中国汽研(良品铺子股票)

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• 2、良品铺子股票

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智通财经APP获悉，浙商证券发布汽车行业研究报告称，坚定看好行业的确定性复苏，聚焦一体化压铸和乘用车座椅国产化。整车领域，2022年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1)纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富;2)自主迎来混动元年，挑战10-20万燃油车市场;3)智能化加速，自主优势更为明显。该行认为今年新势力+特斯拉(TSLA.US)+头部自主市占率有望持续提升。看好国产崛起与电动智能，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化。重点推荐：比亚迪(002594.SZ)、长城汽车(601633.SH)、理想汽车-W(02015)、福耀玻璃(600660.SZ)、星宇股份(601799.SH)、中国汽研(601965.SH)、泉峰汽车(603982.SH)等。

浙商证券主要观点

三重底后是复苏三部曲，当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，坚定看好行业的确定性复苏！汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，坚定看好行业的确定性复苏!

聚焦一体化压铸&乘用车座椅国产化。近期一体化压铸产业化进程提速，广东鸿图(002101.SZ)获得小鹏汽车一体化压铸后地板订单、文灿&NIO的一体化后地板样件下线、长安汽车布局一体化压铸等，验证了该行此前反复强调的22年一体化压铸产业化进程会加速的判断。当前时点，该行仍然坚定强call整个一体化压铸板块的机遇，这是一个从0到1的增量千亿赛道!一体化压铸包括四个重要环节，材料/模具/设备/制造环节，从市场空间上看，制造环节的空间最大，同时今年四个环节里制造环节边际变化最大，而在制造环节上，因为一体化车身本质上是更大、集成度更高的车身件，在大型铝压铸车身件上有丰富积淀的公司先发优势、能力领先，因此该行重点推荐国内大型铝压铸车身件领军企业文灿股份(603348.SH)，建议关注广东鸿图。

投资建议：

乘用车：重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车；建议关注理想、小鹏、蔚来。

零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）等，重点关注华阳集团（HUD）、中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。

风险提示：疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。

号称“高端零食第一股”的良品铺子也hold不住了。

近日，良品铺子对外发布2021年财报，据财报数据显示，良品铺子在报告期内实现营收93.24亿元，同比增长18.11%，创下历史新高，但值得注意的是，良品铺子全年净利润为2.82亿元，同比下滑18.06%，增收不增利特征明显。

同时，截至2022年3月29日下午14点，良品铺子股价再次迎来下跌，距离三个月以来的最高点45元/股已下跌至26.6元/股，总市值报106.67亿。

相比于2020年8月的87.24元最高点，市值大跌接近70%，有243亿市值蒸发。

在营收和股价双双遇冷之后，良品铺子的高端之路还将走向何方？

在2021年谨慎前行之下，2022疫情之下，良品铺子一改保守方针，大举进军线下市场，有何可能？想要蓄力修复、回归潜在增长水平的“故事”之下，良品铺子还能“调整”多久？

且看下文分解。

一、休闲零食赛道风云起，良品铺子走逆行？

在过去几年中，休闲零食赛道不断涌现明星选手。

三只松鼠、盐津铺子、来伊份……甚至微商品牌辰颐也加入战局，新老品牌快速迭代之后，三只松鼠将营收冲向百亿，宣布收缩SKU，专注爆款，深耕线下。

在各家线上平台流量红利逐渐失灵之后，休闲食品也开始进入下半场，从增量走向存量。在疫情反复之下，休闲零食赛道的竞争转向较为保守的增长。

据各家财报显示，2021年盐津铺子营收22.82亿元，同比增长16.47%，净利润同比下降37.89％；同期，汪涵代言的劲仔食品营收11亿元，同比增长22.21%，净利润同比下降17.76%。同样“增收不增利”的良品铺子，2021年主营业务毛利率为26.98&，较之2020年小幅下滑0.47%，在2021年Q4，良品铺子开展渠道结构优化，使得毛利率下滑直20.25%，从而使得全年归母净利润同比下滑18.06%至2.82亿元。

