业收入118.01亿元,同比增长19.79%,实现归母净利润5.51亿元,同比增长63.59%,符合申万宏源预期。

投资要点:

发电主业量价齐升,2018年煤价整体高位运行,2019Q1煤价下滑助力业绩释放。受上海市扩大区外来电规模、压减本地煤电机组利用小时数影响,公司2018年上海本地燃煤机组发电量同比下滑4.73%,市外燃煤机组发电量同比增长12.44%,公司2018年总发电量同比增加2.4%。2019Q1公司控股机组发电量仍然呈现“内减外增”态势,总发电量同比增加3.00%。电价方面,公司2018年控股机组平均上网电价为0.41元/千瓦时,较2017年同期提升约7厘/千瓦时,2019Q1平均上网电价较上年同期增长1分/千瓦时,量价齐升推动公司发电业务营收大幅增长。2018年上海市电煤价格指数整体高位运营,全年较2017年同期平均增长约4%,公司电力板块业绩整体承压。

2018年四季度以来上海电煤价格指数大幅下滑,2019年一季度较2018年同期同比下滑约18%,公司火电机组业绩快速释放。此外,公司持有金融资产采用公允价值计量,公司2019Q1实现公允价值变动损益1.85亿元,去年同期无此收益,助力公司归母净利润大幅增长。

积极布局清洁能源发电,持续优化发电机组结构。公司火电机组高参数低能耗优势显著,公司2018年实现平均供电煤耗288.6克/千瓦时,显著低于全国平均水平。公司加大新能源发电投入力度,采用自建+收购并举方式扩大规模,2018年共收购风电光伏项目19.95万千瓦,加之临港海上风电一期10万千瓦项目实现并网,承德围场石人梁20万千瓦风电项目投产,公司2018年新能新能源权益装机35.05万千瓦,累计权益装机容量同比增长约200%。公司参股15%的衢江抽水蓄能公司拟建设4台30万kW 抽水蓄能机组,已获浙江省发改委核准。参股抽水蓄能发电是公司在水电领域的第一项投资,有望完善公司能源产业链布局,进一步提升清洁能源装机占比。

竞得新疆油气田勘探权,参股煤化工项目,进军能源上游。公司2018年1月竞得新疆塔里木盆地柯坪南区块勘探权,项目公司6月获得自然资源部颁发的“矿产资源勘查许可证”,目前已经展开二维地震采集,根据初步成果将组织实施三维地震工作。当前我国天然气需求的持续高增长,上游油气为稀缺资源,该项目有望为公司贡献较大收益。公司参股12.5%的中天合创已于2017年12月投产,总体规划投建鄂尔多斯2500万吨/年煤矿、420万吨/年甲醇和300万吨/年二甲醚项目及配套工程。中煤能源年报显示中天合创2018年实现净利润11.33亿元,有望为公司带来可观的分红收益。

盈利预测:暂不考虑油气田开采、抽蓄电站的投资回报,考虑煤价下跌、增值税下调3个百分点、及公司持有的金融资产公允价值变动,我们上调公司2019、2020年归母净利润预测分别为22.51、24.46亿元(调整前分别为20.25和22.60亿元),新增2021年归母净利润预测为26.17亿元,当前股价对应PE 11、10、10倍,维持“增持”评级。

国投电力:来水向好发电量大增,市场化让利有所扩大

国投电力 600886

研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期：2019-05-05

来水偏丰+火电所在区域供需改善,公司一季度发电量同比大增。公司2019年一季度总发电量同比增长12.72%,分板块来看,2019年初以来公司水电机组所在流域普遍来水偏丰,公司一季度实现水电发电量198.74亿千瓦时,同比增长9.39%。其中,雅砻江水电实现发电量172.09亿千瓦时,同比增长7.40%;大朝山电站实现发电量20.12亿千瓦时,同比增长24.97%。火电方面,公司安徽及甘肃机组受益于电力供需持续向好,发电量分别同比增长26.70%和87.22%;叠加国投北疆2*100万千瓦机组2018年6月投产,公司2019年一季度实现火电总发电量171.97亿千瓦时,同比增长15.72%。

