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近日,全球大宗商品市场一波三折,多数品种呈下挫趋势。美联储日前大幅加息引发剧烈反应,市场对经济衰退的担忧也在升温。
大宗商品未来走势如何?对国内会产生哪些影响?专家表示,要警惕美国快速升息的溢出效应,维护来之不易的稳增长、保供稳价大局。
原油和农产品价格仍强势
大宗商品价格是否已经“见顶”?有观点认为,在主要发达经济体通胀高企、地缘冲突和新冠肺炎疫情等因素影响下,供需进一步失衡,能源价格上涨,全球经济疲弱,工业品需求预期不振,大宗商品价格已经筑顶;另有观点则认为,大宗商品与油价依然看涨,认为“大多数大宗商品处于长期上升趋势”。
美联储加息力度虽然超出预期,然而原油市场的月差结构仍持续强势,油价继续有着强势表现。海通期货股份有限公司能源化工研究负责人杨安表示,目前海外市场面临高位通胀压力,给石油市场降温成为各国政府重要任务。美国近期动作频出,还可能再推出一些降温措施,这是目前市场面临的不确定性因素。
4月8日,英国伦敦一处加油站。李颖摄(新华社)
从国内市场看,文华商品指数自6月9日后,开启一波阶段性下跌行情。原油板块、油脂板块、谷物板块等是几个为数不多的收涨板块。目前看,原油和农产品依旧是两大“抗跌”板块。
海证期货研究所副所长石头认为,美元指数目前已达到高点,中长期看将对大宗商品产生压制作用。原油和农产品受到全球商品供应链变化的影响,尤其是俄乌冲突导致供给端紧缩,见顶和下跌的时间要更晚一点。
有专家认为,只要油价和农产品板块没有明显的下跌趋势,大宗商品就很难出现拐点。
不同品种分化趋势加大
国家统计局数据显示,5月份,我国经济主要指标出现回暖。企业复工复产稳步推进。受益于系列政策举措因素,前5月基础设施投资同比增速再度走高,制造业投资同比增长10.6%。
在此背景下,国内大宗商品市场涨跌互现,各品种走势分化加大。“商品价格不仅与国内经济周期有关,也受到全球经济周期影响,在内外因素交织下,市场可能迎来宽幅震荡。”南华期货研究所所长曹扬慧表示。
总体看,南华商品指数走势依旧强劲,大宗商品市场已处于历史高点。分板块看,贵金属板块历经阶段性触底反升后,内在驱动力不足,短期不会有太强走势。
锌成品车间,工人在岗位上工作。曹正平摄(新华社发)
稳经济大盘信心明确,需求修复可能会带动有色板块上行。国投安信期货研究院有色金属首席研究员肖静告诉
光大期货研究所所长助理兼黑色商品研究总监邱跃成表示,钢材价格下跌较为明显,螺纹钢库存处于历史同期最高水平,对钢价走势形成明显压制。而国内生铁产量大幅回升,钢厂对原材料需求处于较高水平。因此,原料价格表现明显强于钢材,这也使钢厂利润承压。
玉米市场阶段性供应充足。恒力期货上海研究院研究员万承植告诉
助力稳住经济大盘
大宗商品价格的波动,给实体企业带来不小压力。更好服务实体经济,为大宗商品保供稳价发挥积极作用,是期货市场当前的重要任务。
今年以来,我国各大期货交易所坚决贯彻落实党中央、国务院保供稳价部署,采取了一系列有针对性的风控和服务举措,提升市场运行质量,促进期现循环畅通,拓宽服务渠道,为大宗商品保供稳价提供期货方案,助力稳住经济大盘。
郑州商品交易所相关负责人表示,期货市场对于促进企业持续经营、保障实体经济稳定发展具有重要意义。郑商所以创新品种供给为重点,以培育和服务产业企业为导向,努力拓展服务实体经济的广度和深度。
上海期货交易所的“期货稳价订单”试点项目成为亮点。去年,上期所与宝武集团及其子公司欧冶云商就黑色金属品种开展了“期货稳价订单”试点合作,通过宝武集团为实体企业提供现货供应保障、上期所为实体企业提供降低价格波动风险的工具。今年,“期货稳价订单”项目扩展到石油沥青、低硫燃料油等能化品种,通过“期现联动”,鼓励企业利用期权工具对冲风险,助力油气产业链实体企业复工复产和稳健经营。
山东京博石油化工有限公司期现经营策划中心总经理刘勇表示,在能源化工大宗商品价格剧烈波动的环境下,“期货稳价订单”能够让企业大胆放心去安排生产经营计划,不用再担心未来价格波动带来的影响,给实体企业吃下一颗“定心丸”。
大连商品交易所在做好粮食、铁矿、生猪等大宗商品市场运行监测的同时,为企业提供更专业化、精细化、特色化的期货服务。
截至今年5月底,我国共上市期货期权品种94个,涵盖能源、粮食、金属等关系国计民生的重要领域,涉及60多个产业链,为价值大约22万亿元的大宗商品保驾护航,编织了一张较为完善的服务实体企业的风险管理网。中国期货业协会副会长王颖建议,实体企业通过科学运用期货市场的价格发现、套期保值、风险对冲等功能,有效规避生产经营过程中诸多不确定因素带来的风险,实现企业经营模式优化升级。
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经济日报
6月27日快克股份(603203)盘中创60日新高,收盘报24.66元,当日跌0.4%,换手率0.46%,成交量1.12万手,成交额2749.55万元。资金流向数据方面,6月27日主力资金净流入92.97万元,游资资金净流出297.58万元,散户资金净流入204.61万元。
重仓快克股份的公募基金
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
根据2022Q1季报公募基金重仓股数据,重仓该股的公募基金共2家,其中持有数量最多的公募基金为华宝可持续发展混合A。华宝可持续发展混合A目前规模为9.76亿元,最新净值0.9826(6月24日),较上一交易日上涨1.73%。该公募基金现任基金经理为贺喆。贺喆在任的基金产品包括:华宝转型升级混合,管理时间为2018年7月2日至今,期间收益率为47.66%;华宝制造股票,管理时间为2018年8月24日至今,期间收益率为129.03%;华宝新优选定开混合,管理时间为2021年4月10日至今,期间收益率为4.4%;
华宝可持续发展混合A的前十大重仓股
南华商品指数下跌0.01%,除了能化板块下跌0.06%,其他所有板块均有所上涨,最大涨幅金属板块上涨0.17%。豆油主力合约涨幅最大为1.22%,鸡蛋主力合约跌幅最大为1.55%。
5日多头重仓螺纹钢下跌0.03%,5日空头重仓豆一下跌0.15%。10日多头重仓螺纹钢下跌0.03%,10日空头重仓黄金下跌1.27%。增强对冲指数(5日)和增强对冲指数(10日)均上涨。
注释:
1.文中的涨跌幅为(今日收盘价-昨日收盘价)与昨日收盘价的比值.
