景顺动力平衡(泰禾股吧)景顺动力平衡基金净值

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五穷六绝七翻身。7月以来，A股继续震荡，翻身行情并未如期而至。事实上，自一季度燥春行情之后，A股从二季度开始就进入了震荡调整节奏，多数主动权益类基金净值出现回撤。但也有部分基金凭借良好的风险控制能力逆市走出独立行情，景顺长城动力平衡混合便是其中的佼佼者。

银河证券数据显示，景顺长城动力平衡混合基金过去三个月、过去六个月净值增长率分别为3.68％、33.39％，大幅跑赢业绩基准，并在股债平衡型混合基金中均排名第一，展现其优秀的业绩实力。

从中长期业绩看，该基金过去一年、过去两年、过去三年、过去五年的净值增长率分别为9.18％、20.83％、48.75％、103.05％，在股债平衡型混合基金中均保持前五的好成绩；其自2003年10月成立以来累计净值增长率达489.32％，年化收益率为11.94％，业绩保持稳健。

凭借稳健的业绩，景顺长城动力平衡混合深受业界认可，并多次获得权威大奖。例如，其曾在2018年荣获《证券时报》评选的“2017 年度平衡混合型明星基金”奖、晨星（中国）评选的“2018 年度混合型基金”奖等。除此之外，银河证券、海通证券、晨星等专业评级机构也因其突出表现而给予五星评级荣誉。

资料显示，该基金由基金经理刘苏管理，他拥有超过14年的从业经验，擅长发掘和投资其认为处于成长初、中期而未来具备较强扩张潜力的竞争优势型企业，个股选择能力突出。

刘苏表示，自己在投资中坚持“下行风险小，上行空间大”的原则，在控制风险的前提下，积极寻找“好行业、好企业、好时机” 三因素相结合的投资机会。其中，他会重点关注大行业、小公司、有竞争力的优质成长股，以及估值很低、但经营出现积极变化的公司。

在刘苏眼中，“好行业”是指竞争格局比较好、投资回报率比较高、现金获取能力比较强的行业；“好企业”指经营上有差异化、有竞争力的公司，相对同行有更高的回报率和不断增长的市场份额；“好时机”则是指处于高速增长阶段的优秀公司尚未触及成长天花板，且估值比较合理，或者预期很低的公司出现的积极的增长因素等情况。

对于未来市场的机会，刘苏表示自己会积极关注一些未来业绩增长确定性强的细分子行业或行业集中度在快速提升的行业，并从中选出具备竞争力和成长性且估值合理的品种，通过陪伴优秀企业、分享企业利润增长来实现资产的增长。

核心财务数据未经信息披露，黄其森便任性许下小目标。

受此消息刺激，泰禾集团股价22日小幅拉升，当天成交额2556万元；可到25日开盘后，股价强势涨停，截至收盘，当日成交额竟高达2.68亿元，明显放量。

12月26日晚间，泰禾集团回复深交所关注函表示，黄其森所说的，属于黄其森对公司发展的目标和愿景，不构成公司的预测和承诺。公司股票将于12月27日上午开市起复牌。

尽管遇到了小“阻力”，但这丝毫没能阻挡韭菜们献上”新年大礼包“的热情。

12月27日复牌第一天股价涨停，并在之后几天接连涨停。从12月25日至1月4日，泰禾股价的涨幅已达50%。从龙虎榜数据来看，1月2日~4日连续三个交易日中，泰禾集团遭遇3家机构和中信建投旗下两家席位合计卖出11.87亿元。

对此，泰禾集团也于今日发布了风险提示。

2018年迎来的首个交易日，除了泰禾集团，A股和港股的房地产板块中，其他优质的地产公司，譬如金地集团(600383,股吧)、阳光城(000671,股吧)等盘中一度触及涨停，中国奥园、龙湖地产、融创中国、富力地产等盘中涨幅超过10%，碧桂园涨逾8%。

对此，不少业内人士分析称，一是，2017年12月份召开的中央经济工作会议和全国住房城乡工作会议，对房地产市场在政策方面有积极影响；二是，不少房地产巨头2017年透露出的业绩印象较为喜人，到今年财报会逐渐披露，也给资本市场留下了一个较好的悬念。三是，2018年刚开年，信贷规模超出预期，这也成为利好银行、房地产的重要原因之一。

除此之外，近日，中指权威发布了《2017年中国房地产销售额百亿企业排行榜》，泰禾集团首次跻身千亿业绩排名，位居第15名。要知道，2016年泰禾集团的销售额仅408亿元，排名第32位。这或许也是泰禾集团股价暴涨的原因之一。

