华富竞争力(基金返投)

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• 1、华富竞争力

• 2、基金返投

• 3、华富竞争力基金净值天天查410001

• 4、华富竞争力今天净值

《电鳗快报》文/尹秋彤

对于基金投资来说，最怕的就是踩错市场节奏，市场跌的时候基金跌得比同类深，但市场涨的时候却远远不及同类。而华富基金权益产品就遇到这样的烦恼，旗下权益产品在一季度还遭遇巨量净赎回。

权益投资之痛

据天天基金网数据，华富基金旗下共有9只股票型基金，基金规模为13.16亿元，在122家公司中排名分别位列第60、第73。《电鳗快报》注意到，9只股票型基金中长期业绩陷入了跌时深跌涨时滞涨的怪圈。

华富基金旗下股票型基金各时期业绩与同类基金对比图

对比数据显示，近6月、近1年，华富基金旗下9只股票型基金平均回报率分别为-25.61%、-19.13%，但同期同类基金平均回报率分别为-20.28%、-14.05%，在同类基金下跌时，华富基金旗下9只股票型基金整体业绩跌幅超过同类;近3年、近5年，华富基金旗下9只股票型基金平均回报率分别为26.87%、40.22%，同期同类基金平均回报率分别为40.45%、48.31%，在同类基金上涨时，华富基金旗下9只股票型基金整体业绩涨幅远不及同类。

除了股票型基金，华富基金旗下的混合型基金也是“跌时深跌涨时滞涨”。该公司旗下共有28只混合型基金，基金规模为82.32亿元，在166家公司中排名分别位列第79、第84。业绩数据显示，近6月、近3年、近5年，28只混合型基金平均业绩为-15.9%、45.1%、46.14%，同期同类基金平均回报率分别为-15.54%、50.89%、63.62%。

据《电鳗快报》统计，华富基金目前的基金经理有15人，其中仅尹培俊、倪莉莎、尤之奇3人纯掌舵固收产品，另外陈奇、陈启明、张娅、龚炜、高靖瑜等12人或多或少地参与到权益基金的管理中。华富基金现任副总经理龚炜是权益团队中代表人物之一。目前他单独及参与管理的基金有3只，截至5月10日，华富竞争力优选混合、华富科技动能混合、华富国潮优选混合发起式年内收益率均飘绿，分别为-19.99%、-26.80%、-27.95%，在可比的2701只同类基金中排名第750、第2033、第2224。

巨量净赎回危机

陷入“跌时深跌涨时滞涨”怪圈的华富基金权益产品，同样遭到了投资者用脚投票，出现了巨量净赎回。

《电鳗快报》注意到，5月7日，华富灵活配置混合发布提高净值精度公告，公告显示，该基金5月6日遭遇大额赎回，为确保基金持有人利益，因此公告提高净值精度。虽然没有披露赎回份额，但其单位净值从1.0340元猛增至1.0440元，日增长率为0.97%。在5月6日当天，上证指数下跌2.16%。

同花顺iFinD数据显示，华富灵活配置混合一季度份额较去年四季度末减少0.90亿份，份额缩水幅度达58.35%。数据显示，截至今年一季度末，华富灵活配置混合份额仅余0.64亿份，净资产仅余0.66亿元，5月再遭大额净赎回，该基金也将成为“迷你基金”。

据《电鳗快报》统计，截至今年一季度末，六成灵活配置型基金份额较前一个季度缩水，1442只灵活配置型基金(A/C类份额合并计算)中有306只合并份额已不足0.5亿份，占比近五分之一，有503只合并份额不足1亿份，基金迷你化更加严重。数据显示，一季度有126只灵活配置型基金(A/C类份额分开计算)份额缩水在50%以上，华富灵活配置混合就是其中之一。

