珀莱雅股票(上海黄金交易所实时行情价格)

本文目录一览：

• 1、珀莱雅股票

• 2、上海黄金交易所实时行情价格

• 3、珀莱雅股票股吧

• 4、珀莱雅股票分析报告

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

珀莱雅主营业务主要包含两个部分。一是，珀莱雅主品牌业务，抗衰、彩妆、功能性护肤、洗护为主，主要产品为红宝石精华和双抗精华，针对年轻白领女性群体。二是，新品牌业务，该业务成立于2019年， 以彩妆、高功效护肤作为吸引点，主要产品为彩棠、科瑞夫和悦芙媞，目标为学生和乡镇女性群体。

一、化妆品行业趋势

随着国民经济水平的提高，化妆品行业保持高景气度。2019 年，化妆品类零售总额 2,992.2 亿元，同比增长 14.25%。2014 年以来 CAGR+10.40%，增长稳定。2020 年受疫情影响，1-11 月全国限额以上商品零售总额 119,856.2 亿元，同比下降 3.43%，期间化妆品累计零售总额 3,075.8 亿元，同比增长 13.59%，增速位居各品类第二，疫情不改化妆品行业高景气度。

图1：2020 年 1-11 月化妆品类零售额累计增速位居第二

从化妆品细分领域看，护肤品是化妆品中的护肤用化妆品子类，主要具有清洁皮肤及补充皮肤养分等功能，主要包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等。根据Euromonitor的统计数据显示，2019年度，我国护肤品市场容量为2,444.15亿元，占化妆品整体市场51.16%，彩妆为11%，增速分别为11%和20%，前景巨大。

2019年化妆品行业细分市场

从化妆品市场集中度来看，2020年，化妆品公司 CR3 为 25.6%， CR5 为 32.2% ，CR10 为 42.9%，格局相对分散。2020 年，市场份额 top10 企业中，欧莱雅和宝洁市场份额占比常年居于我国化妆品行业第一位，市场份额占比基本保持在10%上下。国内企业仅占 3 席，上海百雀羚、伽蓝集团、上海上美分别以 2.3%/2.2%/2.1%分列 8/9/10 位，其余均为外资企业。

聚焦大众化妆品市场，中国化妆品大众市场竞争较为激烈，宝洁占据主要市场份额，为12.1%，其次是欧莱雅，占比约为8.9%。本土品牌百雀羚、珈蓝集团、上海家化、和上海上美占有一定的市场份额，占比分别为3.9%、3.7%、2.3%和1.9%。

二、公司发展现状

1. 从销售渠道的角度来看，主营增长的来源主要是线上销售营收增长。公司直营以天猫、京东等平台为主，同时拓展抖音小店等新兴平台，分销包括淘宝、京东、唯品会、拼多多等平台。公司持续进行品牌化及精细化运营改革，调整品类结构，提升线上运营效率。疫情以及后疫情时代主要限制影响了线下渠道的经营，一方面公司对现有网点调整、升级，线下网点数量出现下滑；另一方面公司线下渠道主动去库存，加强库存管理，调整产品结构。

2. 从品牌的角度来看，随着公司品牌矩阵的逐步扩张，在主品牌珀莱雅之外公司经营大众护肤品牌悦芙媞、彩妆品牌彩棠及INSBAHA、高功效护肤品牌科瑞肤等，珀莱雅品牌的主营份额占比依旧最高。其他品牌中重点关注高速成长的新国风化妆师专业彩妆品牌彩棠。

3. 从品类的角度来看，护肤类（主品牌珀莱雅覆盖的主要品类） 与品牌走势一致，而彩妆中主要由彩棠等品牌主导，发展趋势保持同步。具体从经营数据来看，护肤类(含洁肤)、美容彩妆类产品三季度内单季价格提升幅度、销量规模扩张幅度均不及前两季度，因此对应三季度内公司营收增速略有放缓，这与行业淡季的大趋势相符。其他代理品牌由于业务调整清理库存，部分产品折价处理，故价格下滑且销量没有明显增长。

三、公司业务分析

珀莱雅业务爆发点主要在上半年和第三季度，现在逐一拆分公司业务，分析公司核心增长要点。

1.2021年上半年业绩拆分

珀莱雅2021上半年营业收入 19.2亿元，同比增加38.5%；归属净利润 2.3 亿元，同比增加26.5%，符合预期；扣非归属净利润 2.2 亿元，同比增加20.7%，新品牌营销投入超预算约 2800 万、调整跨境代理品牌库存带来亏损 1000 多万是主因；经营现金流净额 2.7 亿元，同比增加628%。

