长城汽车港股年度权益（长城汽车港股股价 今日）

8个关键数据，读懂2019年长城汽车财报

如果用自己和自己来对比，长城汽车的2019年并不算完美，但如果放在整个中国汽车市场的大环境下，长城汽车的2019年可以说完美“抗压”。

2020年3月31日，长城汽车公布了2019年财报，报告显示长城汽车2019年度未经审计的营业总收入962.11亿元，同比下降3.04%；净利润45.31亿元，归属于公司股东的净利润为44.97亿元，同比下降13.64%。

就像刚刚说的，2019年并不是长城汽车历史上完美的一年，但从整个市场来看，2019年中国汽车市场延续了2018年整体下滑的态势，根据中国汽车工业协会统计数据显示，2019年乘用车产销分别完成2,136.0万辆和2,144.4万辆，同比分别下降9.2%和9.6%。

但长城汽车却逆势上扬，达到106万辆，同比微增长1.43%。从月销量来看排除11,12月的调整，仅仅只有5月的销量弱于2018年，其余均超过2018年，在2019年这样下滑的大盘中能够有这样的成绩能够看出长城汽车的“抗压”能力。

翻遍了长城汽车的的财务报表，有几个数字值得我们关注。

45.3亿元

财报显示，2019年长城汽车净利润达到45.31亿元，同比下滑13.6%。在扣除非经常性损益后净利润达到44.9亿元。

虽然2019年上半年，长城汽车遭遇到了市场带来的巨大压力，但是在下半年长城汽车打赢了一场漂亮的攻坚战。长城汽车在第三季度实现了14亿元的净利润，环比增长88%，同比增长507%，较市场普遍预期高出40-50%。

利润大幅反弹主要原因是毛利率同比增长3个百分点至18.6%——同比增长了2.7个百分点。与此同时，核心息税前利润率达到6.5%，而2019年第二季度为5.6%。这样的改变主要受益于有效的成本控制、更多F7和高端产品的销售组合改善销售，最后在大环境下滑的情况下，长城汽车每辆车年化固定成本的重大运营杠杆仅同比增长4%，远远好于18财年的水平。虽然2019年第四季度由于年末费用提计使得9~12月单车利润有所下滑但是整体还是保持一个良好的态势。

虽然相比之前最高2016年106亿净利润相比仅仅只有一半不到，但是从市场竞争来看2019年长城汽车的市场占有率却达到了前所未有的高度。

2019年自主SUV市场出现15.1%的下滑，长城汽车旗下哈弗品牌销量却同比微增0.44%。在这个淘汰的市场环境下不进则退，专注于SUV的哈弗品牌能够在这样的情况下增长也让长城汽车在SUV市场的占有率得到了进一步的提升。

862亿

862亿是长城汽车2019年整车销售收入，相比2019年915亿的整车销售收入，2019年降低了5.79%，在销量增长的情况下为何收入还降低？

答案就是高价车型的销量占比下滑以及价格战导致的单车利润下滑。2019年定位高端的WEY品牌销量下滑28.28%，在整个长城汽车的销量占比从原来13.2%下滑至9.4%，提供的营收和利润都有所下滑。不仅如此在2019年上半年长城汽车依旧开展让利和红包活动也让每辆车的单车售价有所下滑，这都是长城汽车整车销售收入下滑的关键原因。

88.5亿元

88.5亿元，这是长城汽车零部件以及其他销售收入，相比去年62.02亿元的数据来看今年同比增长42.78%。

对此长城汽车表示零部件及其他收入增长的主要原因是2019年新收入准则要求，长城汽车承担的工厂交货模式的运输服务，按市场交易价格从整车收入中剥离，调入运输收入。其次是2019年长城汽车汽车零配件外销收入增加。

我们都知道长城汽车将旗下重要的4个零部件供应商从主体中剥离，能够使得其能够更加独立自由发展，而在长城汽车内部的零部件销售都是售卖长城汽车的零部件，外销收入增加这一点能够看出长城汽车在海外市场的销量增加，以及布局的逐渐完善。

14.69万元

14.69万元，这是长城汽车每个员工的平均工资。

报表显示截至2019年12月31日止，长城汽车共僱用僱员59,756名，相比2018年的63,455名减少了3,699名，但是与此同时长城汽车的薪水与总收入占比却从2018年的8.8%提升到了9.13%.

