本篇文章给大家谈谈荣盛发展重组最新消息,以及荣盛发展怎么样的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站!
由于限电政策已经开始实施,化工板块的表现没有之前那么好了,尤其是最近这段时间,累计的下跌幅度明显大于大盘,其中也有很多优质股受到连累。
从价值投资的方向来看,好公司还是可以长期跟踪关注的,等到调整以后再进行适当介入,所以我们今天一起来了解和分析一下化纤板块的龙头--荣盛石化。
在开始分析荣盛石化前,我把整理好的化纤行业龙头股名单分享给大家,点击就可以领取:
宝藏资料:化纤行业龙头股一览表
一、从公司的角度来看
公司介绍:荣盛石化成立于1995年,公司主要从事石化、化纤及相关产品的生产和销售,是国内石化及化纤行业的龙头企业之一。
经过数十年的发展,公司已形成炼化、芳烃、烯烃到下游的精对苯二甲酸、MEG及聚酯、涤纶丝完整的产业链。
在简单介绍荣盛石化之后,我们再来看看该公司有什么投资亮点 值不值得我们投资
亮点一:成本优势
荣盛石化的子公司中金石化目前主要以燃料油生产原材料,与石脑油相比存在成本优势。另外子公司逸盛的PTA进行了新产能的投产,能够去和中金石化完成合作,可以在运输和公路工程方面节省一定的成本。
当前的行业背景,虽然产能的需求量大,但是利润却得到了压缩,荣盛石化在确保产能的前提下,还能确保业绩不断增长,确保公司在该领域中的领头地位更加稳固。
亮点二:研发优势
经过岁月的洗礼,荣盛石化目前的研发团队有着丰富的开发经验,所拥有的研发实力强劲。除此之外,公司还花费了很多研发经费。
截止到2021年前两个季度,公司研发费用已经达到16.88亿元,比上一年同期上升了80.5%,全年研发费用有希望比30亿元多。高研发支出在公司技术创新水平的提高上可以起到促进作用,为公司的发展提供助力。
亮点三:产业链优势
经过投产一期项目之后,荣盛石化打通了原油、炼油、PX、PTA、聚酯长丝、薄膜、瓶片一整条完整的产业链。
这样不仅能把锁定全产业链的利润有效锁定,使公司在面对风险时更加得心应手,还可以依据市场当下的需求,及时做出产能调整,从而使得公司的生产效率提升。
由于篇幅受限, 件,其中财务条件在资产总额的基础上,补充规定了营业收入、净利润、资产净额、发行股份、主营业务等多项条件,触发上述任一条件,即视为触发“借壳上市”的财务条件。
这意味着信中利效仿九鼎借壳上市的模式,已经行不通。
管理办法不仅严查了借壳上市的入口,随后更明确指向打击定增套利行为,针对 游戏 、VR、影视、互联网金融等轻资产的跨界并购监管审核趋严。
但信中利偏要“逆风而行”。信中利控股惠程 科技 后,高溢价收购就是网络 游戏 资产。而其中最大一笔收购即为对成都哆可梦网络 科技 股份有限公司(下称“哆可梦”)100%股权收购,后者价格高达17.8亿元。
为规避政策审查风险,信中利再次通过外借的杠杆资金,全现金支付收购。信中利分两步,先是利用其和惠程 科技 组成的并购基金收购一部分股权;然后再利用上市公司收购其余股权。
2017年12月,惠程 科技 在以13.8亿元现金收购哆可梦其余77.57%股权。惠程 科技 借助中航信托的资管计划融资不超过8.3亿元资金,占到收购资金的60%。
借助高杠杆资金,信中利不仅控股了惠程 科技 ,还收购了哆可梦100%股权。这对控股股东信中利的现金流考验极大。
然而监管环境收紧之下,赌徒信中利,控股惠程 科技 后失去了二级市场融资的几乎所有通道。控股惠程 科技 快5年,惠程 科技 既没有通过配股、增发、可转换公司债券等方式募集资现金缓解资金压力,而惠程 科技 股价的持续低迷也未能帮助控股股东融到较高资金。
惠程 科技 的现金流压力很大。惠程 科技 公告称,截至2020年3月31日,短期借款余额与一年内到期的长期借款分别为4.07亿元与1.68亿元,公司未来还款压力较大。
信中利现金流更紧张。2020年信中利半年报披露,信中利一年内到期的负债,包括短期借款、应付票据、其他应付款等,高达16.4亿元。而于此同时,信中利账面上的货币现金及现金等价物仅仅2亿元。
财新网报道,汪潮涌已经考虑将信中利出售,接盘方四川发展(控股)有限责任公司已于今年9月完成尽调,具体收购方案尚未确定。
汪潮涌,游走在新三板挂牌公司信中利和惠程 科技 之间,其中借助信中利和惠程 科技 成立并购基金,投资多个项目,然后左右手倒腾,回旋资金压力。
其中最大一笔倒腾是围绕信中利与中冀投资之间关于哆可梦股权22.43%的交易展开的。哆可梦股权22.43%的股权,在 游戏 行业普遍收入增速下滑的过程中,交易估值从4亿上涨到6亿元,最后上涨为8亿元。
通过“明股实债”的形式,信中利将上述资产意欲再装入惠程 科技 ,最终将资产泡沫转嫁给二级市场的普通投资人。
哆可梦股权22.43%的股权,最初是2016年12月,赞信并购基金以4亿元现金收购的,哆可梦当时估值17.8亿元。
因为赞信基金为惠程 科技 的关联方,出于谨慎原则。2017年12月,惠程 科技 现金13.8亿元收购哆可梦其余77.57%股权之前,并购基金将其手上的哆可梦22.43%的股权转让给中冀投资。