综合毛利率：2021H1，综合毛利率63.73%，同比提升 3.83%，主要是 2021 年跨境品牌代理业务调整，清理库存，清货损失拉低公司整体毛利率 1.13%，剔除清货损失，实际毛利率为64.86%。主品牌珀莱雅、彩棠等品牌毛利率高于平均毛利率；珀莱雅毛利率约为65%，彩棠毛利率约为70%。

销售费用率上升，净利率下降：1）广告费用率从 24.18%同比增加至 33.95%。2）主品牌珀莱雅费用率与往年同期持平，均为 28%以上。投产比正常，其中：抖音 ROI 大于 3，天猫 ROI 大于 2.5；大单品投放 ROI 大于 2。3）新品牌孵化（彩棠、INSBAHA、科瑞肤、OR 等），计划投放费用率为 50%，但实际超计划投放 2800 万以上。4）品牌投放和流量投放的比例维持良性，约为 1:1。

管理费用率上升，由于薪酬增加，每年 4 月份左右调薪。研发费用率下降：因季度有差异。年度研发费用率将平稳。

从渠道来看，线上销售继续高增长，线下承压。珀莱雅抓住直播风口，结合自播和达人播，2021上半年公司线上渠道收入为 15.45 亿元，增加75.85%，收入占比较 2020 年底提升10.81% 至80.82%。线上直营渠道中，天猫直营收入同比 78%以上，抖音营收 2 亿，拉动线上直营收入同比增长 135.28%。线下渠道主动去库存以调整产品结构，同时线下网点数量减少约 10%，导致 2021上半年公司线下渠道收入为 3.67 亿元，减少27.23%。

从品牌来看，主品牌珀莱雅依然为核心，第二梯队品牌持续发力。2021上半年珀莱雅主品牌收入14.87亿元，同比增加31.44%，主品牌占比相较 2020年底下降1.85%至77.81%，其他品牌收入3.67亿元，同比增加169.36%，占比相较 2020 年底提升 4.35% 至19.17%。代理品牌收入同比显著下降，2021年上半年占比为3.02%。

从品类来看，彩妆品类持续爆发增长。2021H1 公司护肤类（含洁肤）实现营收16.30 亿元，同比增加33.91%，彩妆类实现营收 2.71 亿元/+97.45%。公司近两年成功打造彩棠、INSBAHA 等彩妆品牌，其中彩棠 2021H1 实现营收 1.11亿元（已接近去年全年水平 1.21 亿元），驱动彩妆品类占比较 2020年底略升 1.76% 至14.17%，护肤类受此影响占比略降 1.23% 至85.27%，公司品类丰富度进一步完善。

2.前三季度业绩拆分

2021 年前三季度实现营业收入30.12 亿元， 同比增加31.48%，实现归母净利润3.64 亿元，同比+27.82%，扣非归母 净利润 3.56亿元，同比增加23.63%。Q3 单季实现收入 10.95 亿元， 同比+20.71%，归母净利润 1.38 亿元，同比增加30.09%。

公司前三季度毛利率同比增加2.87% 至 64.59%，主要在于精华眼霜销量上升较快以及线上直营占比提升， 其中 Q3 单季毛利率同比增加1.61% 至 66.1%；

前三季度期间费用率同比增加5.23% 至 49.03%，其中销售费用率同比增加6.17% 至 41.9%，主要是公司主动加大营销投放，管理费用率同比减少0.65% 至 5.49%，研发费用率同比减少0.6% 至 1.74%。

分品类看，前三季度护肤营收 25.8 亿元，占比 86%，彩妆营收 4.1 亿元，占比14%；

分品牌看，主品牌珀莱雅营收 24.4 亿元，同比增加28%，营收占比 81%，彩棠营收1.64 亿元，同比增长 185%+，亏损约 1000 万元；

分渠道看，前三季度线上营收 24.6 亿元，同比增长74.3%，线下营收 5.5 亿元，同比下降37.8%，线上线下分别占比 82%和18%；Q3 单季线上营 收 9.2 亿元，同比增长71.6%，线下营收 1.8 亿元，同比下降52.1%，线下下滑主要是由于大单品统仓不入经销商库，相关应收账款显著减少。