更少的雇员，更高的薪水池，由于我们无法得知每个岗位的加权数，所以我们根据962亿元的总营收以及59,756个雇员的数据粗略计算得到14.69万元这一平均工资，相比2018年13.75万元的数字来比2019年长城汽车的平均工资提升了6.8%。

27.16亿元

27.16亿元，这是长城汽车2019年的研发费用，相比2018年17.42亿元同比增长55.8%，占到了整个集团营收的2.8%。

2019年长城汽车在下一代全新H6的平台上投入了大量的研发实力，这款预期到2020年下半年亮相的重磅车型不仅代表着长城汽车的未来更是其能否真正全球车企的关键，所以长城汽车在新技术的投入上也是不遗余力。

包括在智能化上，长城汽车投入了大量的资金。在车联网和智能网联领域，长城汽车正在构建开放的技术创新平台，共同推 动5G、物联网、自动驾驶、车联网V2X等关键技术的研发，加速共性技术的产业化步伐。

不仅如此在海外市场，长城汽车也在不断投入研发，2019年投产的图拉工厂，长城汽车也投入了大量的研发资金，这些都使得2019年长城汽车的研发费用骤增。

82,198元

82,198元，这是长城汽车2019年单车平均售价。

报表显示2019年长城汽车汽车销售收入达到862亿元，与此同时2019年长城汽车销量达到1,060,298辆，按照不精确的计算得到2019年长城汽车单车平均售价为82,198元。

相比2018年86,891元，2019年长城汽车单车售价同比下滑5.4%。理由我们在之前也提到和整车销售收入下滑一样，M6车型销量的提升以及WEY品牌等高端车型占比的下滑以及优惠的增加使得长城汽车整体单车利润有所下滑。

但是还是那句话，对于长城汽车来说2019年的整个市场环境恶化的情况下，能够牺牲一定的利润而达到更高的市场占有率其实对于长城汽车来说是一件百利而无一害的举措。能近能退这也是长城汽车能够一直屹立于自主SUV头部老大位置的关键原因。

6.54万辆

6.54万辆，这是2019年长城汽车整车出口销量。

2019年实现整车出口6.54万辆，同比增涨达44.93%，其中，皮卡车型全年出口1.75万辆，累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆，同比大增57.62%。2019年长城汽车全球化战略全面进阶，海外市场的地位在长城汽车内部不断提高。

除去俄罗斯图拉工厂、印度塔里冈工厂以及泰国工厂，长城汽车位于日本、韩国、印度、德国、奥地利、美国的海外研发中心也均投入运营，实现全球化研发，有助于促进本集团产品质量快速提升。

从目前来看，在整个营收来看，中国市场占到整个长城汽车营收的94.1%，但是未来随着长城汽车在全球市场的不断发力，这一数字将发生巨大的变化。

12.37天

12.37天，这是2019年长城汽车应收账款周转天数。

应收账款周转天数应收账款周转天数表示在一个会计年度内，应收账款从发生到收回周转一次的平均天数（平均收款期），应收账款周转天数越短越好。应收账款的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。

周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。长城汽车2019年应收账款周转天数创下了历史记录达到12.37天，这意味着长城汽车内部资金也受到了市场下滑带来的冲击，其资金周转也面临之前从来没有过的压力。

但是不要就此以为长城汽车资金周转困难，要知道同级别的上市公司中，上汽集团这一数字为15.17天、广汽集团为17.09天、江淮汽车高达27.91天，东风汽车甚至高达125.26天。

对于长城汽车来说挑战确实存在，资金周转压力也有目共睹，不过从整个汽车行业来看依旧处于领先的地位。

?