黄其森认为，泰禾真正抗风险的是土地价格和土地规模，并购拿地控制成本，这也成为泰禾集团进行土地储备的重要“法宝”。

再加上最近泰禾集团旗下全资子公司锦辉置业分两次完成了持有了北京侨禧100%的股权交易。也让一大批股民看到了2000亿小目标的“希望”……

但是，对泰禾集团而言，高并购就意味着高融资，且需要面对严重的融资压力，不断的融资也导致了泰禾集团的高负债。

财报显示，2015年年末泰禾集团有677.13亿元的负债，仅到2017年三季度末，负债金额就翻了两倍多，高达1569.28亿元，负债率85.48%。

公开资料显示，A股125家房地产公司，平均资产负债率仅为64.9%。负债率在85%以上的房地产企业仅有17家，泰禾集团就是其中之一。

另外，股权质押问题也成为外界不断质疑其业绩增长原因之一。泰禾集团的第一大股东泰禾投资集团质押的股票高达99.48%，占公司总股本的48.72%。

除了来自股权质押方面的融资，泰禾集团还办起了副业——泰禾金控（金融公司），疑为自己“输血”。在去年1—4月泰禾金控的审计报告中，应收账款占总资产的79.1%，均来自三家关联的房地产开发公司。随后，泰禾集团发布公告称，泰禾金控的数据不再需要进行严格披露，这不免让人心生怀疑。

面对以上投资风险，黄其森能否带领公司在2018年实现2000亿的小目标不免让人“唏嘘”。

董事长们的“吹牛”，和不信邪的韭菜们……

黄其森“吹牛”的例子绝非首次，证监会也对类似行为进行过处罚。

2014年4月30日至5月6日，安硕信息(300380,股吧)董事长高鸣、董事会秘书曹丰与某证券机构分析师接触达成默契，决定通过信息披露、投资者调研、路演等多种形式持续、广泛、有针对性地宣传安硕信息开展互联网金融相关信息。

一年时间内，安硕信息曾多次与投资者进行业务交流的过程中，披露的信息存在与公司现实状况不符，存在不准确、不完整情形。所涉及到的信息为公司对前景的描绘和设想，缺乏相应的事实基础，未来可实现性极小，具有较大误导性。这一“吹牛”让安硕信息的涨幅高达15倍。

最终结果可想而知，迎来的是股价暴跌，扰乱了资本市场。

类似的经历。2017年9月24日，宝泰隆(601011,股吧)董事长焦云于在南京市2017中国国际石墨烯创新大会中接受媒体采访时“吹牛”称，“公司的石墨烯产量及产能居全国第一，在石墨烯的技术储备和生产上，公司在国内是绝对的第一。”

受此消息影响，9月26日宝泰隆股票涨停。同日晚间，宝泰隆收到上交所的问询函，上交所要求公司核实媒体报道事项是否属实。

之后两个交易日，宝泰隆股价上涨幅度为18.03%，市值增加32亿元。

9月27日晚间，宝泰隆回复上交所的问询函称，“公司的石墨烯产量及产能居全国第一”系公司董事长焦云根据个人实践信息总结做出的个人判断，没有具体权威依据和数据来源。

第二天，宝泰隆股价大跌5.31%。

还有在2017年11月，新城控股副总裁欧阳捷曾在公司新城商业年会期间在非公开场合提及“2020年吾悦广场开店100个、实现年租金收益100亿”。2017年11月6日，上交所就此对新城控股下发关注函。

新城控股则回应称：'2020年吾悦广场开店100个、实现年租金收益100亿元’是公司副总裁欧阳捷先生根据个人信息作出的个人初步判断，属于其个人对公司商管业务的规划和愿景，未经过公司统一的可行性论证，亦无专业机构参与测算。”

这样的案例还有不少，因为董事长或是董秘的一句“愿景”，就能招来资本市场的强烈波动。对如此不负责任的“吹牛”，辟谣不能解决问题。重要是上市公司要提高意识，更要对投资者负责。而在监管方面，更应该加强惩罚力度，对此行为绝不姑息。

猫妹在此也呼吁投资者理性投资，不盲目跟风，否则牛一破，割韭菜的镰刀就来了……

本文首发于微信公众号：猫财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

景顺动力平衡基金净值查询260103

06月12日讯 景顺长城动力平衡证券投资基金（简称：景顺长城动力平衡混合，代码260103）06月11日净值上涨2.48%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2005元，累计净值为3.5005元。

