周期性行业(预计2022年春季化肥行情)

本文目录一览：

• 1、周期性行业

• 2、预计2022年春季化肥行情

• 3、周期性行业有哪些

• 4、周期性行业是什么意思

新华财经长沙8月26日电（分析师万方明）“周期陷阱”仿佛是悬在我国工程机械行业头上的“达摩斯之剑”。自2016年下半年复苏至今，我国工程机械行业进入高速增长期，若按照行业五年左右的景气周期计算，目前即将面临调整窗口。中国工程机械工业协会数据显示，2021年6月，26家主机制造企业国内销量同比下降达21.9%。除高空作业机械外，工程机械其他产品销量增幅二季度有所下滑。这不禁让人担忧：行业会否重现五年前的历史低点？我国工程机械龙头企业能否度过周期难关？

周期律：长期维持稳健上扬 深度调整或难再现

在我国，工程机械是与基础设施建设深度绑定在一起的行业，也正因如此，该行业才被打上“周期性”的烙印。

2012年之前，受益于产业政策和市场环境，我国工程机械行业快速增长，以中联重科为例，公司营收从2000年的2.45亿元增长到2012年的480.71亿元，年复合增长率达55%。

2012年至2016年，国内基础设施建设和房地产投资增速降温，工程机械行业出现严重的产能过剩，并在2015年跌入谷底，当年挖掘机全国销量仅5.6万台，较2011年下滑68%，企业大面积亏损。

2016年至今，在基建投资加速、存量设备更新以及机器代人趋势加快等多方因素影响下，工程机械行业景气度持续上升，过去四年间，中联、三一、徐工和柳工四家龙头企业的收入复合增速分别为41%、38%、36%和27%，企业经营业绩屡创历史新高。

中信建投证券认为，市场上普遍认为工程机械属于强周期性股票，其惯性思维正是源于2012年-2015年的行业周期，回顾此轮低谷出现的两个核心原因：一是宏观政策转向，行业直接面临调控带来的压力；二是不少主机厂推出的零首付和低首付政策，大量产品流向资质较差的客户。由此判断，此前出现的行业低谷没有重现的可能。

“工程机械行业景气度跟宏观经济高度关联，从国家‘两新一重’发展前景以及十四五规划的投入来看宏观经济是上升直线，我认为工程机械的波动也是围绕国家发展主线震荡向上的，至于波动幅度则在于企业自身能否实现高质量稳健地增长。”中联重科董事长詹纯新表示。

三一重工总裁向文波在接受中国证券报采访时表示，工程机械行业不会再经历像之前那样的低迷周期，一方面国家的宏观经济政策是稳定的，市场虽然会有一些波动，但不会出现之前那样较大幅度的下跌；另一方面机器替代人工的过程才刚刚开始，挖掘机作为一个工具，还有很大的市场空间。

“这种周期性的变化是不可避免的，对整个行业来说，周期性的变化与经济周期的变化密切相关。”山河智能董事长何清华举例说，2012年到2016年期间，我国挖机销量由十几万台降低不到5万余台，现在又达到30余万台，但对比欧洲的工程机械市场，他们虽然也有比较大幅度的波动，但波动幅度远远小于中国。

针对近期销售增幅的下滑，也有分析认为，这并不足以证明新一波调整周期的到来。一方面，由于疫情影响，2020年的开工时间整体延后，造成设备销售需求在后期集中释放，2021年二季度的同比增速被基数拖累；另一方面，今年上半年，钢材原材料价格持续高位运行，催动不少企业年内多次提价，从而对销售产生一定的影响。

需求端：海外市场蓝海依旧 国内市场大有可为

仔细观察近年来我国工程机械行业数据的变化，一大显著特征是，海外市场正日益成为新蓝海，国内国际双循环相互促进的新发展格局正逐步形成。

新华财经数据显示，2021年上半年，我国工程机械实现贸易顺差130.25亿美元，是上一轮景气高点2011年的9.11倍。2020年我国挖掘机出口量达3.47万台，是2013年的4.65倍，而同期国内销量增长2.79倍，出口增速明显快于内销。

目前，中联、三一和徐工的海外业务占比分别为5.89%、14.20%和8.26%，对比日本小松80%以上、美国卡特彼勒60%以上的海外业务占比，国内企业仍有较大提升空间，海外业务或将成为这些企业“拉平”周期的发力点。