总结来看，2019年的长城汽车确实面对很多的风险和挑战，内部压力也确实增加很多，但是横向其他企业来看，长城汽车依旧处于一个非常健康的状态。在SUV市场如此竞争激烈的情况下，长城汽车依旧保证了45亿元的净利润证明了其巨大的抗风险能力。

未来随着海外市场的不断进军，长城汽车将开拓一个全新的细分市场，但是随之而来的加大投资也是必不可免，所以我们预期在未来的近几年长城汽车的营收不会有很大的增长，但是无论是在中国和全球的市场地位，长城汽车都将有一个全新的突破。

文/林嘉浩

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本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

长城汽车A股和H股 有什么区别没有 比如说股东权益呀 每股净资产这些什么的 为什么他们价格不一样？

没什么区别哦，都是同一个公司，只是在不同的地方上市，所以价格就不一样了

同时在A股和港股上市的公司,年报相同吗

不完全相同。

主要因为国内交易所和港交所对年报编制的格式要求不同，而对于公司年度财务报告，也因为有会计准则的差异而有所不同。

长城汽车港股涨超5%，导致其涨价的原因是什么？

今年国内所有的在售汽车品牌，好像除了比亚迪逆势增长，其他的似乎或多或少的都受到了疫情的影响，在原本应该增长的3、4月份，出现了大幅的下跌，环比同比跌去50%的都不在少数，同比下滑7.94%简直太正常了。

因素无外乎这么两点：

1、经济大环境不好，哪怕没有疫情，消费者的购车积极性都在打折；

2、疫情实实在在的影响到了众多行业的生产和销售，特别是上海折腾了三个月，对汽车产业链的打击是巨大的，众多的汽车零部件供应商及其生产工厂、研发中心，都集中于上海嘉定和苏州，物流一停、生产一停，就会直接导致主机厂的生产受影响。汽车可不是普通商品，缺一个零件都没法上路。前天还看见视频说，一大片的坦克300停在空地上，就因为车里缺了芯片了，不能卖。怎么办，只能等。这不3、4月最严重，4月下旬以后物流渐渐恢复，零部件供应链也渐渐正常了，生产正常了，销售也就慢慢正常了。

所以5月销量比4月增加48.9%就很合理啊，生产能力达不到去年的水准，市场环境也没那么好，同比去年5月下滑7.94%也很合理啊。

我觉得，长城现在最大的问题不是生产能力，而是发展理念。到底该往哪个方向走。

从行业大趋势看，电气化和新能源化是必然。长城起步还挺早的，布局也挺积极的。我总说每一个买了坦克300和坦克500的车主，都该感谢欧拉车主，因为是他们为长城换来了积分，让长城有兴趣开发这些油耗巨大的大玩具，让车主们可以在2022年还有机会花30多万买个3.0T的发动机。

一、长城的燃油车部分，正在越来越难做。

以H6为核心的主销车型，竞争优势越来越弱，除了性价比、实惠，H6已经没有更多的特点能够吸引用户（哈弗品牌5月销售41,748辆，环比增长43.3%，同比下滑22.47%）。

WEY风风火火的做了两年，之后就开始走下坡路，后劲明显不如同期的领克，眼下摩卡系列也无法挑起大梁，确切的说再卖不出点成绩，品牌都可能被砍掉了（魏牌5月销售2,520辆，环比增长9.9%，同比下滑16.31%）。

坦克被独立出来成为品牌，火爆是很火爆，可终究不是品牌的销量担当，也做不了销量担当，过于强调越野的属性注定了它只能成为长城的重要一环，而不是核心一环（坦克品牌5月销售8,018辆，环比增长32.2%，同比增长31.66%）。

二、长城的电动车部分，正在越做越窄。

长城的总体增量，是依靠坦克、皮卡和欧拉在支撑。（欧拉品牌5月表现不俗，单月销售10,768辆，环比增长248.7%，同比增长199.36%）。

昨天开车在路上看见一台欧拉好猫，我就想了，一个汽车品牌把自己打造成“更懂女人”的品牌，让女性设计师去提供更多的思路，设计专属于女性的产品。固然很好，也很值得推崇。但如此定义的影响就是拒绝大部分的男性用户。而且，女性也未必看得上欧拉啊，也可以是特斯拉或者蔚来。也就是说，当你欧拉把自己圈定在某一个圈层的时候，也就注定了这个品牌做不大了，不能是一个大众化的品牌了。汽车行业发展了100多年，虽说看起来这是一个男性主导的行业，但大家都不傻，都不会明确地把自己定义成男性专属品牌，或者女性专属品牌，人为地“抛弃”另一半潜在客户，人为地让自己越做越窄。