图4：Q3季度线上、线下销售状况及增减

四、投资要点

目前珀莱雅投资的方向就是两点。第一，上半年和第三季度的业绩超预期，上半年营收增长38.5%，第三季度为20.71%，在整个行业来说处于头部地位。再对比一下同行业的大众品牌上海家化的玉泽和丸美股份，前者只录得个位数增长，后者增长率也不及预期，所以一对比孰优孰劣就一目了然。第二，双11销售业绩的支撑，珀莱雅今年双11的预售额已经达到去年的销售额，保守估计今年双11的销售额是去年的两倍。此外，珀莱雅主品牌红宝石精华和双抗精华，在国货榜上分别排名第一和第五，品牌知名度的提升，不仅能增加销量，而且对后续的推广打下基础，对公司的股价也有刺激作用。

五、估值

预期珀莱雅2021年业绩增长目标，年度毛利率稳定上升，年度净利率稳定，与 2020A增长持平，约 12%左右。2021年度营业收入、净利润同比增速在 20%以上。

2021-2023 年归属净利润预测为5.9 亿/7.1 亿/8.5 亿元，对应 EPS 预测分别为 2.91/3.54/4.24 元。综合考虑美妆和互联网行业的发展阶段以及公司的成长性、同业估值，给予 2021 年 70xPE，鉴于美妆行业增速整体下行在板块估值中会有整体性体现，目标价为 203 元。

图5：2021-2023年各财务指标预测

图6：各大券商对珀莱雅股票估值

六、风险提示

1.化妆品系统性风险。化妆品行业在疫情下可能出现萎缩，增长不及预期。

2.品牌提升不达预期。国货品牌不能深入民心或国潮热周期短。

3.同业竞争加剧。上海家化和丸美股份在大众化妆品市场研发出爆品，取代珀莱雅现有产品。

声明：文中观点均来自原作者，不代表观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

AI快讯，上海黄金交易所黄金T+D 8月25日（周三）收盘下跌0.49%报374.45元/克；上海黄金交易所白银T+D 8月25日（周三）收盘上涨0.32%报5056.0元/千克。

珀莱雅股票股吧

证券股份有限公司姜楠近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《深度研究：6xN战略+大单品+情感营销，全方位年轻化升级》，本报告对珀莱雅给出买入评级，认为其目标价位为183.38元，当前股价为162.13元，预期上涨幅度为13.11%。

珀莱雅(603605)

【投资要点】

战略升级：6*N战略升级焕发新活力，高效组织塑造敏锐度。回顾珀莱雅的发展历程，公司凭借高敏锐度，顺应化妆品行业发展阶段，及时调整策略，同时依托平台化组织架构保障高效经营和持续创新，现已步入产品驱动增长的阶段，2017-2021年营业收入和归母净利润CAGR分别为27%和30%。大单品策略带动高毛利的精华、面霜、眼霜等品类销售占比提升，叠加线上直营渠道营收占比提升，公司毛利率由62%上升至66%。公司运营效率优异，存货周转率和应收账款周转率维持行业前列水平。

产品升级：大单品战略支持品牌持续增长，多品牌推演打造第二增长极，专利原料和配方构筑研发壁垒。1）大单品：纵向迭代+横向延伸，品牌调性提升。珀莱雅大单品红宝石精华和双抗精华凭借极致性价比在，精华品类的竞争红海中突出重围，消费者粘性和复购率进阶。大单品销售额贡献提升，2021年大单品合计营收占珀莱雅品牌比例超过15%，占天猫平台60%。一方面通过纵向迭代，升级配方和产品使用感，使得产品价格进阶；另一方面通过横向延伸，打造产品矩阵满足多元化需求，提高客单价。2）集团化：延续大单品策略，孵化子品牌。通过自主孵化+投资合作+代理，全方位覆盖护肤+彩妆+洗护+高功效护肤领域。大单品策略推演至子品牌建设，集团赋能叠加创始人IP，合作打造第二品牌彩棠。3）研发端：探索原料研发，打造极致性价比。珀莱雅在研发领域注重基础科学研究，以自主研发为主、产学研相结合为辅的研发模式，与国内外一流科技机构和原料供应商保持合作，打造难以复制的研发科技竞争力。