华富基金旗下可对比的75只基金中，资产净值低于1亿元的迷你基金多达37只，占比近半数;其中，有32只基金的资产净值不足5000万元，面临清盘危机。

今年以来，区县级政府引导基金悄然异军突起。

近日，合肥市肥西县决定设立总额100亿元的政府投资母基金。

此前，安徽省安庆市怀宁县政府与深创投集团合作设立政府引导基金；首钢基金协助北京市通州区发起设立50亿元规模的北京城市副中心产业引导基金；安徽黟县成立战略性产业招商引导基金，规模达到3亿元……

据不完全统计，今年以来国内新设立的13只政府引导基金里，5只属于区县级政府引导基金。

在多位创投机构人士看来，这预示着政府引导基金正从重点城市向区县“下沉”，一方面为创投机构带来更多元化的募资对象，另一方面也对创投机构的投后管理能力构成新的挑战。具体而言，区县级政府引导基金有着较高的“资本招商”诉求，如何吸引创投机构所投资企业落户当地助力经济转型发展，俨然考验着创投机构的运作能力。

一位国内大型创投机构负责募资的合伙人向

“目前，我们比较担心的是，拿了区县级政府引导基金资金，但又无法完成返投考核指标，导致双方合作不欢而散。”他直言。

多位创投机构合伙人对此则显得相对乐观。在他们看来，目前发起政府引导基金的区县级政府，都具有相当大的GDP规模与高新技术产业发展规划，比如去年肥西县的GDP达到1018.7亿元，同比增长13.7%，属于安徽省首个“千亿县”，且肥西县正积极搭建战略性新兴产业与科技创新领域的产业集群，不但能涌现众多具有高成长潜力的高新技术企业，还有助于吸引优秀企业落户。

一位国内大型股权投资基金主管合伙人向

创投机构的募资新选择

今年以来，区县级政府引导基金俨然成为众多创投机构的“座上宾”。

“相比大型城市政府引导基金对创投机构资产管理规模与行业知名度有着较高遴选门槛，区县级政府引导基金则相对灵活，只有创投机构在契合当地经济转型发展的高新产业领域具有独特的资源整合与项目储备优势，就相对容易地拿到政府引导基金资金。”一位聚焦环保新能源投资的中小型创投机构负责人向

此外，他还发现不少区县级政府引导基金还会根据当地高新技术产业扶持政策，主动邀请具有相关产业投资经验的创投机构共同担任政府引导基金管理人，借助后者的行业资源引入众多优秀创投机构，进一步发挥政府引导基金的社会资金撬动效应。

多位创投机构人士直言，区县级政府引导基金的“入场”，也让他们在募资环节拥有新的“选择”。目前，他们会比较各地政府引导基金的募资条件，包括引导基金资金“中途保本退出”的具体条款，返投比例，资金到账安排等，从而选择最合适自身投资策略与投资步伐的政府引导基金。

返投要求尚需“因地制宜”

值得注意的是，不少创投机构发现，要完成区县级政府引导基金的返投要求，并非易事。

一位创投机构投资总监向

“我们主要遇到两大返投操作难题，一是能满足我们投资要求的当地高新技术企业数量不多，二是我们已投资的企业觉得当地产业链协同效应不够完善，对将部分生产基地或研发机构落户当地的兴起不够高。”他直言。当地政府引导基金对此也想出不少解决方案，包括引入政府背景的科技融资担保机构为创投机构投资降低风险，促进后者适度放宽投资门槛；此外，他们不定期推介高新技术初创型企业，供创投机构遴选投资。

在这位创投机构投资总监看来，要解决这个问题，关键是当地能否尽早打造更好的营商环境与产业链协同效应，带动相关高新技术产业快速发展同时吸引更多优秀企业落户。

“近期，我们一直与当地政府部门磋商，如何通过大数据技术找出当地发展生物医药、先进制造、新材料产业的产业链短板，再由创投机构积极寻找相关产业优质企业落户填补这些短板，从而打造更完善的产业链协同效应与技术研发基础。”他向