景顺长城动力平衡混合基金成立以来收益462.13%，今年以来收益30.06%，近一月收益1.34%，近一年收益0.15%，近三年收益52.82%。

景顺长城动力平衡混合基金成立以来分红7次，累计分红金额11.98亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘苏，自2015年09月29日管理该基金，任职期内收益63.30%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有泸州老窖（持仓比例8.84%）、中国平安（持仓比例7.52%）、贵州茅台（持仓比例7.00%）、新城控股（持仓比例6.57%）、洋河股份（持仓比例6.30%）、晨光文具（持仓比例4.94%）、一心堂（持仓比例3.39%）、格力电器（持仓比例3.17%）、欣旺达（持仓比例2.94%）、美盈森（持仓比例2.87%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，A股市场全面上涨，走势超出了大多数市场参与者的预期。事后来看，国内政策发力（包括社融总量扩张、地方债发行速度、地方财政支出增长等）、市场对于贸易战担忧的缓解以及经济增长韧性超出预期等多方面因素共同促成了这次显著的股票市场反弹。从节奏上看，进入2019年后，首先是境外资金的大规模流入，推动了传统优质核心资产的大幅上涨；进入2月份后，市场成交量进一步放大，活跃度显著提升，市场风格更偏主题；3月份以来，市场风格更为均衡。从整个季度来看，基金管理人在本报告期内权益仓位始终保持较高水平，同时我们依然坚持以竞争优势、成长性和估值水平为最重要的选股要素，在估值不贵的情况下采取了坚守优质龙头公司的策略。在上次的季报中，我们提到：“A股市场如果未来具备趋势性的上涨行情，至少仍需扭转市场对于企业的盈利预期不断下调的局面，以及我们需要看到实体企业融资环境改善、融资成本不再继续攀升，同时，需要市场对于中长期的经济增长形成稳定预期。”目前，这些条件大部分已经兑现，市场也从极度低估修复到了估值合理的水平。我们坚持长期以来的分析框架，首先，企业盈利增长速度仍处于下降趋势中，目前看来，市场形成了企业盈利增长将于2019年下半年触底回升的预期。在这个过程中，我们适当优化选股思路，更积极的去寻找未来一段时间能够通过内生性增长对抗外部经济下滑的优势企业。其次， *** 的货币政策目标已经显著转向，新增社融规模明显增加，信用利差也有比较明显的收窄。第三，从估值水平看，伴随前期市场的快速上涨，整体市场的估值已经修复到历史平均水平附近，尽管股票与高等级债券相比，长期回报率的优势仍非常明显。综上，我们认为市场最悲观的时候已经过去，未来市场大概率仍处于震荡格局，原因在于，一方面，企业盈利增长仍有反复，尤其是我们判断1季度的财政大规模发力未必有很强的持续性，另一方面，仍有一些不确定因素比如贸易战的后续谈判结果等仍会对市场造成较大冲击。我们相信，在经济形势不佳的情况下，优质企业与竞争对手的差距可能进一步拉大，因此，我们更加注重企业竞争优势与经营品质。过去这几年，伴随我们对于市场、企业的理解不断加深，我们也越发的强调企业竞争优势和经营品质，原因在于，对于希望通过长时间持股来分享企业增长的选股型投资人而言，我们的选股思路就是尽可能寻找那些在未来自由现金流折现视角下明显低估的企业。真正能够以自由现金流折现（DCF）法作出估值的企业通常具备以下一些特征：企业和产品存续期足够长、企业具备竞争力以至于永续经营假设不会有大的偏差、商业模式能够最终能将利润兑现为自由现金流而非机器设备等固定资产等。对于无法按照DCF方式进行估值的企业，如果是周期性企业，我们通常喜欢在盈利周期的低点去判断是否具备性价比；而对于产品周期较短的科技类企业，竞争力缺乏以至于看不清未来的企业，或者无法持续创造自由现金流的企业，我们尽量选择回避。我们将坚持把控制风险收益比作为首要前提，选择“好行业、好企业、好时机”三因素结合的投资机会，更积极关注一些未来业绩增长确定性强的细分子行业或行业集中度在快速提升的行业，从中选出具备竞争力和成长性且估值合理的品种，通过陪伴优秀企业、分享企业利润增长来实现资产的增长。