营销升级：把握抖音渠道增长机遇，情感营销助力品牌破圈。1）渠道端：抓住渠道变迁，线上直营持续高增，率先布局抖音渠道新风口。抖音2021年美妆榜中，珀莱雅表现亮眼，品牌/店铺/商品均进入行业TOP10，分列第2/第3/第10。抖音自播占比由2021年1月的30%增长至2021年12月的77%，通过常态化直播，低成本、可持续地形成品牌消费转化力。2）营销端：输出品牌价值，引发情感共鸣。珀莱雅通过自建内容团队，进行持续优秀的营销输出，2021年起，珀莱雅加码情感营销，围绕科技、年轻概念，通过与年轻消费者价值观契合的情感营销打造品牌价值，进一步提升消费者粘性和品牌忠诚度。

【投资建议】

珀莱雅升级至大单品战略以来，品牌调性日益提高，盈利能力逐渐增强，优先布局抖音渠道实现新的增长路径，通过情感营销持续塑造品牌价值，孵化+合作打造子品牌有望实现集团化可持续增长。基于618预售的优异表现，我们小幅上调对公司2022-2024年营业收入和归母净利润的预测，预计2022-2024年，公司营业收入分别为60.02/76.07/93.44亿元，同比增速分别为29.55%/26.74%/22.82%；归母净利润分别为7.48/9.38/11.55亿元，同比增速分别为29.80%/25.47%/23.12%；EPS分别为2.66/3.33/4.11元/股；6月2日收盘价对应PE分别为58/46/37倍。PE估值法下，给予公司2023年55倍PE，对应12个月目标价183.38元，上调至“买入”评级。

【风险提示】

新品推广和新品牌孵化不及预期；

营销推广费用侵蚀利润；

行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券李锦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.39亿，根据现价换算的预测PE为43.19。

最新盈利预测明细

该股最近90天内共有46家机构给出评级，买入评级32家，增持评级13家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为162.35。证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（603605）好公司评级为4.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

凤凰网《风暴眼》出品

近日，国内美妆护肤品牌珀莱雅因旗下产品“羽感防晒”品质问题遭到消费者投诉并被送上热搜。

事件源于一位美妆博主在某社交平台上发布防晒产品测评，其中提及有不少消费者反映“羽感防晒”不同批次质地不同，且物理防晒剂的含量存在较大出入，并在多位消费者在使用后出现了闷痘闷闭口的现象，因此质疑该款产品存在擅自更改成分含量的嫌疑。

随后，珀莱雅官方发布说明，表示之所以出现上述情况是因为“生产工艺难度高”，并承认“部分批次产品存在差异”，给予退货处理。

图源：珀莱雅官微

值得注意的是，该声明并未对网友质疑的防晒力进行正面回应，因此尽管珀莱雅火速致歉，但也遭到了网友的不买账，纷纷表示此举是在“避重就轻”。

图源：微博评论

凤凰网《风暴眼》发现，“羽感防晒”是珀莱雅2021年推出的全新系列大单品之一，并被珀莱雅视为“大单品策略”的重点发力点之一，该款产品主打“羽毛般轻盈质地、多重防晒兼具美白功能”等卖点，曾在抖音、快手等短视频平台以及小红书等社交平台上风靡一时。

图源：小红书

截至发稿，该款产品在淘宝、京东等珀莱雅官方线上平台均已下架。但据相关数据显示，该商品在天猫旗舰店显示其月销量达到8万+。另据华泰证券研报数据，2022年1月1日-3月9日，珀莱雅天猫旗舰店明星产品销售明细中，羽感防晒产品累计GMV（成交金额）达4100万元。

该事件令珀莱雅这家成立16年、上市四年半的杭州美妆企业再次陷入舆论漩涡。

凤凰网《风暴眼》梳理发现，在这家公司背后，是股价不到五年翻超12倍的二级市场“神话”，更是实控人侯军呈携妻子、内弟以及多位有关联关系的高管长达三年时间的大规模减持套现。

侯军呈

与此同时，尽管上市至今珀莱雅的营收、净利连续增长，但在光鲜背后，公司也存在过分倚重单一子品牌、增长后劲不足等隐患，以及作为一家以产品为核心的企业，一直以来都存在的顽疾——重营销、轻研发。

除自身问题外，珀莱雅还曾因公司高管卷入“网红抽脂致死”事件而被质疑与涉事医美机构暗藏复杂关系与利益纠葛。

上市四年半股价翻超12倍，实控人及亲属三年套现28亿

资料显示，珀莱雅成立于2006年，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售，注册资本为300万元。