2.文中的贡献度为涨跌幅和权重的乘积.
3.南华商品指数剔除了商品合约换月时的价差,反映了投资商品期货的真实收益率.
以上内容由曹扬慧提供(投资咨询证号:Z0000505)
南华研究
全球大宗商品下跌从上周一直持续到本周五,从能源、农产品到金属等等一系列商品遭到了抛售,部分投资者获利离场。
抛售源于上周美联储加息75个基点的决定,向市场表达了即使会影响到经济增长,也会抑制通胀的坚决态度。市场由此担忧经济出现衰退,进而影响需求,因此,开始抛售大宗商品,尤其是从金属开始。数据显示,商品期货市场中的多头仓位持续降低。
由供应链问题、俄乌冲突、流动性过剩以及供需错配等因素造成的通胀,给了大宗商品炒作的机会。新年以来,标普高盛商品指数第一季度上涨了29%,创出1990年以来最大涨幅。1-5月,南华商品指数涨幅也高达26%。但是,全球经济在后疫情时代非常脆弱,无法经受如此严重的通胀,因此,当货币当局做出反应时,引起衰退的概率大增,而且可能伴随着金融风险的爆发。
事实上,威胁不仅仅是加息产生的预期,6月份的现实数据已经显示出衰退的风险。美国6月份Markit制造业PMI初值录得52.4,创23个月新低,大幅低于预期的56,上个月这一数值为57。同时,美国6月制造业产出指数初值由5月的55.2降至49.6,新冠疫情暴发两年来首次跌破荣枯分水岭50.00。欧元区6月份的综合PMI初值也降至51.9,创下16个月来的低点,而且包括德国在内的一些国家正面临严重的天然气短缺风险,工业活动可能随时大幅放缓。
即使如此,大宗商品在短期内可能只是处于市场震荡状态,并不表明如果出现需求衰退后大宗商品泡沫就一定会破裂。要知道,1970年代的滞胀时期,即使经济低增长、失业率攀升,而通胀仍然持续如恶魔般存在。如果美联储的立场不够坚决,市场随时可能从需求衰退的预期转向滞胀交易,而且通胀在短期内并不会因为衰退而消失,这为滞胀交易提供了温床。
这一轮通胀并非是需求大增引发,而是供给端在疫情冲击下,出现了某种商品的供给瓶颈,并因物流不畅而加剧供应链的紧张。与此同时,推高能源和粮食价格的俄乌冲突还看不到结束的影子,粮食和天然气危机在进一步酝酿,随时可能爆发。新冠变异株病毒仍在全球蔓延,仍然可能影响生产和物流。此外,美国、欧洲以及印度等粮食生产大国正在遭受酷热与干旱的威胁,农产品供应减少的风险短期内无法化解。诸如这些因素使得供给端存在不确定性,当前时段的做空交易可能是获利了结,不代表交易方向的彻底改变。
自去年以来,中国生产价格指数PPI居高不下,而在疫情期间需求疲弱,让制造业两头承受了巨大压力,成本难以传导,影响了利润。尤其是大宗商品无法预期的过快上涨对出口企业构成了更大的打击,产生订单旺盛却出现亏损的现象。大宗商品价格下跌有利于缓解制造业的成本压力,同时,也会降低输入性通胀的风险。随着中国农产品以及猪肉等价格的上涨,下半年中国物价水平可能会有所上升,但严重依赖进口的石油、金属、铁矿石等商品价格下跌,会在一定程度上抑制总体物价水平的提高。
作为全球制造业大国以及基建大国,我们对大宗商品的消耗以及进口依赖比较强。诸如铁矿石、金属等往往会让中国企业在周期中被动接受过高的价格。这个问题虽然受到重视但长期无法解决。我们应该建立符合大国需求的现代化的大宗商品供应链管理,培养自己的巨头参与国际竞争。如果美欧未来陷入持续衰退,中国需求的影响力会增加,我们需要借助这样的机会做一些战略整合,增强中国保护能源与资源安全的能力。
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