上网电价降低及增值税退税取消影响业绩增速。受电力市场化规模扩大及及结算周期影响,公司水电、火电2019年一季度上网电价均有所降低。公司一季度水电平均上网电价为0.254元/千瓦时,较2018年同期降低12.5%,其中雅砻江水电较去年同期降低14.14%,主要系四川省市场化交易提前至3月份且去年同期基数较高。雅砻江公司2019Q1实现净利润13.66亿元,较2019年同期的17.03亿元大幅降低。公司火电机组上网电价走势呈现区域分化格局,但是仍然以下降为主,公司2019年一季度火电机组平均上网电价较18年同期降低4.05%。此外,受大型水电增值税退税取消影响,公司2019年一季度其他收益仅1800万元,2018年同期为1.09亿元,对公司2019Q1业绩同比产生影响。综合而言,上网电价降低及增值税退税取消基本吞噬发电量增长带来的利好,公司2019年一季度归母净利润仅增长6.14%。

雅砻江中游开发进行时,配套外送特高压线路,“十四五”期间迎来投产高峰。2018年雅砻江中游直流特高压送出工程,已经列入国家能源局加快推进的输变电重点工程文件名单,,后续建设有望进一步加快。公司拥有雅砻江全流域开发权,目前控股水电装机容量1672万kW。目前中游在建的杨房沟、两河口水电站,合计装机容量450万kW,计划于2021-2023年间投产。中游另外5个电站前期工作正有效推进,拟建项目共计730万kW,预计2025年公司水电装机容量达2852万kW。

盈利预测与评级:我们维持公司2019-2021年公司归母净利润预测为48.2亿元、50.3亿元、52亿元,当前股价对应PE分别为11、11和10倍。雅砻江业绩稳定且中长期具备增长潜力,今年火电板块有望持续受益煤价回落、发电效率改善,盈利持续提升,维持“买入”评级。

京能电力:弹性诚可贵,成长价更高

京能电力 600578

研究机构：光大证券 分析师：王威 撰写日期：2019-03-14

京能集团旗下上市平台,纯正火电标的:京能电力是京能集团旗下燃煤发电业务上市平台。近年来受益于新建机组投产及京能集团相关资产注入,公司火电业务发展迅速。

煤价中枢有望下行,公司业绩弹性突出:从2019 *** 工作报告的措辞变化来看,我们认为经济预期增速放缓,叠加供给侧改革力度边际减弱,火电行业将充分受益。我们以模型预测的2019经营数据和财务数据为基数,对煤价下行时公司的业绩弹性进行了测算。测算结果表明,不含税入炉标煤单价下降10元/吨时,预计公司2019归母净利润14.2亿元,业绩增厚10.3%;当公司不含税入炉标煤单价下降10%时,预计公司2019归母净利润18.2亿元,业绩增厚41.2%。

连年投入,稀缺成长性延续:与火电行业装机增长遭遇“天花板”不同,受益于京能集团支持、新增机组投产的双重影响,近年来公司控股装机规模迅速提升,只是适逢火电景气度低谷,未能体现在盈利层面。我们认为公司未来装机增长仍存支撑要素,预计2019-2020年公司控股装机年均复合增速16.7%,远超同期全国火电预计装机增速(2.4%)。结合我们2018年以来“火电行业走出至暗时刻”的判断,公司有望实现超越行业平均水平的“增收更增利”。

重视股东回报,分红比例可观:公司历来注重股东回报,自2002年上市至今公司累计分红比例42.4%。我们对火电上市公司近五年分红情况进行了梳理,公司分红比例和股息率均处于火电板块较高水平。根据公司的股东回报计划,未来分红比例可观。在业务快速发展的背景下,公司较高比例的分红方案难能可贵。

盈利预测与投资评级:预计公司2018~2020年的EPS分别为0.13、0.19、0.22元,对应PE分别为27、18、15倍;每股净资产分别为3.39、3.51、3.62元,对应PB分别为1.00、0.97、0.94倍。我们认为公司作为兼具逆周期与成长属性的稀缺火电标的,业绩弹性显著。给予公司2019年1.2倍PB水平,对应目标价4.21元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:机组投产或资产注入进度慢于预期,动力煤价格超预期上行,综合上网电价下调的风险,下游用户用电需求低于预期等。