2006年5月，珀莱雅原出资人高宇、叶财福将股权转让，后几经产权变更，至2015年7月，珀莱雅化妆品股份有限公司正式成立，注册资本增至1.5亿元，实控人为侯军呈、方爱琴夫妇，二人共计持有珀莱雅发行前48.43%股份。

据珀莱雅招股书显示，上市前，公司旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙媞”等品牌，产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰等化妆品领域，主要布局国内二三线城市。

由于2012-2016年我国化妆品市场规模整体呈现萎缩趋势，且消费偏好主要集中在国外品牌，因此在2017年上市之前，珀莱雅的发展并不顺利，2015、2016两年营收还出现了负增长。2013-2016年，珀莱雅营收分别为14.30亿元、17.40亿元、16.45亿元及16.23亿元，2014-2016年的营收增长率分别为21.70%、-5.45%、-1.33%。

净利润方面，公司在上市前几年每年净利基本维持在1.5亿元水平，但增速并不稳定。其中，2013-2016年净利分别为1.78亿元、1.58亿元、1.44亿元及1.54亿元，2014-2016年净利同比变化分别为-11.21%、-9.14%及6.87%。

2017年11月15日，珀莱雅登陆上交所，发行价15.34元。登陆资本市场对珀莱雅的业绩提振效果明显。

珀莱雅代言人唐嫣与珀莱雅总经理方玉友在上交所现场公布新品（图源：珀莱雅官网）

Wind数据显示，上市当年，珀莱雅总营收17.83亿元，是成立以来的最高值。随后几年，公司营收连上台阶，2018-2021年分别实现23.61亿元、31.24亿元、37.52亿元及46.33亿元。净利方面也是节节攀升，2018-2021年分别实现2.87亿元、3.66亿元、4.52亿元及5.57亿元。

值得注意的是，在珀莱雅上市后业绩表现亮眼的同时，还有其股价的一飞冲天。

凤凰网《风暴眼》统计发现，如果以发行价计算，截至4月29日收盘价201.46元/股，珀莱雅股价在过去的四年半中累计涨幅高达1213.30%，市值升至404.95亿元；而以公司去年10月创造的盘中历史最高值224.43元/股计算，则股价累计翻倍达13.63倍，可以说是妥妥的“牛股”了。

珀莱雅上市以来K线图（图源：Wind）

珀莱雅股价的一骑绝尘，还体现在与同业的明显对比上。Wind数据显示，以申万行业分类看，在内地6家品牌化妆品上市公司中，珀莱雅是当前股价最高的一只，远超另一家上市20年之久的老牌化妆品公司上海家化31.15元的股价，尽管后者的营收及净利都显著高于珀莱雅。

同业比较（图源：Wind）

股价表现优异，最直接的受惠者莫过于公司大股东。凤凰网《风暴眼》梳理发现，伴随着公司股价的上扬，珀莱雅多位高管减持动作不断，尤其是近三年以来，包括实控人侯军呈在内的多位董监高累计减持多达84次，累计套现金额高达32.82亿元，其中，尤以侯军呈为核心的家族成员减持为主。

据珀莱雅招股书显示，在上市之前，侯军呈妻子方爱琴、方爱琴弟弟方玉友、方爱琴姐姐方爱芬、方玉友配偶的弟弟李建清均拥有珀莱雅不同比例的股份，其中侯军呈、方玉友、方爱芬、李建清分别持有珀莱雅股份比例为48.43%、32.57%、0.26%、0.13%，而方爱琴则是以持有正德投资2.33%的合伙份额方式间接持有珀莱雅股份。

珀莱雅多位存在关联关系股东持股详情（图源：招股书）

侯军呈(左)与方玉友（右）

锁定期一过，珀莱雅多位高管就开启了减持之路。凤凰网《风暴眼》统计发现，从2019年7月开始至今的三年时间内，珀莱雅共计出现了84条减持记录。其中，董事长侯军呈、总经理方玉友、方爱琴三人共计减持53次，累计减持金额28.50亿元；副总经理曹良国、董秘兼财务负责人王莉分别减持4.20亿元、376万元。

侯军呈及其亲属近三年减持情况（数据Wind）

2021年财报显示，在经历了近三年的减持后，截至2021年末，侯军呈持有珀莱雅股份比例为34.71%，仍为第一大股东，而方玉友持股比例则降至18.08%，曹良国目前持股比例则为1.88%，位列珀莱雅第四大股东。