“目前，中联重科的产品覆盖100余个国家和地区，在全球设立50多个常驻机构，并积极在‘一带一路’沿线国家布局。2015年，中联重科入驻中白工业园后建设的中联重科白俄罗斯基地，目前已正式运营投产。”中联重科海外公司常务副总经理李宾说，公司正积极调整优化全球产业布局和资源配置，打造海外业务新的增长极。

回看国内，工程机械市场依然大有潜力。2019年，中国挖掘机保有量152.6万台，约为美国的2.7倍，日本的2.3倍。中金公司认为，尽管从绝对量上看，中国挖掘机保有量显著高于美国和日本。但从人均、单位国土面积以及单位建筑业总产值的相对保有量比较来看，我国工程机械渗透率依然较低：2019年中国每百万人挖掘机保有量为1,090台，远低于日本和美国的5,154台和1,707台。

从长远来看，随着我国人口老龄化加剧，机器代人将成为大势所趋。国家统计局数据显示，2019年，我国建筑业城镇单位就业人数达2270万人，同比减少16.2%，自2013年的2922万人持续下降，而2019年建筑业城镇单位就业人员平均工资为6.56万元，同比增长8%，多年来持续上涨。业内人士预计，随着劳动力短缺和人力成本上升，将带来大量的工程机械需求。

从短期看，中央政治局二季度会议在对当前经济形势判断上删除了一季度会议提出的“稳增长压力较小的窗口期”，表明下半年我国经济增长面临不确定性，财政政策新增了“推动今年底明年初形成实物工作量”的表述。这被市场解读为利好未来大基建，特别是工程机械行业的预期。受此影响，8月2日开盘后，股价持续多月走弱的大基建板块突然发力，三一重工、中联重科先后涨停。

除此之外，装配式建筑的迅速发展给行业带来了新的红利。据达丰设备的预测，预计到2024年，装配式建筑的渗透率可以达到32.4%,相较于2019年的18.4%，接近翻番。

“中联重科已发展为全球最大的塔机制造商，市占率长期保持全球第一。”中联重科副总裁唐少芳说，装配式建筑涉及吊装大型建筑结构件，这将给行业带来需求，特别是增加大量中大型吨位塔机的需求。

供给端：多元化布局 智能化升级 数字化转型

从企业层面来看，多元化布局、智能化转型和数字化升级正成为业内龙头企业抵抗周期波动的普遍作法。

2001年起，山河智能切入航空领域，在飞机租赁、航空快运、无人机、轻型运动飞机等方面大展拳脚，开发了以山河SA60L轻型运动飞机为代表的多款填补国内空白的自主品牌通航产品；2011年，中联重科在业内率先布局农机产业，如今，农机和智慧农业板块已成为公司三大业务板块之一，2020年实现收入超过26亿元，同比增长67%。

“除了农业机械和智慧农业板块，高空作业机械在国内市场现在正处于快速发展期，基于中联重科此前积累的技术、管理和资源优势，公司高空作业机械板块发展迅速。”据中联重科董秘杨笃志介绍，除了农机、高机、挖机等为代表的机械板块，以特种干混砂浆为代表的新材料板块也有望给中联重科拓展新的盈利空间。

或许是经历了行业低谷的阵痛，这些工程机械龙头企业在回归高盈利后将稳健经营摆在了重要位置。据了解，目前中联、三一等龙头企业未通过降低信用门槛来透支需求，总体业务质量明显优于此前。

如今，智能化、数字化、网络化、轻量化正赋能工程机械不断拓展应用领域。在上海自由贸易试验区临港新片区的三一重工生产车间，每条生产线平均7分钟就有一台挖掘机下线；在长沙高新区，总占地面积超一万亩的中联智慧产业城已进入“边建设边投产”的阶段，通过建设超过7个全球领先的灯塔工厂，300余条智能产线，全域覆盖5G、首创行业20条“黑灯产线”，最终可实现产品合格率100%，生产周期缩短55%，每6分钟下线一台挖掘机；在中联重科工业互联网平台上，连接着全国各地的各类工程机械设备45万余台，通过数据实时传送，可在线了解到每台设备的实时状态和开工率情况，成为反映国家经济运行的“晴雨表”。