中兴通讯股票行情

全球通信龙头的首个“超越期”之年，即将过半。

尽管二季度的经营数据尚未揭晓，但上半年频繁爆出的大单，已然极大提振投资者的信心。

继一季度稳健开局后，二季度以来，中兴通讯除了在三大运营商集采中表现出色外，还接连与中集集团、黑龙江省 *** 、泰国AIS、IPMA菲律宾等达成战略合作。

连月来，中兴通讯股价也逐步回暖，截至6月23日，中兴通讯A股股价已从4月25日的最低点上涨19.30%。

6月17日，深圳市委宣传部组织策划的“稳中求进向未来·深圳媒体‘高质量发展调研行’”来到中兴通讯位于深圳南山区的研发大楼。

（图说：深圳高质量发展调研行；现场拍摄）

2022年3月底的股东大会上，中兴通讯完成了董事会和高级管理人员的换届，原有团队保持稳定，迎来新的三年任期。

正是在这次股东大会上，中兴通讯董事长李自学提出，2022年是公司战略超越期的开局之年，中兴通讯将用 2-3 年的时间实现进入世界500强的目标。

这并非一句“空洞”的口号。

2021年，是中兴通讯“发展期”的收官之年。当年，公司实现营业收入1145.2亿元，实现归属于上市公司普通股股东的净利润68.1亿元，均创出历史新高。

自此，经受住了外部复杂环境和新冠疫情的双重挑战的中兴通讯，更为阔步迈入战略超越期打下了坚实的基础。

不过，国内5G发展已至中局。2022年虽然中国运营商资本开支总量同比增长，但是资本开支结构发生较大变化，在中国5G建设高峰之后，中兴通讯该如何应对后市发展？风云变幻之中，中兴通讯该如何乘时乘势，实现“世界500强”的目标？

坚持“全球化”战略

作为全球通信龙头，对于国内运营商资本开支结构的变化，中兴通讯绝不会毫无准备。

在调研现场，中兴通讯高级副总裁、首席战略官王翔即介绍，“对我们来说是两条主线在走，一条主线是通信业务的第一曲线，要稳中求进。同时为了实现企业的可持续发展，提升未来增长空间，我们开辟了第二曲线 。”

中兴通讯相关负责人也对

“投资的本质驱动力依然来自于市场需求，根据咨询公司IDC的数据，过去十年全球数据量的年均复合增长率接近50%；人口老龄化、低碳化正在加速数字化进程；而在东数西算、边缘算力、低碳化等政策或趋势下，运营商正发挥着更加重要的作用。基于公司对运营商的深度理解以及公司的核心竞争力，我们相信公司依然能够持续获益。”前述中兴通讯负责人介绍道。

对于原因，该负责人总结为两点，一是“在运营商传统网络市场，公司依托研发能力和技术能力，以及对市场长期的理解，将从性能、效率、智能、低碳和安全等方面持续强化产品解决方案竞争力，巩固和提升现有格局。”

二则是“在运营商云网转型市场，与运营商的合作是包括了端到端的、全面的、创新的结合”、“在近两年运营商云网转型的实践中，公司已迅速为运营商定制了服务器及存储、可用的数据库替代方案，数据中心解决方案等”。

“公司在’网’的领域能力不断提升，同时，在运营商’云’和’算’的转型中，保持合作共生，充分的联合创新，充分的需求理解，充分的市场运作。因此，无论运营商在网的投资，还是在云的投资，公司都有能力获得较好的市场份额，继续保持国内运营商市场整体收入增长。”中兴通讯负责人如是指出。

除此之外，中兴通讯长期以来对“全球化”战略的坚持，也将成为公司业务增长的重要驱动力。

“对于中兴通讯而言呢，我们一直坚持底层创新，因为通讯行业是一个比较特殊的行业，对标准化的要求很高，设备之间都要互联互通，因此必须要坚持全球化的属性。”王翔说道。

在“全球化战略”的运行之下，海外市场也成为中兴通讯重要的业务“阵地”。

2020年和2021年，中兴通讯海外市场分别实现收入334亿元和364亿元，同比增长2.7%和9.1%。根据Dell＇OroGroup发布的2022年第一季度全球整体电信设备市场报告，中兴通讯在2022年第一季度的电信设备收入份额约12%，较2018年上升了约4个百分点，为全球份额增长最快的设备商。

中兴通讯预计，2022年在欧洲、亚太新兴市场、拉美有新的一波5G频谱拍卖浪潮，包括南非(3月份完成拍卖)、孟加拉（4月份完成拍卖）、荷兰、墨西哥等在内的超过30个国家将开展新一轮的5G频谱拍卖，全球5G建设也迎来了一个新的高峰。