在业内人士看来，由于多数区县高新技术产业发展基础与大型城市产业集聚效应有着明显差别，前者发起的政府引导基金不应照搬后者的返投考核要求，而是根据自身产业发展特点，与创投机构开展深入沟通，制定更加灵活且具有针对性的“返投”条款，包括将创投机构能否协助当地打造更完善的营商环境与产业链协同效应，纳入当地政府引导基金“资本招商”的考核体系。

一位区县级政府引导基金人士向

华富竞争力基金净值天天查410001

07月30日讯 华富竞争力优选混合型证券投资基金（简称：华富竞争力优选混合，代码410001）07月29日净值上涨4.38%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5376元，累计净值为3.5577元。

华富竞争力优选混合基金成立以来收益428.24%，今年以来收益36.02%，近一月收益11.99%，近一年收益41.95%，近三年收益73.43%。

华富竞争力优选混合基金成立以来分红5次，累计分红金额1.26亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为龚炜，自2012年12月21日管理该基金，任职期内收益253.71%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有富祥药业（持仓比例8.25%）、蓝思科技（持仓比例7.82%）、信维通信（持仓比例7.73%）、兆易创新（持仓比例7.37%）、欧菲光（持仓比例7.16%）、腾龙股份（持仓比例6.91%）、联创电子（持仓比例5.81%）、华大基因（持仓比例5.06%）、风华高科（持仓比例4.74%）、国联股份（持仓比例3.53%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

今年一季度由于新冠疫情在春节前后爆发，国内生产出现停摆，在全面防控下，国内疫情控制较好。进入二季度，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，基本完成疫情v型冲击的修复。二季度末，生产端基本已经回到疫情之前的水平，4、5月的工业增加值持续正增长、固定资产投资也呈现单月正增长，发电耗煤量回到去年同期水平以上。需求端恢复相对较慢，但也结构上呈现积极的一面，房地产为代表的可选消费率先回补缺口，日用消费品、消费电子产品等行业消费累计增速已经回正，而主要拖累总体消费增速的主要是旅游消费和餐饮消费，因此需求端也并不用太过悲观。外需方面，在4、5月防御物资对于出口增速有所支撑，6月海外疫情有所好转、复工复产逐渐进行，常规出口也出现边际改善趋势。随着二季度末PMI数据显示出企业订单持续向好、库存有序去化、原材料价格环比回升等积极迹象，经济逐渐进入弱复苏阶段。

货币信用环境方面，在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，上半年新增社融融资规模在20万亿左右，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松，但5月至6月，随着经济环比恢复，货币政策稍显克制，目标由稳增长转为稳增长与防风险相结合，更加关注资金空转套利。海外方面，上半年疫情的加剧成为海外经济主线，二季度中后期各国陆续复工复产，但美国等地区仍有疫情反复迹象。此外，疫情对于经济造成压力的同时，民粹主义迹象并未兼容，各国贸易摩擦也一直未平息。总体而言，与海外重要国家相比，国内对于疫情的防控能力以及经济基本面的韧性明显更好。

国内市场方面，在经过一季度的大幅波动后，二季度市场出现了整体上涨，上证、沪深300、创业板分别录得了8.52%、12.96%、30.25%的上涨。行业方面，中信一级行业指数涨幅居前5位的依次为消费者服务、医药、食品饮料、电子和传媒，涨幅分别为48.96%、30.79%、30.33%、30.29%和21.79%；基本可以说医药、消费和科技三驾马车引领市场向上。

二季度本基金盈利逐月上升，重点布局的消费类电子、传媒、医药等方向开始收获回报。本基金着重于跟随上市公司盈利提升而获得收益，通过严格考察行业、公司竞争格局，精选基本面良好、具有一定价值属性且真正具备内生成长能力的行业及优质公司，选择更多倾向于高增长个股，以期获得更高回报。在风险暴露期也许会经历一些波折，但从中长期看成功率可以期待。从结构上看，我们更加看好新经济方向，更加偏向快速发展行业中的科技成长股，尤其以细分行业龙头为主。以目前角度观察,科技股经过大幅上涨后需要寻找相应的业绩支撑，因此寻找业绩持续超预期之行业及个股尤为重要。?