近年来，国内工程机械国产品牌市场占有率不断提升，以销量占比最大的挖掘机为例，国产品牌市占率从2007年的16%已提升至目前的69%。经历了周期洗礼的中国工程机械，正通过产品和服务的不断升级实现长期可持续发展。不少研究者判断，在稳中求进工作总基调下，我国工程机械行业的去周期化将成为长期趋势，行业的马太效应也将愈发明显。

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时下，正值春耕最为关键的季节，散布在乡镇间的基层农资店，本该是一年当中生意最为火爆的时刻，然而，和往年相比，今年的农资店生意却倍显冷清。

据皖北某乡镇农资店老板介绍，一年之计在于春，每年的春耕都是农资店最为繁忙的季节，也是一年当中获取销售利润的黄金季节，但今年的春耕却发生了一些变化，每天的销售额和去年同期相比，下降了大约50%以上。

当地原本是中药材种植区，由于前些年中药材行情疲软，这里就逐渐恢复了粮食作物种植，春耕所需的农资，也悄然发生了改变，但这些明显不是造成春耕季节生意疲软的主因。

在农资店老板看来，持续的干旱天气和不断上涨的化肥价格才是造成生意不旺的主要因素。

据了解，在皖北很多地区，受2021年秋季雨水影响，小麦出现迟播现象，进入2022年春季，天气又一直处于干旱无雨状态，对小麦的正常生长造成了一定的影响。

按照往年惯例，此时正是为小麦进行追施返青肥或拔节肥的最佳季节，也是缓解黄苗弱苗现象的有利时机，由于土壤内水分不足，造成追肥效果不理想，很多种植户干脆直接选择放弃追肥。

化肥价格的持续上涨，也给种植户的施肥积极性造成了一定的消极影响。

化肥价格在经历了2021年的持续飙升后，业内人士普遍认为这种涨价的势头将会在2022年春季得到遏制，然而，持续坚挺的化肥价格依然在不断地刷新着新的价格纪录。

截止到3月9日，尿素价格又一次迎来上涨，全国主要尿素生产企业每吨报价2900元左右，部分企业大颗粒尿素已经突破3000元/吨，和去年同期相比涨幅高达50%。

45%（15-15-15）硫酸钾复合肥主流企业报价3300-3500元/吨，同等含量氯化钾复合肥主流企业报价2900-3200元/吨，该报价和2月份同期相比，每吨上涨250元左右。

受化肥涨价影响，很多种植户对小麦施肥产生了犹豫心理，加上干旱天气的影响，更加剧了这种心理的形成，这种影响也直接导致春耕期间农资店生意的波动。

这种看似无尽头的化肥涨价，在短期内能降下来吗？

对此，该农资店老板无奈表示，受国际局势和原料价格上涨影响，化肥价格暂时还看不到降价的希望，当前春耕用肥还未结束，本年度的玉米用肥又将启动订货模式，以40%高氮玉米肥举例，当前批发商报价普遍在3000元/吨左右，刨除装卸费、短途运输费用及合理利润，今年这个含量的玉米肥，零售价将达到170元-180元/袋（100斤）。

根据化肥批发商透露，这种价格仅为当前报价，不排除还有继续上涨的可能，也就是说，今年上半年肥料价格出现下跌的可能已经微乎其微，具体会不会上涨，以及还能上涨多少，这个还要看国际大环境的影响。

以当前春耕为例，虽然管理难度和种植成本增加，但大家依然不能放松管理。

种植户因干旱和化肥涨价所形成的懈怠心理，该农资店老板也表示了极大的担忧，他善意提醒大家切莫意气用事，虽然化肥价格持续上涨，但小麦价格也在上涨，加上国家对粮食安全的重视，今年种粮补贴有望持续加大。

所以，对于当前的小麦旱情，大家要积极进行抗旱，并抓住有利时机，在灌溉前撒施返青肥或拔节肥，这对小麦的增产增收，将起到关键性的影响。

周期性行业有哪些

万物皆周期，短期看趋势延续，长期看均值回归。伴随经济增速放缓，万物内卷，存量市场上越来越多的行业从持续成长转向为周期波动，因此，有周期规律的行业会越来越多，而周期类的机会也将越来越多。