“在过去的几年，公司在欧洲、亚洲、非洲及拉美市场都取得了增长。这得益于中兴通讯5G系列产品竞争力的持续提升，已经做到了业界数一数二。中国5G建设的适度超前，大规模复杂应用场景，也让公司在全球竞争中收获了成本领先、技术领先和商用领先的红利。产品竞争力的提升也带来了市场可达空间的增长和市场地位的提升。”中兴通讯前述负责人进一步补充道。

第二增长曲线加速拓新

近年来，为了实现业绩增长，中兴通讯也在持续加码新业务，打造第二增长曲线。

“以无线、有线等产品为代表的CT业务是我们的第一曲线，因为市场格局相对稳定，我们的策略是稳中求进；同时为了提高我们未来的增长空间，我们又开辟第二曲线，主要围绕服务器及存储、终端、5G 行业应用、数字能源、汽车电子等基于公司原有CT业务的赛道作为突破口，沿着市场或客户的优势区域进行的战略拓展。”王翔说道。

根据中兴通讯的部署，公司服务器及存储是有望实现快速增长并贡献规模增量的业务，力争保持较高的复合增速，在1-2年内成公司新的百亿级产品，3年内成进入国内主流供应商行列。

终端业务上，中兴通讯未来将以手机为核心，围绕个人数据和家庭数据及智能周边生态产品形成“1+2+N”的发展格局，逐步加大对消费渠道的拓展，力争成为拉动公司业绩增长的另一强劲引擎。

值得一提的是，目前公司终端的业绩已开始反弹。

2021年，中兴通讯消费者业务实现营业收入257.3亿元人民币，同比增长59.2%。其中，家庭终端营业收入同比增长超80%，手机产品营业收入同比增长近40%。2021中兴终端全年出货量超1亿部，整体出货量同比增长60%，5G CPE市场占有率位居全球第一。

2022年一季度，中兴通讯业绩再超预期，实现收入279.3亿元，同比增长6.4%；实现扣非归母净利润19.5亿元，同比增长117.1%。消费者业务呈现持续放量态势，其中消费者业务海外市场收入同比增近30%。

今年，中兴通讯旗下中兴 Axon 40 系列手机也正式开售。

据中兴通讯有关负责人介绍：“中兴Axon 40 Ultra 正处于热销期，产品市场口碑非常良好；目前该产品海外已开启预热，中兴期待以此产品打开全球高端市场，夯实中兴手机硬核科技的品牌地位。”

此外，近年来，中兴通讯在汽车电子业务上的布局，也备受市场关注。

今年2月17日，中兴通讯曾在投资者互动平台表示，公司成立了汽车电子产品线，布局并开发芯片，车用操作系统等，目前已与一汽集团、上汽集团等头部整车厂商达成战略合作。

“面向汽车EE架构变革，我们知道，域控是车控的核心，而芯片则是域控的关键，基础软件平台是域控发挥作用的基础。根据中兴通讯汽车电子整体定位，公司将以芯片、车用操作系统等作为切入点，携手车企解决国内行业‘缺芯少软’的痛点。”前述中兴通讯负责人指出。

在调研过程中了解到，眼下，中兴通讯在车用操作系统、车联网解决方案及相关产品和芯片等领域已经具备了初步成果。

其中，在智能网联领域，中兴通讯已经形成了从5G-V2X模组、5G－V2XT- Box 车载终端、

5G-V2X RSU 路侧单元、边缘计算 MEC 设备到V2X云控平台的“云、边、管、端”整体解决方案。

（中兴通讯的）汽车电子立足 GoldenOS 车用操作系统、芯片等底层核心能力，有望逐步建设汽车生态，期待未来（中兴通讯的）汽车电子项目持续落地。”天风证券通信团队指出。

今天说说中兴通讯这个股票，因为前期超高的关注度，所以我在它身上写了不少文章。有基于上涨高点判断的倍压逻辑，有基于高点调整下来的的超跌反弹逻辑。

其中，超跌反弹这文章里，更是用56下跌30%的价格是39元明确表示了——如果在中兴通讯上身上不幸被套，那么强烈建议在39元补仓且反弹后去卖掉的做T方法。

我记得，在当时就有人一直询问这么两个问题：

（1）没有买入中兴通讯的是否要参与；

（2）中兴通讯上涨到44以后，能否去追。

那么，今天中兴通讯的价格正好又是回到了39元，我就用“选股+交易”的逻辑，再次给大家回答一下这两个问题，希望可以从交易模式的角度给你一种理解，这种理解仍然是我在前面一直重复的核心——“对了赚的多，错了亏的少”