2019年1季度，本基金份额净值增长率为27.16%，业绩比较基准收益率为14.20%。

02月04日讯 景顺长城动力平衡证券投资基金（简称：景顺长城动力平衡混合，代码260103）02月01日净值上涨1.58%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9716元，累计净值为3.2716元。

景顺长城动力平衡混合基金成立以来收益354.95%，今年以来收益5.27%，近一月收益5.27%，近一年收益-23.00%，近三年收益37.51%。

景顺长城动力平衡混合基金成立以来分红7次，累计分红金额11.98亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘苏，自2015年09月29日管理该基金，任职期内收益35.43%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有泸州老窖（持仓比例7.12%）、晨光文具（持仓比例5.98%）、洋河股份（持仓比例5.61%）、贵州茅台（持仓比例5.36%）、中国平安（持仓比例4.48%）、华夏幸福（持仓比例3.39%）、美盈森（持仓比例3.39%）、新城控股（持仓比例3.33%）、长青集团（持仓比例3.17%）、欣旺达（持仓比例3.01%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，A股市场震荡下行，所有的行业指数均是负收益。尽管政策目标已经显著转向，将稳增长放在更重要的位置，但经济放缓的趋势仍在继续，全社会信用扩张并不显著，实体经营的经营压力日增。3季度内，存在基本面触底预期的农业、房地产，以及基本面相对抗周期的通信、公用事业、电力设备相对抗跌。而受经济回落关联度大的中上 *** 业如化工、采掘、钢铁等行业表现较差，医药行业因为受到政策影响，在本季度跌幅也较大。从整个季度来看，基金管理人在本报告期内权益仓位变化不大。考虑到市场整体估值已经处于历史上极低的水平，而市场对于经济增长的看法已经相对悲观，我们坚持以竞争优势、成长性和估值水平为最重要的选股要素，在估值不贵的情况下采取坚守优质龙头公司的策略，希望能够获取可观的长期回报。同时，通过自下而上选择，增加了部分在未来一段时间内具备内生性增长的优势企业，替代部分业绩受经济、政策影响相对大的品种。我们坚持长期以来的分析框架，首先，企业盈利增长速度仍处于下降趋势中。2018年上半年的紧缩政策对实体经济的影响逐渐增大；贸易战对于国内经济的影响尽管尚难清晰测算，但显而易见是偏负面的；而稳增长的措施对经济的推动效应尚未体现。目前来看，在本轮国内经济调整过程中，少有行业能独善其身，这也促使我们适当优化选股思路，更积极的去寻找未来一段时间能够通过内生性增长对抗外部经济下滑的优势企业。其次， *** 的货币政策目标已经显著转向，但受限于居民部门杠杆率在过去几年上升过快，以及地方 *** 债务压力，往常通过放松房地产和增大基建来刺激经济的方式，目前来看程度都较为温和。因此我们尚未看到社会信用的显著扩张，中小企业融资成本仍处于高位，并未明显回落。第三，从估值水平看，伴随前期市场的大幅下跌，整体市场的估值已经降到极低的水平，且股票与高等级债券相比，长期回报率的优势已非常明显。综上，我们维持前期判断，认为当期股市已经具备了相当可观的中长期吸引力，但或许仍处于黎明前的黑暗中，原因在于，一方面，企业盈利增长的底部尚未明晰，另一方面，短期内外部不利局面引发了市场对于经济、社会发展的中长期驱动因素的担忧。A股市场如果未来具备趋势性的上涨行情，至少仍需扭转市场对于企业的盈利预期不断下调的局面，以及我们需要看到实体企业融资环境改善、融资成本不再继续攀升，同时，需要市场对于中长期的经济增长形成稳定预期。我们相信，在经济形势不佳的情况下，优质企业与竞争对手的差距可能进一步拉大，因此，我们更加注重企业竞争优势与经营品质。尽管对于投资人而言，精确的找到市场的顶部和底部是不可能完成的任务，但我们仍希望找到那些未来“大概率”经营越来越好、市值越来越大的标的，通过持有这样的标的，尽管过程可能曲折，但长期仍是乐观的。我们将坚持把控制风险收益比作为首要前提，选择“好行业、好企业、好时机”三因素结合的投资机会，更积极关注一些未来业绩增长确定性强的细分子行业或行业集中度在快速提升的行业，从中选出具备竞争力和成长性且估值合理的品种，通过陪伴优秀企业、分享企业利润增长来实现资产的增长。

报告期内基金的业绩表现

2018年4季度，本基金份额净值增长率为-10.86%，业绩比较基准收益率为-4.79%。

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