2021年末珀莱雅股东持股情况（图源：2021年年报）

连续8年研发支出不过亿，同期销售费用却超80亿

和大股东减持相比，产品品控出问题或许更是大忌。凤凰网《风暴眼》梳理发现，除了此番明星单品“翻车”，珀莱雅的其他产品也存在不少消费者投诉。

在某投诉平台上，有关珀莱雅的投诉高达千条，其中多为关“产品使用不适”“的投诉。

而此次防晒产品出现质量问题，再次印证了珀莱雅在品控方面存在不足。在发布官方声明后，珀莱雅在某博主视频下再次回应表示“由于生产环境不稳定导致产品出问题”。

事实上，珀莱雅的在产品研发上的投入一直以来都不高。综合珀莱雅年报及Wind数据显示，2014-2021年，珀莱雅研发费用分别为3572.46万元、3504.51万元、4746.13万元、4082.79万元、5125.09万元、7460.26万元、7220.00万元及7658.37万元，合计4.34亿元，占同期公司营收比例分别为2.05%、2.13%、2.92%、2.29%、2.17%、2.39%、1.92%及1.65%，整体呈下滑趋势。与上海家化、贝泰妮等竞品相比，珀莱雅研发投入占总营收比例也有所落后。

而与之形成鲜明对比的则是同期销售费用的大幅增长。数据显示，2014-2021年，珀莱雅销售费用分别为6.81亿元、6.96亿元、6.20亿元、6.36亿元、8.86亿元、12.23亿元、14.97亿元及19.92亿元，占营收比例分别为39.12%、42.33%、38.19%、35.66%、37.52%、39.16%、39.90%及42.98%，八年累计在营销上砸入了82.31亿元。

尤其是2021，珀莱雅销售费用更是逼近20亿元。对此，公司在年报中解释称，销售费用同比增加4.94亿元，增长33.03%的主要原因系新品牌孵化（如彩棠、CORRECTORS）与品牌重塑 （如悦芙媞）等，导致去年公司在形象宣传推广费上投入增加4.47亿元。

进一步梳理可以发现，珀莱雅去年的品牌营销事件可以说是五花八门。从1月聚焦职场新人、3月结合妇女节热点、5月与中国航天IP联名及“520”营销，到6月、9月、10月分别以不同主题及热点进行话题营销，再到年终活动策划，共计7件重大品牌营销事件横跨全年。

珀莱雅营销视频截图

图源：珀莱雅2021年年报

渠道销售方面，珀莱雅也相当舍得“砸钱”。如在抖音及快手短视频直播方面，与多位中腰部主播及非垂直类主播签订年框合作，并积极进行粉丝运营；其他平台上则与头部KOL进行深度合作，加强种草内容，引导口碑传播。

事实上，珀莱雅在广告宣传上一直颇有心得。早在多年前，珀莱雅就深谙明星代言的重要性，从“美容大王”大S，到“国际章”章子怡，再到《太阳的后裔》爆红的宋仲基，当红小生蔡徐坤……合作方都是极具话题性的重量级明星。

而时间再向前，早在成立初期，珀莱雅苦于业绩增长不振久矣，还被卷入涉嫌侵犯日本资生堂旗下知名品牌——欧珀莱的注册商标专用权的不正当竞争困局，而彼时成为珀莱雅的“救星”正是营销。

2007年，珀莱雅高管方玉友用600万元从知名营销策划专家叶茂中手里买下六个字广告语“补水、锁水、活水”， 将品牌定位为“深层补水专家”，正是这一操作，帮助公司正式开启疯狂营销模式，并由此逐渐打开国内市场。

过分倚重单一子品牌，营收增长放缓

擅长营销和造势，的确在一定程度上令珀莱雅吃到了不少粉丝红利，但随着其他本土品牌的崛起和国外品牌口碑的不断巩固，珀莱雅的市场份额也在不断遭受侵蚀，并直接表现在业绩增长上。

凤凰网《风暴眼》梳理Wind发现，自2017年上市后，珀莱雅的营收虽然逐年增长，但营收增长率波动较大，2018-2021年营收增长率分别为32.43%、32.28%、20.13%及23.47%，反映出公司营收增长中枢下降。