一．回到3月2日

第一次在文章里提示5G的风险，是把5G的股票低位低估值和高位再做一个分类，时间是3月2日那一篇。

为什么中兴通讯的位置买入风险较大？我的理由是----不在买点。

3月2日文章《5G方向的长线价值，该如何去把握？》的文章里，我针对中兴通讯的观点

“当然，我们也补充一个龙头选股思路，这就是中兴通讯。因为它是全球第四的5G通讯商，也是国内上市公司中的第一（华为没有上市，第二是爱立信，第三是高通）。

但是，因为它的买点暂时不符合该买的位置——日线级别中枢2买或者3买，所以虽然它最符合选股逻辑，但是现在去买仍然属于追高。如果喜欢做左侧——也就是越跌越买这种倒金字塔建仓方式的才需要现在去进场。右侧交易者，只能等待回调机会。”

对于右侧，我的意见是等买点；对于左侧，我的意见是如果你喜欢，那就去越跌越买倒金字塔——补仓一个重点，我的方法是右侧买入方法，不存在越跌越买模型，这个先给大家说清楚。

二. 左侧和右侧

我之前发过一个关于左侧和右侧建仓的图，这里再次说明一下：

我们以上证指数为例来看待：

我们也做个表格来对比一下

（1）左侧就是在最低点出现以前，逐步的买入加仓，类似于我们之前讲到的指数定投，2900买1万，2800买2万，2700买3万，2600买4万这种，这就不需要止损了，但是仓位肯定是不能满仓的，这种做法做的就是仓位控制；

（2）右侧就在在最低点出现以后，大手笔买入，后续只要不破前低这就是对的，一旦破前低一定要止损。

三．中兴通讯

我的缠论中枢日线级别底部买点，属于典型的右侧，记住了，我是典型的右侧减仓法——你可以去对照苏垦农发、智飞生物、大华股份、三六零、北方华创、洋河股份、歌华有线任何一只股票，我们都要提到明确的一旦破前低要离场的逻辑。

再次重申一下，如果你才用右侧建仓的方法，等于你默认市场已经出现底部。那么底部被击穿就等于底部失效，所以一定要止损。

我们再来看一看今天的中兴通讯日线级别的技术图形：

总结

我之前跟大家讲“选股+交易”的时候，一直在强调我的方法属于右侧建仓，可能因为运气比较好，所以很少出现买点后去跌破前低需要止损的情况。

因为暂时一次都没有出现，所以这个止损大家以为它是不存在的，这其实是我个人经验之下选股导致的结果——因为我选了行业龙头，所以相对抗跌且容易拉升。

关于，中兴通讯的两种做法

（1）越跌越买的左侧，我先说一下为什么没有一只股票我讲左侧交易（我仅仅在指数上讲过这个方法）

原因有两个：

①，你们管不住手，就算说一万遍控制仓位也必然没用。所以，理论上不会出错的左侧方法，在你们大都是人身上没有存在价值，我直接放弃了这种方法；

②，左侧交易的前提是一只必定100%涨回去的股票，股票市场除了指数100%能回到3000点上方，任何一只个股都有可能出现黑天鹅，比如中兴通讯18年直接31跌到11，比如疫苗造假的那个，你一不小心遇到这种股票恰好全部资金都在它身上做左侧的话，那就全军覆没了。

（2）右侧交易的做法，这也是我“选股+交易”体系里常用的方式

很显然就是39附近去买，跌破37去卖，错了亏5个点这样的逻辑，前期小高点压力是44。这个账很好算，错了亏5个点，对了先看10个点。

左侧和右侧不是赚钱的关键，方法没有好坏之分，这仅仅取决于我们自己。

这一次美国股灾，巴菲特最多时候也亏了3000亿人民币，但是巴菲特是左侧交易者，外面还有50%的仓位。所以，跌下来之后巴菲特加仓，目前美股已经反弹了30%，很快巴菲特的投资收益就又要创新高了。

巴菲特做左侧没有躲过任何一次股灾，但是因为选择了地球上最好的上市公司，仓位控制能力全球第一，所以成为了股神。

如果具备预测能力，每一次满仓买在最低点，那么巴菲特这70年投资经历就不止赚这么点钱。巴菲特如果每一次顶部空仓，底部满仓，70年下来，现在全世界的钱都是他的。

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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