良品铺子的渠道结构优化目标是什么？据天眼查数据显示，2021年，良品铺子在西南、西北市场新开门店619家，截至财报报告期内，良品铺子线下门店已经突破3000家。

在疫情影响，线下流量极速缩减的背景下，良品铺子的这一手操作实属“逆行”。

良品铺子的渠道布局到底怎么样？

据天眼查数据显示，近日，良品铺子新增对外投资，投资企业为河北良品铺子食品有限公司，投资比例为100%，良品铺子想要打开北方市场的野心浮出水面。发源于武汉的良品铺子，以武汉为中心，辐射周边省市，但主要在南方区域。

布局北方线下市场，良品铺子需要回应两大质疑。

其一则是如何抵挡疫情影响下较为萎靡的线下市场：2021年是各线下店保守求生的一年，海底捞、乐乐茶等多家企业关闭线下店。

良品铺子在此时大举扩张，颇有些激进，单不说高昂的店铺成本，人工、疫情常态下的流量缩减，也为良品铺子的疯狂开店打上了一个略有草率的标签。

其二，良品铺子本次主要进军北方市场，而早在2020年，良品铺子透露将围绕青岛和济南开出20多家门店，并逐步“挥师北上”。

在北方，良品铺子的目标用户线下体验的消费习惯还没形成，也没有过多基础，这造成休闲零食品牌开在流量较为稀少的地方很难做出成绩，而人流量大、消费能力强的商圈，成本也将进一步抬高。

在广袤的北方市场，线上渠道包括抖音、快手等直播电商更具优势，良品铺子的线下布局恐成费力买卖。

2022年1月29日，良品铺子发布公告称，将此前用来全渠道营销网络建设项目、食品研发等项目的募集资金用途变更为直营门店扩建项目、研发中心建设项目，并且将增强对营销终端的控制，拟在华中、华东、华南、华北、西南、西北六个地区18个省/直辖市/自治区布局292家直营店，全面开花的突进，也体现了良品铺子的迫切。

从当前市场反应来看，股价跌跌不休，或许也是对良品铺子“冒进”的回应。

二、资本对“高端零食”失去信心

时间回到2021年2月24日，良品铺子股份解禁的一年中，高瓴开启了两轮四次减持，减持的逻辑则是，缺乏核心技术壁垒，没有核心工厂资产，过多以来营销实现快速积累的品牌将会被摒弃。

2017年，高瓴资本先后两轮投资良品铺子，累计投入8.21亿元，合计持股占总股本的11.67%，是当时的第三大股东。

但是，“天下熙熙,皆为利来；天下攘攘,皆为利往。”

资本逐利，对于市场最为敏感。

2021年2月，良品铺子首发限售股解禁2天后，高瓴就迫不及待减持，宣布拟减持不超过2406万股，第二天良品铺子以跌停价开盘，之后一个月之内更是狂跌30%。

截至2021年8月高瓴累计减持1077.65万股，占良品铺子总股本的2.69%，良品铺子市值累计下跌44%。

2021年9月，高瓴再次减持良品铺子，拟减持不超过2406万股。截至2022年1月17日，高瓴累计减持591.18万股，占良品铺子总股本的1.47%，持股比例降至7.51%。

高瓴一而再，再而三的减持，并非孤例，其他机构投资者也在对良品铺子用脚投票。

根据Wind数据显示，截至2021年底，良品铺子已经从50家机构投资锐减到只剩下3家。曾经的第一大流通股东——挪威中央银行自2021年一季度以来连续减持，到了三季报已经退出前十大流通股东名列。

与此同时，良品铺子股东户数由2021年6月底的23204户增至最新的30828户，前十大股东持股比例由89%降至85%，筹码不断分散。

对于良品铺子，市场信心低迷。

三、良品铺子在失去消费者

在良品铺子的募集资金用途变更中，将“食品研发中心与检测中心改造升级项目”剩余募集资金2102万元进行变更，占原项目募集资金总额的77.17%，占公司首次公开发行募集资金净额的4.99%。