展望未来，疫情的影响在边际下降。经济结构调整、产业转型升级实实在在的在继续推进，GDP增速依然处于逐级下台阶的大趋势中，但经济增长质量在稳步提高。未来国内外均长期面临优质资产荒的格局，固定收益类资产回报率吸引力有限，而A股作为中国经济最具代表性的资产具备配置价值，加上人民币汇率预期趋于稳定，对全球投资人而言都具有足够的吸引力，我们看好未来权益市场的结构性机会。

首先，考虑到稳定回报优势，我们倾向于选择低负债率高股息且估值较低股价累计涨幅不大的公司作为优质生息资产的底仓配置。

其次，行业景气度持续提升、政府政策重点支持的产业是我们追求超额收益的重要来源，例如目前市场普遍看好的消费电子、半导体产业、医疗信息化、各类“云”产业、信创相关、新能源产业等等。

再次，经济转型、产业升级的过程中，优胜劣汰持续展开，我们看好各个行业的显性或隐性的冠军龙头企业，他们不仅能从新的市场中获取机会，而且即使在行业发展空间不大的一些领域，随着竞争对手的倒下，这些行业龙头依然可以在集中度持续提升的大背景下持续受益。

近期新基金募集失败案例频现，权益类新基中融智选质量未能顺利募集成立；无独有偶，债券型基金华富恒裕纯债也发行失败。对于一直以固收类基金为名片的华富基金而言，如今固收新品的发行也遭遇挫折，让华富基金遭遇尴尬。

不仅是债基募集失败，《红周刊》

与固收类基金相比，权益类基金一直是华富基金的短板。根据

对于公司权益类基金发展状况欠佳的原因，格上财富研究员张婷分析：“华富基金长期以来一直将固收产品作为公司的发展主线，更多资源也会向固收领域倾斜，权益类基金因此也难有起色。”此外，公司也一直未能成功挖角或培养出优秀的权益类基金经理，这使得权益类基金的发展陷入业绩欠佳和规模迷你的恶性循环。

迷你权益基金“成群结队”

华富恒裕纯债发行失败，无疑给了华富基金当头一棒。而《红周刊》

在没有新基金补充数量的情况下，公司主动权益类基金还存在规模迷你的问题。总体来看，在16只主动权益类基金中，规模低于1亿元的有11只，其中有6只基金的规模都在清盘线以下。具体来看，公司主动权益类基金中，规模最大的为华富竞争力优选，但该基金在今年一季度末的规模也仅有6.15亿元；规模最小的基金为华富弘鑫，其规模只有400万元。

值得注意的是，华富弘鑫在一季报中还对基金持有人数或基金资产净值进行了预警说明：“该基金不仅存在连续二十个工作日低于5000万元的情形，同时也存在二十个工作日不满200人的情形。”

而深究该基金规模迷你的原因，产品业绩长期业绩欠佳或许是其中最主要的原因。天天基金网显示，华富弘鑫的基金经理目前由倪莉莎和张惠同时担纲，产品成立于2016年11月28日；但截至6月5日收盘，其成立以来的净值增长率仅为4.33％。而Wind资讯显示，该基金持有一年的总费率为1.25％~3.75％，如果投资者从基金成立持有至今，其取得的收益甚至可能还不足以支付该基金的各项费率。一位不愿具名的分析师对《红周刊》

具体看来，早在2017年，该基金就曾因不足1％的平均股票仓位错过了市场的结构性上涨，全年净值增长率仅为2.74％，2017年末的规模仅为4.26亿元；2018年其零股票仓位的操作虽然有效避免了系统性风险，不过全年仅2.55％的净值增长率也并不能有效吸引投资者，该基金的规模也下降至7282万元。