而且，长城在电动车方面除了欧拉，也没什么像坦克那样，拿得出手的硬气的子品牌了。怎么办？

所以长城的走势，其实还挺微妙的。如果不能在新能源领域找到一个面向主流市场的突破点，可能未来两年过后，会比今天更加困难。

长城汽车a股和港股是分开资产的吗

是分开的

长城汽车港股是在香港上市的股份,a胡股是在中国上海和深圳股票交易所上市的。

长城汽车是在港股和A股都上市的，两个市场上的长城汽车的价格是不一样的，A股对于长城汽车的估值更高，而港股上估值更少，港股和A股是不能流通的，两个市场上是相对封闭的，因为两个市场给矛的价格可能是不一样的，港股机构投资者比较多，估值更为理性更少。A股恰恰相反！

长城汽车股利分配政策存在的问题

长城汽车公司资本结构问题及对策

摘 要：如今在学界资本结构的问题逐渐受到重视，企业的实际经营中，试图将资本结构调整到最合理的状态，提升自身的竞争力，在现代化企业中，资本结构影响的不仅仅是企业市值的多少，若是资本结构不够合理，就会对企业长远的发展形成严重的限制，资本结构已经是成为现代化企业管理中要点问题。企业融资选择的渠道以及成本，都是资本结构的主要影响因素。本世纪汽车行业成为国内十大振兴行业之一，随着国家出台一系列的鼓励政策，国内的汽车行业进入到飞速发展的阶段，在国内的经济体系中汽车行业的地位不断提升，

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但是如今很多汽车企业的资本结构并不科学，存在诸多的问题，长城汽车公司就是其中之一。文章以长城汽车公司为例，对其资本结构中的问题展开分析，并提出改进资本结构的建议，希望对广大汽车企业建立合理的资本结构是有所借鉴的。

关键词：长城汽车公司;资本结构;资本结构优化

进入21世纪后，汽车行业成为国内的十大振兴行业之一，随着国家不断出台鼓励汽车行业发展的政策以及城市化建设的推行，汽车行业不断迎来新的发展机遇，近年来更是发展非常迅猛，如今汽

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车行业对其他各个行业以及市场经济的整体发展都是有着非常直接的影响，但是在国内很多汽车企业的资本结构暴露出一些问题，如资本的负债率低、流动负债比高等，长城汽车公司是国内汽车企业中的重要品牌，一直以来在国内汽车行业占据着非常重要的地位，但是长城汽车公司在资本结构方面也是暴露出诸多的问题。

一、相关理论概述

1.资本结构的概念

资本结构是企业在一段时期内从事筹资活动形成的结果，对企业来说资本结构主要有两种表现形式，分别是金额表现

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形式，体现的就是绝对数。另一种则是比例的方式，体现的是相对数。

广义上的资本结构，就是企业拥有全部资本的结构，在一定时期内，资本主要有债务、股权、长期资本以及短期资本，广义上包括债务和股权资本结构。长期和短期资本结构，还有四个部分的内部结构。

狭义上就是企业长期资本结构，尤其是长期的债务资本以及股权资本比例。对企业来说，融资的方式不同，资本结构也是会产生不同的结果，通常在企业融资的阶段。是债务融资和股权融资结合，这样也是形成两种资本。

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2.资本结构理论基础

MM理论：该理论是美国莫迪利亚尼和米勒提出。深入分析了企业资本结构与企业价值的关系，建立了MM理论，开创了现代资本结构理论研究的局面。

修正MM理论：在原MM理论的基础上，考虑到所得税的因素，企业债务资本费用可以在所得税税前扣除，权益资本的指出则是无法完成这个操作，所以新的理论认为企业价值是随着负债率提升不断增加的，当然这一结论并不特别客观，但也是资本结构领域的重要发现。