变更后的募集资金拟投资项目为“研发中心建设项目”，拟投入的总金额为2287万元。这意味着良品铺子将食品研发和检测项目排在了直营店扩张之后。

良品铺子长期依赖的贴牌代加工、轻生产重营销的经营模式。

在行业初期，这是良品铺子通过轻资产运营实现高周转、快速抢占市场、讲资本故事的成功法宝。

但同时，也被认为是公司没有核心壁垒、缺乏产品护城河的罪魁祸首，进而导致其品控能力不强、食品安全问题频发。

在黑猫投诉平台上，良品铺子的投诉居高不下：吃出头发、竹签、虫卵，视频发霉……

2021年3月，良品铺子就因“鸡肉肠生蛆”事件登上微博热搜，虽然公司在事后发了致歉信，但有关其食品卫生安全的话题似乎不曾断过。

食品安全仅仅是表象，问题的核心终归还是企业内部。

良品铺子用不切实际的投入去换一场豪赌，赌赢了重回快速增长，赌输了较多的直营店在资金上的缺口进一步扩大，甚至出现亏损危机。

据数据显示，2015年-2020年，以及2021年前三季度，良品铺子营收分别为31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元、77.15亿元、78.94亿元、65.7亿，年增长率分别为36.2%、26.45%、20.97%、2.32%、18.8%。

而在同期，归属于母公司净利润分别为3232万元、6729万元、1.12亿元、3.40亿元、3.44亿元、3.2亿，年增长率分别为108.22%、67.55%、42.68%、0.95%、19.6%。

可以看到，随着良品铺子的进入长期运营，其快速增长阶段已然过去，与此同时，良品铺子却缩减产品研发和检测中心投入资金，颇有些舍本逐末。

在休闲零食赛道进入下半场，研发与品类的较量实则更为重要。

2021年，基本上依靠辣条等少数SKU的卫龙赴港冲刺IPO，收获超600亿估值，其中最大的考量来自于卫龙在供应链上下游和生产加工环节拥有的绝对掌控力。

相比之下，良品铺子在研发投入上与友商尚有差距。

据2021年良品铺子第三季度财报显示，其前三季度研发费用约为2400万，同期三只松鼠约为4000万。而与此同时，良品铺子在营销上的投入却呈倍数支出。

与之相比之下，另一早期依靠流量建设的三只松鼠在2021年，通过收缩SKU，聚焦单品，优化物流与仓储，提升营收比重，将毛利拉高至30%。

如今仅仅依靠大规模开店扩张，并不在产品和供应上做大规模投入，仍旧多以“贴牌”模式经营，良品铺子在这场“豪赌”中的风险恐将继续上升。

仅仅依靠激进的线下扩张，在收获更大市场规模的同时，也势必会为未来的精细化运营埋下隐忧，与其把钱用来处理客诉赔偿，不如想想看，怎么能彻底解决问题。

不知道，标榜自己是高端零食的良品铺子，除了价格还“高”在哪里？

参考资料：

数据天眼查、良品铺子财报

网络

参考文章：

松果财经：良品铺子的2021：营收创新高后的“战术调整”

鳌头财经：过度依赖线上 良品铺子线下扩张太迫切

中国汽研官网

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导语

mybattery

中国汽研此次拟建的国家氢能动力质检中心项目整体建设规划5年，占地面积约190亩，项目总投资约5亿元，主要包括土地购置费约3192万元、工程建设及安装费约1.32亿元、设备购置及安装费约1.40亿元、预备费用约1552万元等。

8月26日晚间，中国汽研（601965）公告，公司与重庆两江新区管理委员会在重庆签署《投资协议》，拟在重庆两江新区鱼复工业园区建设国家氢能动力质检中心项目，主要提供集氢能及燃料电池产品认证、检测、校准、标准化工作、技术咨询等服务为一体的社会第三方服务，项目总投资约5亿元。

公告显示，此次拟建的国家氢能动力质检中心项目整体建设规划5年，占地面积约190亩，项目总投资约5亿元，主要包括土地购置费约3192万元、工程建设及安装费约1.32亿元、设备购置及安装费约1.40亿元、预备费用约1552万元等。自项目公司设立年度起1年内投资不少于1.5亿，2年内累计投资不少于2.5亿，3年内累计投资不少于3亿，4年内累计投资不少于4亿，5年内累计投资不少于5亿。项目拟新建氢源实验室、燃料电池实验室、氢能产品实验室、测试技术研究实验室等，并配置相关的试验设备设施；新建动力电池实验室，整合本部动力电池测试评价资源；新建综合研发楼、倒班楼、动力站等配套工程建设等。项目建设资金全部使用自有资金。