从今年一季报来看，该基金继续保持了零股票仓位的策略，某种程度上导致了基金业绩差强人意。截至6月5日收盘，该基金今年以来的净值增长率也仅为-1.29％，在2895只同类基金中排在了后100位。受业绩欠佳的影响，该基金今年一季度末的规模也仅余400万元。规模的迷你也对基金的业绩造成了负面影响，在今年一季度末，该基金股票和债券的仓位均降低至零；同时，银行存款的占比提高至65.55％。如是看来，规模的超级迷你会对基金经理的后期操作造成很大制约。

权益团队明星难寻

根据《红周刊》

而从任职回报率来看，在管理权益类基金的过程中，这4位基金经理似乎有些水土不服：虽任职时间各异，但是在目前管理的主动权益类基金中，任职回报率最高的是张惠管理的华富益鑫；截至6月5日收盘，自2016年9月7日开始接手管理迄今，该基金的净值增长率也不过28.35％；而如果将统计周期缩短，该基金近1年、近6个月和近3个月的净值增长率分别仅为4.01％、1.58％和-1.51％。

而查阅该基金的相关资料，

不过，基金经理曾在展望今年行情时提到，预计今年消费下行趋势难以改变，权益资产方面，公司基本面下行形成一致预期，而债券牛市并未改变。因此，在操作方面，基金经理今年仍重点配置了债券，一季度末，该基金股票仓位和债券仓位的比例是2.72：92.68，但产品的净值增长率却不尽如人意。

此外，目前专注管理权益类基金的基金经理有龚炜、陈启明、高靖瑜和张亮4人，其中名气最大的当数公司的副总龚炜。或许拥有一定知名度的缘故，龚炜也被委以重任，目前是“一拖八”的基金经理。其中，截至6月5日收盘，他与陈启明共同管理的华富竞争力优选，今年以来的净值增长率已经达到了25.72％；此外，该基金还是公司旗下规模最大的主动权益类基金。

不过龚炜管理的其他基金，今年以来业绩表现则良莠不齐，其中华富灵活配置、华富物联世界和华富天鑫的净值增长率分别为1.05％、2.67％和3.15％，是其麾下今年业绩表现最差的3只基金。在张婷看来，龚炜管理的基金业绩差异主要源于基金股票仓位的差异。

以其单独管理的华富物联世界为例。从一季报股票仓位来看，这一数值从去年末的34.34％提高至了62.08％。如是背景下，缘何基金业绩依旧欠佳？

对于龚炜的持仓风格，某基金分析师对《红周刊》

“优等生”债基却“交白卷”

5月29日，华富恒裕纯债发布公告称，由于未能满足基金合同规定的基金备案条件，基金合同不能生效。但《红周刊》

而回顾公司债基的发展，也曾在明星基金经理曾刚在任期间经历过辉煌。然而时过境迁，曾刚早已经在2012年后就加入了汇添富基金，而目前公司旗下的固收类基金经理中，也很难找到名气能与曾刚相媲美的人。不过，从回报率来看，基金经理尹培俊似乎是最有希望成为下一个曾刚的人物。截至6月5日，他自2014年3月6日开始管理的华富强化债券，净值增长率已经达到了73.36％，而同类平均水平只有40.87％。

不过《红周刊》

不仅是募集失败，受业绩欠佳的影响，公司迷你债基的数量也越来越多。2019年一季度，公司旗下有7只债基的规模低于1亿元，比去年末多增加了2只，其中目前规模最小的华富恒稳纯债的规模仅有664万元。值得注意的是，今年3月28日，公司旗下的中长期纯债基金华富恒悦定开清盘，在公司债基规模愈发迷你的情况下，未来公司所面临的清盘风险或将有增无减。

（本文已刊发于2019年6月8日出版的《红周刊》）

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