权衡理论：提出了企业要想让资本结构

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实现最优化，就要对债务利息带给企业的收益进行全面的考虑，还有企业因为负债的提升，会造成财务困境的问题。对时间价值进行考虑。对收益和成本进行平衡，这样企业价值才会实现最大化。

二、长城汽车公司资本结构存在的问题

1.企业简介

长城汽车股份有限公司是中国规模最大的集体所有制汽车制造企业，也是国内首家在香港上市并融资33亿港元的汽车企业。公司以稳健发展而著称，经济实力雄厚，连续10余年创造高增长和盈利的业绩。公司发展至今，连续入选中国

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企业500强，中国机械500强。中国民营企业上市公司十强，河北省企业百强之首，成为最优秀的民族汽车品牌之一。

2.公司资本结构介绍

长城汽车的资本构成，股东权益率也叫做净资产比率，是反映企业对所有者资本在总资产中的比例，这样可以看出企业的财务结构是否稳定。

资产负债率则是企业的期末负债与资产总额的比率，是反映企业总资产中，多少是通过负债的方式得到的，债权人则是可以用这个指标来决定放款的多少，还有企业在清算的时候，其利益受保护的依据。

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从资产负债率这一指标上看，从2015年到2016年有所上升，但几年来一直处于较为稳定的状态，在某些年份会有所上升，大部分都是下降的趋势，说明在债务的管理上还是发展比较好的，但总体来说都是处于77%-80%之间浮动，其中在2011年最低为77.1%，而在2014年后又有了逐渐上升的趋势。这样的变化说明近年来公司资本结构逐渐完善并向着相对稳定的状态发展。

3.长城汽车公司资本结构中存在的问题

（1）资产负债率偏高

在财产情况比较稳定的情况下，企业对财务杠杆进行利用，为股东取得更多的

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收益，这是现代化企业实现负债经营的一种原理，而长城汽车的资产负债率近年来则是总体上有上升的趋势，长城汽车的资产负债率一直都是在50%以上，这样其实就意味着，长城汽车的资产主要来源就是负债，因此财务风险是比较大的。

（2）负债结构不合理

从长城汽车的负债结构上看，长城汽车总体的负债水平还是比较高，同时流动负债所占据的比例比较高，这种局面下，表面上这些流动负债是为长城汽车提供了充足的流动资本，其实流动负债的特点还是需要考虑到的，那就是借款

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的周期比较短，同时到期也是比较快的，长城汽车需要适应这种频繁还本付息的操作，若是长城汽车一旦有资金周转的问题出现，无法按时还款，这个时候财务风险就会爆发出来。

（3）股权结构有缺陷

现阶段来看长城汽车采用的是股权分置的方式，让股东之间的利益矛盾得到了缓解，但是很多问题还是存在的，主要是投资者的主体意识还是存在，另外就是现阶段长城汽车实现了两权分离，但是股权的激励作用其实并没有得到合理的利用。

（4）融资工具单一，内源融资比重低

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融资工具若是可以选择适当，那么长城汽车就能实现资本结构的全面优化，也是让财务风险得到有效降低的一种方式，从长城汽车近年来的财务情况上可以看出，长城汽车的资产规模在不断扩大，但是在这种扩张的背后，却是负债增长大于权益增长的现实，同时长城汽车选择的多数是债务融资的方式，在流动负债中多数是短期的借款，长城汽车长期融资主要依靠的则是长期的银行借款，可以看出的是长城汽车现阶段融资的方式是非常单一的，对银行借款的依赖性比较强，同时也容易造成财务风险的提升。

4.长城汽车公司资本结构问题成因

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（1）经营者整体资本结构观念不足

债务融资可以带给长城汽车所需资金，但是这种筹资的方式要想得到良好的应用，还是对经营者有着极高的要求的，管理层要做出合理的贷款规划和投资决策，尤其是要避免出现资金链断裂的问题。

（2）资本结构管理系统缺失

长城汽车本身就是国内民企中的代表，虽然自身有着比较全面的财务体系，但是财务的职能还是比较重视数据的记录，这样的情况下，缺少对各类财务数据的合理性以及风险性分析，导致财务管理还是没有发挥出自身的作用。资本

