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2022-06-20 9:32:13 证券 xialuotejs

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大家好,我是量子熊猫。

新股上市又要迎来高峰期,下周一到周四每天都会有新股发行,4天合计共有10只新股发行。

某监会真会抓时机,行情变好后又开始勤快了,这对大盘其实并不是一个好消息...

不过近期行情好叠加新股发行的定价克制,还是有不少新股可以回血的。

接着进入今天主题,开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化,以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列,专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始,截止目前已经分析了数百只新股,整体统计下来准确率接近90%,但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响,并且数据验证周期仍然较短,会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的,并且我会按照这份计划执行,我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1:可比行业和企业。

看企业的经营范围,判断从属行业,并选取相似度较大的可比公司,有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2:发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况,股价越高破发风险就越大,这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化,任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面,所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值,所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3:业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑?是否存在大幅波动,如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4:市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外,情绪面的影响权重也很大,特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高,因此这部分分析也会综合考量适当增加,当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年6月13日可申购新股分析

亚香股份(301220):

企业基本情况:

全称“昆山亚香香料股份有限公司”,主营业务为香料的研发、生产和销售。

香料是一种能够依靠嗅觉或味觉感受到香味的有机化合物,也称香原料,主要用于调配成香精用于加香产品,或直接作为食品添加剂使用。

公司主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等,前述产品主要作为配制香精的原料或直接作为食品添加剂,终端产品主要应用于食品饮料、日化等行业。

主要产品情况具体

香料产品按照香料来源和制备工艺的不同,香料可分为天然香料、合成香料等。

天然香料的优点是主要成分来源于天然,相对而言符合健康理念,产品味道层次丰富,但由于受到自然条件限制,数量有限,通常价格相对较高;

合成香料通常由化工原料通过化学手段合成制成,合成香料的优点是原材料来源广泛,产品品类较天然香料丰富,缺点是味道层次单一,需要组合调配使用。

凉味剂作为香料产品中的一类,与公司其他香料产品相比具有显著的特点:

①凉味剂通常被直接添加在食品或日化等产品中使用,而其他香料产品通常作为香原料用于调配香精;

②凉味剂更侧重提供清凉效果的体验,其味觉或体感效果相对较为单一,而其他香料产品能够提供香气、口感等较为丰富的嗅觉或味觉上 的体验。

业务比较简单,属于香料生产企业,产品可用于食品和日化产品中。

具体营收结构方面,主营业务收入主要来源于天然香料,营收占比在50%左右,其次是凉味剂和合成香料。

公司天然香料、合成香料和凉味剂产品出口地主要为美国、欧洲等国家和地区。

报告期内,公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为72.27%、68.58%和67.58%,其中美国地区收入分别占42.25%、40.77%和39.68%,占比相对较高。

对应申万二级行业为化学制品,可比上市企业为华宝股份(300741)、爱普股份(603020)、新和成(002001)、金禾实业(002597)、华业香料(300886)、科思股份(300856)。

发行情况:

企业由平安证券主承销,广发证券联席主承销,当前市值21.80亿元,新发行市值7.3亿元,发行价格35.98元,发行市盈率32.71,PE-TTM20.76x,顶格申购需要5万元市值。

对比化学制品行业PE-TTM为19.09x,对比华宝股份PE-TTM为16.52x,对比爱普股份PE-TTM为21.85x,对比新和成PE-TTM为15.80x,对比金禾实业PE-TTM为15.77x,对比华业香料PE-TTM为124.26x,对比科思股份PE-TTM为44.59x。

业绩情况:

预计2022年1-6月营业收入约为32,082.11万元至35,856.41万元,同比增长7.57%至20.22%;

预计实现归属于母公司净利润约为5,229.25万元至6,459.66万元,同比增长22.94%至51.86%;

预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为5,202.5万元至6,435.81万元,同比增长23.01%至52.09%。

2021年营业收入62,103.18万元,2020年营收57,475.49万元,2019年营收51,086.55万元,年复合增速为10.26%。

2021年扣非归母净利润8,883.63万元,2020年扣非归母净利润7,638.38万元,2019年扣非归母净利润8,635.06万元,年复合增速为1.43%。

2019-2021年,营收增速一般,利润几乎原地踏步,细分来看主要是2020年有较大下滑,而2022年上半年营收和利润恢复增长,并且利润增速有所提升。

参考招股说明书,2020年利润下滑主要受到中美摩擦关税提升,人民币升值影响,而2022年上半年利润增速提升主要因为新建生产基地产能释放,天然香料毛利率占比提升。

具体毛利率方面,2019年到2021年主营业务毛利率分别为38.31%、34.64%和34.70%,毛利率在2020年开始下滑后基本稳定。

参考招股说明书解释,2020年下滑原因除了前面提到的外还有低毛利率的合成香料营收占比提升有关。

跟可比行业企业对比处于中低水平,不过差异也比较大,主要原因为主营业务存在差异所致。

从公司基本面看业绩还算稳定但比较一般,由于大部分出口原因导致会有不少干扰波动,毛利率方面也比较一般。

从发行情况看,创业板发行,发行价格一般,发行市盈率略高,PE-TTM一般。

最后汇总如下,勉强。

申购建议:谨慎,我的操作:申购。

申购建议说明:

积极,基本面和发行情况都较好,破发风险较小。

谨慎,基本面或发行情况存在一定问题,破发风险一般。

放弃,基本面或发行情况存在较大问题,破发风险大。

记得点赞和关注,谢谢~

本次交易完成后,公司将持有中设国联58.25%的股权,并将其纳入合并报表范围。

本次股权收购交易金额为约3.01亿元,本次交易以2021年9月30日作为评估基准日,交易金额以具备证券、期货业务从业资格的独立第三方评估机构出具的资产评估数据为依据确定。




300856科思股份股吧

10月22日丨科思股份(300856.SZ)发布2021年第三季度报告,实现营业收入2.35亿元,同比增长21.53%;归属于上市公司股东的净利润2525.96万元,同比增长0.48%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2038.98万元,同比下降6.06%;基本每股收益0.2238元。




600711

6月6日丨盛屯矿业(600711.SH)公布,公司将继续使用不超过人民币1亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金,使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过12个月。


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