投资公司项目评价表格,如何利用EXCEL对投资项目进行财务评价

财务评价报表

为了使财务评价以直观、明确的形式表现出来，需编制报表。其财务评价表格有基本报表(见表5-4至表5-9)和辅助报表(见表5-10至表5-16)。基本报表包括财务净现金流量表、损益表、资金来源表与资金运用表、资产负债表及财务外汇平衡表。辅助报表包括投资估算、流动资金估算等表。分述如下：

1.财务现金流量表

财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支(现金流入和现金流出)，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目盈利分析。按投资计算基础的不同，财务现金流量表分为：

(1)财务现金流量表(全部投资)

财务现金流量表(全部投资)不分投资资金来源，以全部投资(包括固定资产投资、流动资金和固定资产投资方向调节税)作为计算基础，用以计算全部投资所得税前和所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。因此，不必计算利息支出，从而为各个投资方案(不论其资金来源及利息多少)进行比较建立了共同基础。财务现金流量表(全部投资)格式见表5-4。

表5-4 财务现金流量表(全部投资)　单位：万元

(2)财务现金流量表(自有资金)

财务现金流量表(自有资金)从投资者角度出发，以投资者的出资额为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出。用以计算自有资金的财务内部收益率、财务净现值等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。财务现金流量表(自有资金)格式见表5-5。

表5-5 财务现金流量表(自有资金)　单位：万元

2.损益表

损益表是反映项目计算期内各年的利润总额、所得税前及税后利润的分配情况，可用于计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。损益表格式见表5-6。

表5-6 损益表　单位：万元

3.资金来源与运用表

资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。资金来源与运用表格式见表5-7。

表5-7 资金来源与运用表　单位：万元

4.资产负债表

资产负债表综合反映项目各年末的资产负债和所有者权益的增减变化及相互间的对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，据以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力分析。资产负债格式见表5-8。

5.财务外汇平衡表

财务外汇平衡表适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。财务外汇平衡表的格式见表5-9。

6.辅助报表

财务评价中除上述5种基本表格外，还需要从其他方面对财务评价加以说明、比较，使财务评价更为全面、直观地反映某石油工业油气项目的财务状况，这就需要辅助报表。辅助报表有固定资产投资估算表、流动资金估算表、投资计划与资金筹措表、主要投入物和产出物使用价格依据表、生产成本和费用表、无形资产及递延资产摊销估算表、销售收入与销售税金及附加计算表、借款还本付息估算表等。

上述8种辅助报表报表的格式见表5-10至表5-17。

表5-8 资产负债表　单位：万元

表5-9 财务外汇平衡表　单位：万元

表5-10 固定资产投资估算　表单位：万元

注：工程或费用名称，可根据具体项目的要求分项列出。

表5-11 流动资金估算表　单位：万元

表5-12 投资计划与资金筹措表　单位：万元

表5-13 主要投入物和产出物使用价格依据表

表5-14 生产成本和费用表　单位：万元

表5-15 无形资产及递延资产摊销估算表　单位：万元

表5-16 销售收入与销售税金及附加计算表　单位：人民币： 万元　美元：万美元

表5-17 借款还本付息估算表　单位：万元

注：生产期利息计入生产费用总额的财务费用中。

如何利用EXCEL对投资项目进行财务评价

一、财务可行性评价指标及其类型

财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。由于这些指标不仅可用于评价投资方案的财务可行性，而且还可以与不同的决策方法相结合，作为多方案比较与选择决策的量化标准与尺度，因此在实践中又称为财务投资决策评价指标，简称评价指标。

评价指标的分类

按是否考虑资金时间价值分为：

静态评价指标：计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标，简称为静态指标，包括：总投资收益率、静态投资回收期

动态评价指标：在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值因素的指标，包括：净现值、净现值率、内部收益率

按指标性质不同分为：

正指标：在一定范围内越大越好的正指标：除静态投资回收期以外的其他指标

反指标：越小越好：静态投资回收期

按指标在决策中的重要性分为：

主要指标（净现值、内部收益率等）

次要指标（静态投资回收期）

辅助指标（总投资收益率）

从总体上看，计算财务可行性评价指标需要考虑的因素包括：财务可行性要素、项目计算期的构成、时间价值和投资的风险。其中前两项因素是计算任何财务可行性评价指标都需要考虑的因素，可以通过测算投资项目各年的净现金流量来集中反映；时间价值是计算动态指标应当考虑的因素，投资风险既可以通过调整项目净现金流量来反映，也可以通过修改折现率指标来反映。

二、投资项目净现金流量的测算

（一）投资项目净现金流量（NCF）的概念

1.含义

净现金流量是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。可表示为：

某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

【提示】在建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在运营期内的净现金流量则多为正值

2.净现金流量形式

所得税前净现金流量：不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务获利能力的基础数据。

所得税后净现金流量：则将所得税是为现金流出，可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。

关系：所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税

（二）确定建设项目净现金流量的方法

确定一般建设项目的净现金流量，可分别采用列表法和简化法两种方法。列表法是指通过编制现金流量表来确定项目净现金流量的方法，又称一般方法，这是无论在什么情况下都可以采用的方法；简化方法是指在特定条件下直接利用公式来确定项目净现金流量的方法，又称特殊方法或公式法。