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结构是比较复杂的一个概念，长城汽车现阶段没有建立专门的系统，对资产结构展开分析以及监控，也没有做出量化的指标，对长城汽车的资本结构进行优化，这样的情况下，长城汽车的资本结构始终是无法做到完美。

（3）政府的政策支持为公司提供了依赖

作为国内行业中影响力较大的企业，同时也处于国内对汽车公司大力支持的环境，长城汽车享受到国家诸多的政策，帮助长城汽车实现品牌的建设与自己发展，政府政策方面的支持，不仅仅为长城汽车带来非常广阔的发展前景，也是

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为长城汽车在筹资方面带来了诸多的便利。金融机构对长城汽车这种实力比较雄厚的企业，还是非常支持的，在贷款方面的审批比较容易。因此虽然长城汽车的负债率比较高，还是有很多的金融机构愿意借款。

（4）资本市场不完善，融资渠道窄

国内的资本市场起步比较晚，同时市场结构不够完善，开放度也有待提升，因此国内的资本市场还无法对资源进行有效的配置，对广大投资者来说是缺乏吸引力的，也是难以满足广大企业在资金方面的需求。长城汽车是借助银行贷款来实现筹资的，为了将相关的风险规避

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开，双方都是比较喜欢短期贷款的。资本市场的不足还表现在信息不对称上，经营者比投资者掌握的信息要更加全面，也是容易对企业实际的情况进行客观地分析，这样就导致国内的投资者往往是有着一定的投机心理，让企业融资更加难以实现拓展。

三、长城汽车公司资本结构优化对策

1.培养管理层和员工的资本结构意识

管理层才是长城汽车的核心，管理层的决策直接决定长城汽车未来的发展是否合理。因此从长城汽车现阶段的资本结构上看，其现有资本结构上的问题，很大程度上是管理层决策不合理造成的。

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在这种局面下长城汽车需要强化管理层的资本意识，让管理层意识到，负债率高，资本机构不够合理，这样都是会引发风险的，所以在日后的筹资中，管理层不仅仅要考虑到资金的获得，还要从资本成本的层面进行分析，结合实际情况做出科学的决策。

2.加强对财务指标的控制

从长城汽车近年来的资本结构上进行分析，长城汽车迎合国内的形势，还是处于不断成长的阶段，发展前景是非常好的，在这种成长的阶段，长城汽车的资产负债率虽然是有些不合理，但是都是可以进行调整的，包括资产负债率比较

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高的问题，也符合成长期企业的规律。这种情况下长城汽车需要加强对各类财务指标的严格控制，改善长城汽车内部的薄弱环节，然后对长城汽车资本结构的改进和优化提供良好的环境，现阶段来看各类指标都是有相关性的，要想让长城汽车具备足够的偿债能力，就要降低长城汽车的负债金融，并提升长城汽车的营运能力，加强对长城汽车应收账款的控制，加快长城汽车的资金回收。

3.建立风险监测和预警系统

长城汽车现阶段缺乏对资本结构的监控，长城汽车可以将国内汽车行业的资产负债率平均水平作为一个临界点，对

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长城汽车的风险等级进行划分，若是长城汽车的资产负债风险等级超过了临界点，这个时候就要采取相关的措施对资本结构进行适当的调整，对融资的策略进行改进，让长城汽车的资产负债比降低。

4.拓宽融资渠道

长城汽车现有的融资方式还是比较单一的，这个时候可以适当让融资的渠道得到拓展，这也是降低经营风险的一种手段。如可以引入风投，长城汽车在国内外已经开拓了一定的市场，在技术创新等方面都是有着不错的调节，企业可以引入风险投资，风险投资可以为长城汽

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车注入资金，通常来说是永久性的，可以让长城汽车的负债风险得到降低。另外就是应收账款可以进行利用，实现证券化融资，应收账款虽然也是长城汽车的资产，但是隐患还是存在的，这种情况下将应收账款实现证券化，从而降低坏账的风险。

四、结论

总之，长城汽车的资本结构还是存在一定的问题，为了让资本风险得到严格的控制，促进长城汽车的长久发展，本文提出了一些建议，希望可以起到借鉴的作用。