中国汽研官网

中国汽研表示，氢能是优质高效、清洁可再生能源，该项目的建设将结合氢燃料电池汽车动力总成测试评价，完善动力总成测试评价和能量管理策略优化能力，在完善公司燃料电池汽车测试评价能力的同时，有利于公司积极向氢能动力相关其他产业链测试评价业务拓展，对促进公司测试评价多元化发展具有重要意义，可进一步提高公司在新能源汽车测试评价方面的能力，打造公司引领汽车未来发展的核心竞争力。

中国汽研同时提醒：因我国氢能产业尚处于行业发展初期，受制于行业技术发展和国家政策影响，该项目是否按期盈利尚存在不确定性。由于具体项目尚未正式投建，不会对公司2019年度经营业绩产生重大影响。

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工人日报

有关钱袋子的利好不断

不少待遇提升

一些费用降低，涨钱、降费

真金白银的利好

一起来看

↓↓

全国各地区最低工资标准情况(截至2022年1月1日)。来自人社部网站

最低工资标准

2022年，多个地区宣布提高最低工资标准。其中，深圳自2022年1月1日起月最低工资标准上调至2360元/月。河南三类行政区域月最低工资标准分别由原来的1900元、1700元、1500元调整为2000元、1800元、1600元。

福建、重庆宣布将于2022年4月1日起提高最低工资标准。其中，福建四个档次月最低工资标准调整为2030元、1960元、1810元、1660元。重庆第一档月最低工资标准从1800元调整为2100元，第二档月最低工资标准从1700元调整为2000元。

最低工资标准上调，有助于增加职工收入，特别是促进提高低收入职工的工资水平。同时，与最低工资挂钩的失业保险金、医疗期内的病假工资、试用期的工资以及单位停工、停业等情况下职工的基本生活费，也会随最低工资标准的提高而上涨。

养老金

多个省份宣布提高城乡居民基础养老金。其中，江苏城乡居民基本养老保险基础养老金省定最低标准由每人每月173元提高到187元，较上年增长8%。新标准从今年1月1日开始执行，于3月31日前落实到位。

贵州在政府工作报告中提到，今年将城乡居民基础养老金最低标准由每人每月98元提高到113元。

此外，退休人员的养老金也有望迎来上调。河北在政府工作报告中提出，要提高退休人员基本养老金。上海提出，统筹提高养老金、医保、低保等社保待遇标准。

普通门诊待遇

从2022年开始，部分省份开始实施职工基本医保门诊共济保障改革，其中一项重要的内容就是提升门诊待遇水平，将更多门诊费用纳入医保报销。

比如，福建通过降低普通门诊起付线、提高报销比例和封顶线等提高门诊待遇，其中：起付线统一调整为当地全口径城镇单位就业人员平均工资的1%左右；报销比例在职人员统一提高至75%，退休人员统一提高至80%，在基层就诊的再提高10个百分点。

广东职工医保普通门诊统筹不设起付标准，在职职工发生的政策范围内医疗费用，一级及以下医疗卫生机构支付比例不低于60%，二级医疗卫生机构不低于55%，三级医疗卫生机构不低于50%，退休人员支付比例适当提高。

一次性工亡补助金

2022年，一次性工亡补助金标准迎来上调。

根据工伤保险条例的规定，一次性工亡补助金标准为上一年度全国城镇居民人均可支配收入的20倍。

国家统计局1月份公布的数据显示，2021年，全国城镇居民人均可支配收入为47412元，所以，2022年一次性工亡补助金标准确定为47412×20=\"948240\"元。

这些费用降了！

银保监会近日发布《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》，鼓励适度减少账户管理及维护、低频低投入等服务项目收费，与企业和人民群众分享银行业发展成果。

部分银行已经行动起来。中国银行发布公告称，自2022年2月1日起取消个人借记卡年费和人民币个人小额活期存款账户管理费，名下中国银行所有个人借记卡年费(含以往年度欠缴的年费)和小额账户管理费当日起不再收取。中国邮政储蓄银行也发布公告，调整部分服务项目，包括胖虎卡免收卡工本费、小额账户管理费、借记卡年费。

另外，财政部表示2022年要实施更大力度减税降费，虎年的税费负担有望进一步减轻。

央视新闻客户端

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