所谓周期性行业是指那些对经济波动更敏感的行业。更敏感是因为这些行业的经营杠杆与财务杠杆较高。周期行业收入对整个国民经济波动的弹性大于1，利润对收入的弹性远远大于1，股价的弹性更是可以突破想象的极限。看看“磷三杰”与中远海控。经营杠杆与财务杠杆均导致公司的不可变成本（折旧摊销与利息支出）非常高，这可以用不可变成本与净利润的比值来衡量。对于周期股，我们很容易看到如下财务特征：折旧摊销、利息费用支出占收入的比重很高；毛利率绝对值不高，且成周期波动；净利率绝对值较低，且成周期波动。

基于不可变成本占比非常高以及毛利率绝对值较低两个行业特点，周期行业对于产品销量变化与价格变化极其敏感。因此，周期行业大概可以分为两类：一类是因为量变而引起周期变化的行业，另一类是因为价变而产生周期变化的行业。量的快速增长可以大幅降低每一单位产品上分担的固定成本，进而引发盈利的周期性变化，汽车、重卡、酒店就属于这一类。价格的变化就更好理解了，价格变化引发毛利率变化，进而引发净利率更大幅度的变化，例如养猪是一个典型的对价格敏感的行业。当然，量与价的变化是同时发生的，进行区分是为了更好地抓住主要矛盾。

对于价格敏感的周期行业，我又将其细分为价格类与价差类。价格类是指没有原材料成本的行业，主要是指有矿的资源类，例如金矿、银矿、煤矿、锂矿、磷矿等；价差类是指终端产品与成本品之间的价差，例如文化纸与纸浆，箱板瓦楞纸与废纸，生猪与玉米及豆粕，钢铁与铁矿石，还有很多化工小品类均是价差类。

另外，我认为房地产及后周期也将成为一个周期型的行业，但是，目前还无法将其放入上述分类中，就单独列出来了。

基于上述划分方式，可以将申万一级28个行业中的9个放入周期的框架内，如下图所示。

还有很多细分行业不是很了解，希望各周期大神帮忙补充。

#股票#

#投资理财#

#价值投资#

大家好，我是海榕君。

今天国内的面板龙头京东方和TCL 科技大涨，过去一年这个行业股价下跌比较多，去年京东方股价比较好的时候，当时就有很多投资者咨询面板行业。

投资股票短期看边际数据的波动，中期看产业趋势，长期看商业模式，看门槛，看穿越周期的能力。面板这个行业就属于竞争格局比较差，商业模式比较差的行业，面板行业资本投入超级大，动则一条线就是百亿几百亿，所以需要不断融资、定增等，京东方过去多年融资次数很多，分红很少，对于股东来说就是一个价值毁灭。

在去年4月12日的时候 ，你看到的面板1季度预期财务数据是这样的：京东方 预期一季度盈利 50到52 亿，同比增长 8倍左右 ，TCL 预期 一季度预期盈利23亿到25亿，同比增长 5倍左右。

很多投资者一看增长这么好，估值这么低，可以搞啊。实际上京东方92%的业务主要还是面板，它的净利润波动和面板价格走势正相关。最近1年的股价走势和面板价格走势比较接近，去年1季度业绩最好的时候，也是股价最高，估值最低的时候。

净利润跟随面板价格不断下滑：

2021年1季度扣非净利润 ：44.85亿，

2021年2季度扣非净利润：71.77亿

2021年3季度扣非净利润：53.39亿

2021年4季度扣非净利润：53.39亿

2022年1季度扣非净利润：35.11亿

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现在买液晶电视便宜，处于周期下行 底部，今年的5月 32寸面板价格环比下跌10.5%，55寸面板价格下跌6.0%，43寸面板价格下跌9.5%，液晶电视已经跌到成本价格了，其中55寸电视平均销售价格是135美元，成本是115美元，几乎跌无可跌。

再说说其他的公司：

2.布伦特原油仍然 持续在120美元/桶，主要原因是各国的石油大佬都 不愿意增产，他们认为以股息和股票回购的方式更能回报股东价值 ，好在下个月中旬美国开始和沙特谈判了。

3.中国人寿今天涨停，主要逻辑还是位置低，踏空资金建仓 ，另外一方面中国人寿的NBV一季报数据在寿险行业算好一些的，NBV可以看作消费股里面的成长性，中国人寿 -14.3%，平安-33.7%，友邦集团-18%，太保和新华未披露具体数字，但根据期缴降幅判断其NBV下降幅度均超过40%；

国内这两天涨得这么好，用上面这个图解释可能最好，在全球找不到一个低通胀，未来预期高增速，央妈还释放流动性的经济体了，这也算是国运吧。

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