1.列表法

在项目投资决策中使用的现金流量表，适用于全面反映某投资项目在其内来项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成。

全部投资的进现金流量与项目资本金现金流量表的区别：全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的现金流入项目没有区别，但流出项目和流量的计算内容上有区别。

区别点

全部投资的现金流量表

项目资本金现金流量表

流出项

目不同

不考虑本金偿还和利息支付

考虑本金偿还和利息支付

流量计算

内容不同

既计算所得税后净现金流量也计算所得税前净现金流量

只计算所得税后净现金流量

2.简化法

（1）计算公式

除更新改造项目外，新建投资项目的建设期净现金流量可直接按一下简化公式计算：

建设期某年净现金流量（NCFt)=-该年原始投资额=-It（t=0,1,...,s,s≥0）

运营期某年净现金：

所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资

=EBITt+Dt+Mt+Rt-Ot-Ct(t=s+1,s+2,...,n)

对于新建项目而言，所得税因素不会影响建设期的净现金流量，只会影响运营期的净现金流量。运营期的所得税后净现金流量（NCF‘t):

运营期某年所得税后净现金流量=该年所得税前净现金流量-（该年税前利润-利息）X所得税率

（三）单纯固定资产投资投资项目净现金流量的确定方法

如果某投资项目的原始投资中，只涉及到形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。

建设期净现金流量：

建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额

运营期净现金流量：

运营期某年所得税前净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值

运营期某年所得税后净现金流量=运营期某年税前净现金流量-（该年因使用该固定资产新增的息税前利润-利息）X所得税率

三、静态评价投资的含义、计算方法及特征

（一）静态投资回收期

1.含义

静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。

2.计算

（1）公式法（特殊条件下简化计算方法）

特殊条件：某一项目运营期内前若干年（假定为s+1~s+m年，共m年）每年净现金流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计。

公式：①不包括建设期的回收期（PP')

不包括建设期的回收期（PP')=建设期发生的原始投资合计/运营期内前若干年每年相等的净现金流量

②包括建设期的回收期PP=PP'+建设期

【提示】如果全部流动资金投资均不发生在建设期内，则公式中分子应调整为建设投资合计

（2）列表法（一般条件下的计算方法）

包括建设期的投资回收期（PP)=最后一项为负数的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量

不包括建设期的静态投资回收期PP‘=PP-建设期

3.优缺点

优点：（1）能够直观地反映原始投资的返本期限；（2）便于理解，计算比较简单；（3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息

缺点：（1）没有考虑资金时间价值；（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响；（3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。

4.决策原则

只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。

（二）总投资收益率

含义：又称投资报酬率（ROI)，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。

计算公式：总投资收益率（ROI)=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资X100%

优缺点：优点是计算公式简单，可以反映项目获利能力；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

决策原则：只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。

改扩建项目经济评价报表

改扩建项目财务评价的基本报表有：财务现金流量表(增量全部投资、增量自有资金)、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表；国民经济评价的基本报表有：国民经济效益费用流量表(增量全部投资、增量国内投资)、经济外汇流量表(增量投资)。

本书列出改建项目经济评价的基本报表13个，其格式见表6-1至表6-13。辅助报表可参照一般项目的辅助报表格式和改扩建项目表格式进行编制。本书给出了作为辅助报表之一的借款还本休息计算表，格式见表6-14。

表6-1 财务现金流量表(全部增量投资)　单位：万元

表6-2 财务现金流量表(全部增量投资)　单位：万元

表6-3 现金流量表(增量自有资金)　单位：万元

注：自有资金是指项目投资者的出资额。

表6-4 现金流量表(增量自有资金)　单位：万元

注：①根据需要可在现金流入和现金流出栏里增减项目。②生产期发生的更新投资作为现金可单独列项或列入固定资产投资项中。③原有不再利用的固定资产的变价收入可列在现金流入栏里。

表6-5 损益表　单位：万元

表6-6 资金来源与运用表　单位：万元

表6-7 资产负债表　单位：万元

表6-8 财务外汇平衡表　单位：万元

注：①技术转让费是指生产期支付的技术转让费。②其他外汇收入包括自筹外汇等。

表6-9 国民经济效益费用流量表(全部增量投资)　单位：万元

表6-10 国民经济效益费用流量表(全部增量投资)　单位：万元

表6-11 国民经济效益费用流量表(国内增量投资)　单位：万元

表6-12 国民经济效益费用流量表(国内增量投资)　单位：万元

表6-13 经济外汇流量表　单位：万美元

表6-14 借款还本付息计算表　单位：万元

思考题

1.解释下列名词术语：现状数据、“无项目”数据、“有项目”数据、新增数据、增量效益、增量数据。

2.改扩建项目与新建项目相比有哪些特征?

3.什么叫“有无对比法”？在改扩建项目经济评价中如何使用?

4.改扩建项目财务评价与国民经济评价的增量指标各有哪些?