图源：Wind

具体来看，以品牌拆分可以发现，珀莱雅虽然目前拥有多个子品牌，但主要的创收点还要依靠自有品牌“珀莱雅”，2021年该子品牌实现营收38.29亿元，同比增长28.25%，在去年全年主营业务收入中占比高达82.65%，而这一子品牌在2018-2020年的主营业务收入贡献分别为88.77%、89.33%及84.32%，连续4年占比在80%以上。

与此同时，梳理珀莱雅历年年报还可以看出，欧莱雅在新品牌建设及开拓上多次碰壁。

2017年年报中，珀莱雅曾表示正在尝试单品牌店，其中定位于“茶养护肤”的优资莱单品牌店开店126家；2018年年报中，优资莱品牌还曾被独立于欧莱雅之外，单独列出经营表现——营收1.33亿，占比5.63%，同期增长41.46%。

然而到了2019年，该品牌就再未被单独列出经营情况，而是划归到“其他品牌”中，取而代之的是2020年年报中备注一栏里“彩棠”子品牌当年实现1.21亿元营收的注释。

2021年，“彩棠”被正式单独列出，与珀莱雅并行计算营收数据，但二者从当前表现来看仍旧相距甚远，“彩棠”对公司整体的营收贡献不及“珀莱雅”零头。

曾涉“网红抽脂致死”事件

除公司自身存在不少风险外，凤凰网《风暴眼》还发现，珀莱雅还曾被卷入“网红小冉抽脂去世”一事。

2021年7月，杭州女子小冉到杭州华颜医疗做吸脂填充手术，因全身感染造成多器官衰竭死亡。随后，杭州市卫健委认定这是一起医疗事故，华颜医疗承担全部责任。

随后，有媒体扒出珀莱雅总经理方玉友曾在华颜医疗任职，且两家公司存在较为复杂的关系。

其中，2018年-2019年，华颜医疗作为“其他关联方”，连续两年出现在珀莱雅的年报中，但却在2020年报中消失。并且，涉事机构华颜医美办公场所位于珀莱雅美帆广场，与珀莱雅总部办公大楼近在咫尺。

而在多次对外介绍中，华颜医美曾自称“珀莱雅集团战略合作伙伴”、“中国美妆上市集团珀莱雅的医美核心战略合作伙伴”。

进一步查询发现，除方玉友，珀莱雅的多位发起人股东，也曾与华颜医美有交叉持股关系。

如彼时珀莱雅第五大股东徐君清，也是珀莱雅另一位发起人股东鲍青芳的妹夫，在华颜医美持股85%的股东杭州悦颜医疗科技有限公司中持股4%，而徐君清在事发时还曾担任珀莱雅100%全资子公司湖州优资莱贸易有限公司总经理，并任湖州优资莱贸易有限公司吴兴分公司、杭州余杭分公司等4家分公司的法人。

另一位珀莱雅发起人股东叶财福，事发时任华颜医美监事；华颜医美的时任董事罗华杰，则同时担任珀莱雅全资子公司宁波珀莱雅企业咨询管理有限公司、全资子公司杭州欧蜜思贸易有限公司、全资子公司珀莱雅（海南）化妆品有限公司、珀莱雅参股公司杭州维洛可化妆品有限公司等多家公司的监事。

对于市场传闻，2021年7月20日，珀莱雅发布公告，列出了部分股东与华颜医疗的关联，并表示相关任职系“个人行为”，而两家公司除不超过2万元的化妆品采购租赁关系外无任何业务往来。

上述澄清公告也被市场解读为珀莱雅在试图撇清与华颜医疗的关系，但却被不少人发现仅列出了部分股东的情况，却对其他问题避而不谈。

风波过去仅一周，珀莱雅就再次继续了高管减持动作，发布公告称总经理方玉友拟减持其所持公司股份的20.37%，占公司总股本4.27%。

结语：

如果说在公司发展的过程中，浩浩汤汤的大股东减持作为股东利益无可厚非的话，那么，头顶“国产美妆护肤第一股”的头衔，欧莱雅在消费者眼中，或许更受在意的是其产品是否有足够的保障。

值得注意的是，在前不久披露的2021年财报中，珀莱雅表示，报告期内，公司将去年消费者心中“珀莱雅真的不一样了”推向“珀莱雅是能代表中国去世界比一比的国货之光”。

然而，一家产品品控频出问题的公司，在多次遭遇消费者信任大打折扣之后，如今又该如何实现“代表中国”的梦呢？

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