中冀投资于2016年8月成立,由河北省工商联牵头搭建、河北省九家民营企业联合创立的一家股份有限公司。
网易清流工作室从接近交易人士处获悉,中冀投资受让股权,实际上中冀投资向信中利和汪潮涌提供6亿左右借贷资金,年化利息为17%—18%,期限2年。信中利及汪潮涌签署回购协议。
上述说法也在2年后得到佐证。2020年3月,中冀投资将其持有的哆可梦5%股份作价1.94亿元转让给中航信托。4月,惠程 科技 称,拟以不超过4.32 亿元的自有资金(含自筹资金)收购中冀投资持有的哆可梦的12%股权。
据此推断,中冀投资持股的哆可梦22.43%股权的估值,高达8亿。这一估值正好相当于2年前中冀投资受让哆可梦22.43%股权的6亿元本金和2年利息。
该人士称,这相当于信中利借助中冀投资明股实债的资金,做大了资产估值,惠程 科技 变身为信中利做高估值的最终买单者。
中冀投资尽管借助中航信托得以套现部分股权,但是拟转让给惠程 科技 的12%的股份,经历半年有效期仍未达成实质性协议。2020年10月,惠程 科技 称,将延长本次股权收购事项有效期6个月。
上述协议的最终获得还需要获得惠程 科技 的董事会、股东大会审议通过,或许还要面对监管机构的审核。
惠程 科技 公告称,若在本意向协议签订6个月内,交易双方未能就本意向书所列收购事宜达成实质性协议,或未获得受让方董事会、股东大会审议通过,或未通过监管机构审核通过(如需),则本意向协议自动终止。
中冀投资手上至今仍持有哆可梦17.18%股权。这意味着当初放贷的资金已经逾期1年,收回期限依然未定。
中冀投资的这笔债权投资,也间接影响到它的前两大股东——河北荣盛发展和养元饮品(603156.SH)的长期股权投资收益回报。
中冀投资是由河北一家地产上市公司荣盛发展牵头,联合8家河北民营企业,发起成立的。第一大股东荣盛发展,持股46%;第二大股东为养元饮品,持股20%;河北东华控股集团有限公司持股6%;蓝池集团有限公司持股4%。
中冀投资的董事会里,7名董事,有两名为荣盛发展,董事长耿建明同时也是荣盛发展的董事长。
中冀投资的投资实际上主要也是由荣盛发展出资。荣盛发展,2020年3月,在投资者关系平台上回复投资者时称,在投资者关系平台上,截至2019年6月30日,公司对中冀投资公司认缴注册资本46亿元,实缴注册资本16.5亿元。
网易清流工作室获悉,2017年11月,中冀投资收购哆可梦股权,在中冀投资新任总裁文远华的主导下完成的,这笔交易的细节在内部颇为神秘。这笔交易当时曾遭遇其他高管反对,但最终在某位股东代表不了解细节的情况下,给拍板通过了。
公开信息显示,文远华在2016年8月,卸任天津银行行长后,2017年11月来到中冀投资担任总经理。这意味着,文远华来到中冀投资后不久,便促成了上述交易。
汪潮涌在过去的5年的时间里,通过令人眼花缭乱的资本运作给信中利制造了一份资产拼图。
多位投行人士告诉网易清流工作室,近几年,投资圈鲜少听到汪潮涌在资本圈的优秀案例。对于汪潮涌频繁活跃在论坛以及在公共舆论中的名声,一位与汪潮涌同在华中 科技 大学毕业的校友评价称,“浪得虚名”。
对于股权投资机构来说,所投项目成功IPO,是斩获财富盛宴的顶级形式,这往往意味着数十倍甚至上百倍的收益回报。信中利作为老牌的股权投资机构,近几年投资的项目在业内诸多人士看来,“没有拿得出手的响亮项目”。
信中利公告称,2019年,旗下所投基金项目,投资的朗进 科技 (300594.SZ)成功上市,家居零售公司居然之家(000785.SZ)借壳上市;2020年3月,信中利投资的 汽车 公司“阿尔特”(300825.SZ)登陆创业板,还有3家公司过会。
上述项目除了朗进 科技 ,信中利为上市前的前十股东,其余皆为跟投,投资比例甚至不到0.1%。居然之家借壳上市前,几乎雨露均沾了国内一二线投资机构。
即便如此,信中利上市退出项目比例,和几乎同时成立的老牌投资机构相比,依然极低。晚成立一年的达晨创投,累计管理基金规模在300亿,2019年,其过会企业达13家。
基金业绩可通过公开数据直观反映出来。信中利分为自有资金投资和募集资金投资,无论是自有资金还是募集资金,收入表现投资收益,而私募股权投资基金管理业务的收益主要来自于基金管理费和超额业绩报酬。
2019年,信中利公布的基金管理业务收入和投资收益和公允价值变动收益都在下滑。其中管理费收入下滑4%;投资收益和公允价值变动收益项下滑73%。2020年上半年,信中利投资收益继续下滑,仅为1119万元,同比下降三分之一,公允价值变动收益为1.1亿元,继续下滑58%。
以信中利旗下的共青城信中利宝信投资合伙企业(有限合伙)(下称“信中利宝信”)为例,2018年5月-2019年3月,通过二级市场增持信中利控股的惠程 科技 的10959万份股票,占比13.46%,成为第一大单一股东。
信中利宝信增持时,惠程 科技 的股价在11元/股左右,1年后股价大幅跌落。2020年二季度开始,信中利宝信主要通过大宗交易,以7-8元/股的价格相继转让给关联方。
据此推算,此单投资收益损失就可高达26-36%。
刘培是清流工作室高级作者,常驻北京。
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